原標(biāo)題：Beyond Meat 發(fā)布Q3財(cái)報(bào)：凈利潤(rùn)首次實(shí)現(xiàn)盈利 來源：美股研究社

　　10月28日，“人造肉第一股”Beyond Meat公布了今年第三季度的財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)，營(yíng)收9200萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)250%，超出此前分析師預(yù)期的8220萬(wàn)美元。同時(shí)，這一季度在凈利潤(rùn)方面帶來了好消息。

　　這一季度，Beyond Meat的凈利潤(rùn)為410萬(wàn)美元，每股收益為6美分，超出分析師預(yù)期3美分。

　　從核心數(shù)據(jù)來看，不得不說Beyond Meat的財(cái)報(bào)可以用亮眼二字來形容。但資本市場(chǎng)似乎并不買單，財(cái)報(bào)公布后，Beyond Meat盤后股價(jià)大跌10.26%。

　　值得一提的是，Beyond Meat的IPO鎖定期在本周二到期，這意味著該公司多達(dá)80%的發(fā)行盤股票從周二開始可以在市場(chǎng)流通交易。這也給股價(jià)在持續(xù)下跌的Beyond Meat帶來了更多的挑戰(zhàn)。

　　當(dāng)然，從財(cái)報(bào)來看，Beyond Meat的營(yíng)收能力依舊值得肯定，也表現(xiàn)出了不俗的市場(chǎng)戰(zhàn)斗力。隨著大眾對(duì)肉類導(dǎo)致的一些健康問題的日益關(guān)注，人造肉行業(yè)的市場(chǎng)前景漸趨顯現(xiàn)。目前，這一行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也是日趨激烈，日子過得并沒有想象的那么輕松。

　　何況，在最新財(cái)報(bào)出爐之后股價(jià)不漲反跌，隨著IPO禁售期的到來，我們也窺得了“人造肉”行業(yè)這一風(fēng)口也在經(jīng)歷重重考驗(yàn)。美股研究社通過對(duì)這份最新財(cái)報(bào)的解讀，來看待它未來的發(fā)展前景。

　　營(yíng)收超預(yù)期的同時(shí)，凈利潤(rùn)首次實(shí)現(xiàn)盈利

　　Beyond Meat第三季度的財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收高于預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)營(yíng)收9200萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)250%，環(huán)比增長(zhǎng)37%，高于此前分析師預(yù)期的8220萬(wàn)美元。凈利潤(rùn)方面亦是同步跟隨，在今年的第三季度實(shí)現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)凈利潤(rùn)410萬(wàn)美元，每股收益為0.06美元，超出此前分析師預(yù)期的0.03美分，去年同期每股虧損1.45美元。

　　凈銷售額能在第三季度實(shí)現(xiàn)同比250%的增長(zhǎng)幅度，并超出分析師預(yù)期，主要是由于產(chǎn)品銷售量的增加超出了肉的新鮮在零售平臺(tái)，餐廳和餐飲渠道，由數(shù)量擴(kuò)張點(diǎn)的分布，包括新的戰(zhàn)略客戶，國(guó)際客戶和現(xiàn)有客戶的需求。

　　但面向餐廳和餐飲服務(wù)的銷售額在Beyond Meat第三季度營(yíng)收中所占比例略低于一半。財(cái)報(bào)顯示，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的凈銷售額為4150萬(wàn)美元。表示，未來會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大與餐廳的合作關(guān)系。麥當(dāng)勞、百勝餐飲集團(tuán)旗下連鎖品牌肯德基和賽百味都已在第三季度中宣布試用其人造肉產(chǎn)品。

　　從毛利潤(rùn)來看，第三季度的毛利潤(rùn)為3280萬(wàn)美元，占凈收入的35.6%，而去年同期的毛利潤(rùn)為500萬(wàn)美元，占凈收入的19.2%。毛利潤(rùn)和毛利率的增長(zhǎng)主要是由于產(chǎn)品銷售量的增加，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿和生產(chǎn)效率的提高。來自該公司新平臺(tái)的更大比例的總收入也有助于提高毛利率。

　　鑒于第三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)超預(yù)期的基礎(chǔ)上，Beyond Meat再次上調(diào)了2019全年的營(yíng)收展望。目前預(yù)計(jì)全年?duì)I收將可達(dá)到2.65億美元至2.75億美元之間，高于此前預(yù)測(cè)的超過2.4億美元。此外，還預(yù)計(jì)2019年全年的調(diào)整后利息、稅項(xiàng)、折舊和攤銷前收益將達(dá)2000萬(wàn)美元。

