原標題：A股“以大為美”邏輯漸顯

　　昨日兩市低開后震蕩反彈，上證指數上漲0.39%，深證成指上漲0.34%，創業板指上漲0.36%。上證指數和深證成指實現兩連陽。

　　分析人士表示，當前做多情緒延續，但觀望情緒也有所增長，量能未有放大。短期內市場缺乏明顯的催化因素，建議關注三季度表現較強的盈利成長股。進入四季度，后續行情需關注基本面變化情況。

　　量能萎縮

　　隔夜歐美市場主要指數集體下跌，昨日兩市低開，上證指數、深證成指開盤跌幅均超過0.3%。但從昨日行情來看，三大指數均震蕩反彈，上證指數上漲0.39%，報2924.86點，2900點失而復得；深證成指上漲0.34%，報9506.56點；創業板指上漲0.36%，報1622.42點。從成交額來看，兩市成交額未有放大，滬市成交額為1509.40億元，深市成交額為2148.63億元，均較前一交易日小幅縮量。

　　量能萎縮意味著成交活躍度有所降低，從盤面來看，申萬一級行業中，行業板塊漲多跌少，僅有休閑服務、食品飲料、家用電器、醫藥生物這4個行業下跌，跌幅分別為2.14%、0.95%、0.64%、0.15%。在上漲的24個行業中，房地產、有色金屬、銀行行業漲幅居前，分別上漲1.91%、1.35%、1.19%。昨日上漲個股接近2800只，漲停個股數為38只。

　　概念板塊中，光刻膠、雞產業、光模塊、預增和扭虧等概念板塊漲幅居前，預增概念板塊內出現多股漲停，光啟技術、同為股份、環球印務、天順股份、億緯鋰能、寶鼎科技、創維數字、天音控股等多股漲停。10月8日，天音控股公告稱，公司預計1-9月實現凈利潤2800萬元-3500萬元，同比增長227.49%-309.36%；創維數字、億緯鋰能也均在10月8日發布了業績預增公告。

　　分析人士表示，展望后市，建議關注三季度表現較強的盈利成長股。短期內市場缺乏明顯的催化，將會進入整固狀態。

　　萬和證券表示，警惕節后A股受海外市場影響短期出現震蕩，10月整體預期樂觀。10月市場可能會經歷存量博弈階段，在沒有其他事件推動的情況下，或延續震蕩走勢。從中期來看，科技板塊行情仍未結束，10月即將召開世界互聯網大會，科技板塊有望再度受到市場關注；在經濟增長下行壓力加大背景下，政府加強逆周期調節力度，基建板塊景氣度有望提升。

　　“以大為美”

　　回顧自9月16日開始的本輪調整行情，上證指數累計下跌3.51%，拉長期限來看，近20個交易日上證指數累計下跌0.18%，深證成指累計下跌1.32%，創業板指累計下跌2.29%。從跌幅上來看，上證指數未出現明顯下跌。

　　但從行業板塊來看，近20個交易日，申萬一級28個行業中僅有7個行業上漲。其中，銀行行業以5.20%的漲幅位居行業板塊漲幅榜首位，房地產、機械設備、建筑材料行業分列行業漲幅榜2、3、4位，分別上漲4.57%、1.21%、0.91%。跌幅居前的國防軍工、農林牧漁行業調整明顯，分別下跌11.37%、6.70%。可以看到，銀行、房地產等權重板塊在本輪調整中未有下跌，反而明顯上漲，市場“以大為美”的邏輯較明確。

　　昨日房地產、銀行行業分別上漲1.96%、1.11%，漲幅分列行業漲幅榜第一位和第五位，表現搶眼，繼續呈現出“以大為美”。從昨日對指數的貢獻度排名來看，通達信交易軟件顯示，招商銀行、興業銀行、保利地產、中信建投、光大銀行、工商銀行、中國銀行對上證指數的貢獻度排名居前，可以看到銀行是昨日上證指數上漲的重要推手，而萬科A、寧波銀行、順豐控股、億緯鋰能、中南建設、招商蛇口對深證成指的貢獻度排名居前，其中地產股較多。

　　對于銀行板塊，中銀國際證券表示，短期來看，板塊估值缺乏向上彈性。但目前板塊估值性價比高（對應2019年0.85倍PB和4.5%的股息收益率），疊加穩健的基本面表現，支撐板塊股價表現。隨著A股國際化腳步加快，海外增量資金持續流入將利好銀行，重視板塊長期確定性配置價值。

　　關注基本面

　　在市場震蕩調整態勢下，“以大為美”的邏輯顯現，市場除了追逐大的銀行、房地產板塊，也關注基本面，如昨日的三季報業績預增板塊表現較搶眼。

　　對于后市，中銀國際證券表示，市場仍然欠缺系統性反轉機會，行情以交易、結構為主；三季報盈利難有正貢獻，市場風險偏好難以維持9月較高水平，隨著政策逐步落地，風險溢價對于市場估值的邊際貢獻降低，10月市場進入觀察期，“賺錢效應”難及9月。行業上穩定配置以低估值、高股息的防御型板塊為主，關注三季報業績超預期的板塊及個股機會，關注成長龍頭的業績持續性驗證；主題上圍繞5G成長產業鏈布局，以及區域國企改革帶來的上海、深圳板塊投資機會。

　　安信證券表示，經過近期結構性調整后，市場情緒逐步趨于理性。當前全球經濟增速放緩風險日趨顯現，全球風險偏好逐步下行，大類資產波動率逐步上升，對于國內短期風險偏好造成一定沖擊。從國內來看，經濟企穩曙光乍現，未來逆周期政策進一步發力，市場整體尚不面臨系統性風險。短期市場可以考慮在風險偏好降溫后進一步回歸基本面，例如三季報高景氣的方向，適當回避純粹高風險偏好驅動且近期漲幅較大的品種。行業方面重點關注券商、醫藥、電子、汽車、風電等，主題建議關注自主可控、國企改革等。

　　銀河證券表示，整體上看，10月市場或將處于震蕩格局，基本面情況決定市場走勢，需密切關注宏觀經濟數據及企業三季報的情況，投資策略以防御型為主，建議關注銀行、食品飲料、醫藥、電力設備等業績確定性較強的板塊。中長期看，資產重組、深化資本市場改革等政策或逐漸落地，利好A股市場長期發展。疊加逆周期調控政策托底，仍看好A股市場的長期投資價值。長期配置方面，配置建議仍是成長做主線，金融、消費做底倉，行業內部優選龍頭企業。

　　川財證券表示，四季度風險偏好難繼續驅動估值，回歸盈利。三季度成長和消費表現較強，A股市場表現出業績和成長性并重的特征。A股近兩年來均是風險偏好驅動，8月份開始盈利的重要性逐步顯現。四季度風險偏好難以進一步驅動估值，A股市場將進一步回歸盈利。

　　□本報記者 吳玉華

責任編輯：李朝霞