原標(biāo)題：央行改革完善LPR有五重利好

　　中國知名財經(jīng)作家、知名財經(jīng)評論家 莫開偉

　　“央行改革完善LPR能有效打破貸款利率隱性下限，使央行對利率監(jiān)管的能力得到極大提高。”

　　為深化利率市場化改革、提高利率傳導(dǎo)效率、推動降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，近日，央行決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機(jī)制。

　　在當(dāng)前全球央行降息的大背景下，央行決定改革完善LPR形成機(jī)制，這是一種巧妙的、變相的降息，到底會產(chǎn)生哪些作用？

　　首先，有利于建立市場化的貸款利率體系。因為新的利率定價機(jī)制由商業(yè)銀行參考LPR自主加點定價，使得商業(yè)銀行的貸款利率上下浮動更加靈活，使貸款利率更加貼近資金市場價格實際。同時，此次改革可將貸款市場報價利率跟貸款基準(zhǔn)利益脫鉤，并在基礎(chǔ)上采取跟市場操作利率掛鉤加點的方式來形成一個新的LPR利率，可以更好地反映市場供求關(guān)系與市場利率水平，減少商業(yè)銀行套利行為。

　　其次，能夠有效推動我國實際貸款利率降低。此次貸款利率改革參考LPR，而LPR又改為“MLF+加點”的方式，央行一旦降低MLF利率，對貸款利率下行引導(dǎo)作用將會更強(qiáng)。而從我國當(dāng)前商業(yè)銀行貸款一般管理情況看，傳統(tǒng)信貸基準(zhǔn)利率往往是通過銀行與企業(yè)、貸款人雙方的討論還價這個“錨”來確定，而在當(dāng)前信貸需求不暢背景下，銀行與貸款人之間“換錨”無疑會增強(qiáng)企業(yè)議價能力，從而降低企業(yè)的實際融資成本。從實施效果看，LPR已達(dá)到了降低貸款利率的目標(biāo)。8月20日，中國銀行1年期貸款基礎(chǔ)利率LPR報價為4.25%，8月16日為4.31%。而目前1年期中期借貸便利利率（MLF）為3.3%，1年期貸款基準(zhǔn)利率水平為4.35%。

　　同時，這次改革是在存款利率仍處于相對管制狀態(tài)下進(jìn)行的。率先推動貸款利率市場化，有利于降低銀行的息差收入，從而降低企業(yè)整體融資成本。同時，LPR推行，有可能導(dǎo)致銀行貸款收益率下降，銀行若想保持原有的貸款收益水平，必然會提升自己的貸款風(fēng)險偏好，優(yōu)質(zhì)的中小微貸款企業(yè)和貸款戶會受到青睞，從而緩解實體企業(yè)的融資困局，抵御我國經(jīng)濟(jì)下行的壓力。

　　再次，報價范圍擴(kuò)大，有利照顧中小銀行。此次LPR改革的報價行由10家銀行擴(kuò)大到18家，全面參考了整個銀行業(yè)的風(fēng)險偏好及資金供需狀況，這樣更加具有普適性和社會認(rèn)可性。尤其是新增的8家中小銀行，可在很大程度上考慮到銀行支持小微企業(yè)及“三農(nóng)”實際情況，更真實地反映我國銀行業(yè)資金的整體供需狀況和價格水平，可保護(hù)中小銀行利益，不至因為貸款利率改革而使得中小銀行經(jīng)營壓力加大。

　　最后，能有效打破貸款利率隱性下限，使得央行對利率監(jiān)管的能力得到極大提高。此次央行發(fā)布的LPR改革通告，已明確規(guī)定央行將專門指導(dǎo)市場利率定價自律機(jī)制，加強(qiáng)對貸款市場報價利率的監(jiān)督管理，對報價行的報價質(zhì)量進(jìn)行考核，督促各銀行運(yùn)用貸款市場報價利率定價，嚴(yán)肅處理銀行協(xié)同設(shè)定貸款利率隱性下限等擾亂市場秩序的違規(guī)行為。同時，央行將銀行的貸款市場報價利率應(yīng)用情況及貸款利率競爭行為納入宏觀審慎評估（MPA）。這對商業(yè)銀行執(zhí)行貸款利率來說，將起到更大的監(jiān)管威懾力，有利督促商業(yè)銀行嚴(yán)格按照LPR確定的利率執(zhí)行，消除商業(yè)銀行在貸款利率上人為設(shè)定下限而使新的LPR執(zhí)行不到位，從而掩蓋貸款企業(yè)實際利率難以下降的真實情況，使企業(yè)融資貴現(xiàn)狀無法真正改觀。同時，銀行未來在LPR監(jiān)管上的信息將更加靈敏，監(jiān)管利率的手段更加豐富，水平也將更高，從而凈化整個貸款利率市場環(huán)境，最終使得企業(yè)“融資貴”現(xiàn)狀得到緩解。

責(zé)任編輯：陳鑫