　　綜合看來，Beyond Meat此次的財(cái)報(bào)表現(xiàn)著實(shí)不錯(cuò)，只是從資本市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，Beyond Meat的處境卻也不是那么的樂觀。況且，就人造肉這一行業(yè)而言，本身仍存在“難以快速滲透大眾”的行業(yè)痛點(diǎn)，隨著這一賽道越來越多的參賽者涌入，激烈的競(jìng)爭(zhēng)或是其難以逃避的話題。

　　業(yè)內(nèi)激戰(zhàn)成Beyond Meat面臨的嚴(yán)峻考驗(yàn)

　　從Beyond Meat最新財(cái)報(bào)來看，其市場(chǎng)營(yíng)銷能力值得肯定，財(cái)報(bào)營(yíng)收數(shù)據(jù)的大幅增長(zhǎng)便是最好的證明。Q3能夠?qū)崿F(xiàn)盈利更是讓市場(chǎng)看到了希望，但Beyond Meat的盈利挑戰(zhàn)仍在繼續(xù)。另一方面，行業(yè)前景引發(fā)眾多資本進(jìn)入，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)的加劇，這些也對(duì)Beyond Meat提出了更高的要求。

　　1、 Q3財(cái)報(bào)雖實(shí)現(xiàn)盈利 但未來能否延續(xù)這一態(tài)勢(shì)還有待市場(chǎng)驗(yàn)證

　　根據(jù)Beyond MeatQ3財(cái)報(bào)的最新數(shù)據(jù)顯示，公司首次實(shí)現(xiàn)了季度盈利，且營(yíng)收和盈利均超出了華爾街分析師預(yù)期。但首次實(shí)現(xiàn)季度盈利并不能代表Beyond Meat的問題就能迎刃而解，畢竟上市后的前兩份財(cái)報(bào)虧損額金額并不少，可以說，這一方面的挑戰(zhàn)仍在繼續(xù)。

　　對(duì)于Beyond Meat虧損的問題，在前面兩個(gè)季度的財(cái)報(bào)中便已經(jīng)得以凸顯。據(jù)其上市后的首份財(cái)報(bào)，也就是2019年第一季度的財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)，Beyond Meat 凈營(yíng)收4.02億美元，同比上漲215%，高于分析師預(yù)期的0.39億美元，也高于公司此前預(yù)計(jì)的0.38-0.40億美元。但凈虧損的金額也不小，每股虧損0.95美元，經(jīng)調(diào)整后每股虧損0.14美元，去年同期凈虧損570萬(wàn)美元，合每股虧損0.98美元，經(jīng)調(diào)整后每股虧損0.13美元。

　　而Q2財(cái)報(bào)亦延續(xù)了Q1的態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，二季度銷售額為6730萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)287%，超過預(yù)期的5270萬(wàn)美元。但虧損擴(kuò)大的老毛病依舊沒能得到改善。二季度虧損達(dá)940萬(wàn)美元，相比去年同期的740萬(wàn)美元要高出12.7%。

　　雖然Q3財(cái)報(bào)靚麗，但從資本市場(chǎng)的反應(yīng)來看，Beyond Meat還想要獲得上市之初的暴漲態(tài)勢(shì)難度不小。短暫的盈利并不能說明一些，挑戰(zhàn)仍在繼續(xù)。

　　2、“人造肉”市場(chǎng) 并非Beyond Meat一家獨(dú)大

　　據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從全美來看，加工肉類產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了300億美元，但增速僅為2%。人造肉市場(chǎng)當(dāng)前規(guī)模僅有14億美元，但增速卻超過了22%。這些數(shù)據(jù)表明，人造肉市場(chǎng)的前景較為廣闊。

　　從Beyond Meat第三季度的財(cái)報(bào)也可以窺得一二。數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)Beyond Meat公司銷售額為6730萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)287%。此前，二季度的營(yíng)收也是超市場(chǎng)預(yù)期。

　　生意場(chǎng)上，有潛力的市場(chǎng)往往會(huì)引得眾多參賽者入局博弈。對(duì)于Beyond Meat而言，其頭號(hào)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手便是Impossible Foods。這家對(duì)手在今年5月份已經(jīng)完成了E輪融資，雖然還未上市，但已經(jīng)獲得了Beyond Meat上市之前融資的三倍，背后是淡馬錫等資本巨頭。

　　近期，Impossible Foods更是獲準(zhǔn)在歐洲銷售其植物漢堡，向歐洲擴(kuò)張邁出了關(guān)鍵一步。就消費(fèi)者層面，桑達(dá)拉姆指出：“許多人認(rèn)為Impossible Foods的漢堡味道要比Beyond Meat的漢堡好。”綜上來看，IF的市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)Beyond Meat將形成不小的壓力。然而，Beyond Meat競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手遠(yuǎn)也不止這一家。

　　近日，百姓餐飲旗下必勝客測(cè)試了一種由家樂氏研發(fā)的一種人造肉披薩。目前，已經(jīng)有多家巨頭宣布進(jìn)入植物性肉類市場(chǎng)，包括雀巢、泰森食品 、家樂氏、荷美爾食品、康尼格拉、克羅格等。而這些激烈的競(jìng)爭(zhēng)跟其近期股價(jià)下跌有著不可分割的聯(lián)系。

　　多重挑戰(zhàn)下市場(chǎng)藍(lán)海廣闊 

　　新一季的財(cái)報(bào)給市場(chǎng)帶來了驚喜，但隨著當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇讓Beyond Meat倍感壓力。當(dāng)然，作為行業(yè)內(nèi)的佼佼者，這支“人造第一股”仍然具有相應(yīng)的優(yōu)勢(shì)。

　　從行業(yè)前景來看，Beyond Meat可以從中獲得相應(yīng)的信心。據(jù)此前英國(guó)《衛(wèi)報(bào)》援引分析師的話稱，預(yù)計(jì)未來5年，人造肉行業(yè)的規(guī)模將增至100億美元。研究發(fā)現(xiàn)，這一增長(zhǎng)主要是因?yàn)槿蛳M(fèi)者越來越關(guān)注因食用肉類導(dǎo)致的肥胖和糖尿病等健康問題。可以想見，隨著全球消費(fèi)者越來越關(guān)注因食品肉類導(dǎo)致健康問題，人造肉行業(yè)的前景值得期待。

　　此外，根據(jù)尼爾森此前的一份報(bào)告顯示，2016年3月至2019年3月，美國(guó)植物性肉類的年銷售額增長(zhǎng)了42%，達(dá)到了8.88億美元，而傳統(tǒng)肉類的增幅僅為1%。另一組出自尼爾森的調(diào)研數(shù)據(jù)則顯示，截至5月25日，美國(guó)的包裝植物肉銷售額增長(zhǎng)了10.3%，達(dá)8.95億美元，傳統(tǒng)肉類銷售增長(zhǎng)2.3%，達(dá)900億美元。雖然，目前植物肉的銷售總額仍不敵傳統(tǒng)肉類，但增長(zhǎng)的速度卻是傳統(tǒng)肉類的好幾倍。從行業(yè)來看，Beyond Meat的發(fā)展空間仍然值得深挖。

　　其次，Beyond Meat本身在行業(yè)內(nèi)的實(shí)力值得一提。8月27日，Beyond Meat還與肯德基合作，在美國(guó)亞特蘭大一家肯德基餐廳測(cè)試人造肉炸雞，不到5小時(shí)就被搶購(gòu)一空。此外，9月底麥當(dāng)勞也與BM展開了為期12周的合作。

　　當(dāng)然，需要注意的是，麥當(dāng)勞也已經(jīng)與雀巢在德國(guó)和以色列合作銷售植物性漢堡。在測(cè)試周期過了之后，能不能繼續(xù)維持合作還存在一定的不確定性。此外，Impossible Foods作為最具實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，銷路尤為廣闊。其產(chǎn)品銷往7000余家北美餐廳，包括美國(guó)老牌快餐巨頭漢堡王、美國(guó)第一家快餐連鎖店白城堡等，而Beyond Meat仍在開拓市場(chǎng)。

　　另一方面，消費(fèi)者對(duì)人造肉似乎還存在一定的顧慮。盡管人造肉以健康環(huán)保著稱，但其安全性和食品標(biāo)準(zhǔn)仍然是一個(gè)有待驗(yàn)證問題，而且價(jià)格也比同類肉制品更高。在大規(guī)模投放市場(chǎng)之前，如何讓更大范圍的消費(fèi)者接受這一新型產(chǎn)品，也是一個(gè)不小的考驗(yàn)。

　　綜合來看，Q3的財(cái)報(bào)相對(duì)樂觀，但卻沒能給資本市場(chǎng)注射一劑強(qiáng)心劑。這跟“人造肉”行業(yè)未來存在的諸多不確定性因素以及其自身面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)壓力離不開。

　　當(dāng)然，隨著對(duì)研發(fā)投入的不斷加大以及從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看行業(yè)較好的發(fā)展前景，Beyond Meat仍然具備一定的想象力。但在這場(chǎng)假肉游戲中Beyond Meat該怎么玩、能不能玩到最后？也只能留給時(shí)間來揭曉答案了。

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責(zé)任編輯：劉玄逸