原標題：科創(chuàng)板開市猜想：首批25家誰有“黑馬”潛質(zhì)？

　　科創(chuàng)板明日開市，首批上市企業(yè)中誰會脫穎而出

　　回顧A股市場的歷史，在制造業(yè)等方面有突出表現(xiàn)的“牛股”都呈現(xiàn)出一定的特征，按照這些特征投資者在科創(chuàng)板當中要如何“尋寶”？

　　這些牛股，一部分是產(chǎn)品國內(nèi)市場份額占30%以上，比如空調(diào)的格力電器（000651.SZ），汽車玻璃的福耀玻璃（600660.SH）、洗衣機和冰箱的海爾智家（600690.SH），產(chǎn)品有一定定價能力；“背靠大樹好乘涼”也是牛股的邏輯，比如蘋果產(chǎn)業(yè)鏈當中的立訊精密（002475.SZ）、歌爾股份（002241.SZ）等；也有因為人口老齡化而長期受益的醫(yī)藥股，比如恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）跟創(chuàng)業(yè)板首批28家里面最耀眼的明星股愛爾眼科（300015.SZ）等。

　　按照這些投資邏輯，有市場人士對符合上述特征的科創(chuàng)板企業(yè)進行了梳理，包括在各自細分領(lǐng)域市場有30%以上份額的光峰科技（688007.SH）、樂鑫科技（688018.SH）；來自蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的華興源創(chuàng)（688001.SH）和天準科技（688003.SH）等；來自醫(yī)療器械領(lǐng)域的心脈醫(yī)療（688016.SH）主要產(chǎn)品國內(nèi)市場份額達到26%。因為這五家科創(chuàng)板企業(yè)有著“進口替代”的共同特征，也是細分領(lǐng)域的國內(nèi)龍頭，而被市場參與者認為擁有一定“牛股”的潛質(zhì)。它們未來能否給予投資者理想的回報？

　　光峰科技：激光顯示技術(shù)細分龍頭

　　公開資料顯示，光峰科技致力于激光顯示技術(shù)和產(chǎn)品的研究創(chuàng)新，為滿足人們在高速通訊及人工智能時代對信息顯示新的要求，該公司打造了激光顯示核心器件激光光學引擎，并將該核心器件與電影、電視、教育、展示等顯示場景相結(jié)合，開發(fā)了眾多激光顯示產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案。

　　根據(jù)中國電影發(fā)行放映協(xié)會數(shù)據(jù)，2018年末我國電影放映廳總數(shù)為60079個，安裝激光電影放映設備23431臺，占比39%；光峰科技激光電影放映機光源已在全國部署14018套，市場占有率約60%，處于行業(yè)領(lǐng)導地位。另外，近年來激光電視市場迅速發(fā)展，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，光峰科技激光電視光機2018年市場占有率超30%。

　　西南證券分析師陳杭認為，受益于激光顯示在大屏化趨勢下的明顯優(yōu)勢，光峰科技在激光顯示多個細分市場具有突出技術(shù)和市場優(yōu)勢，未來隨著光峰科技繼續(xù)前瞻布局激光顯示技術(shù)并積極開拓下游市場，有望保持行業(yè)領(lǐng)先地位和業(yè)績高增長。

　　樂鑫科技：Wi-Fi MCU芯片龍頭

　　樂鑫科技是一家專業(yè)的集成電路設計企業(yè)，主要產(chǎn)品是Wi-Fi MCU（無線傳輸規(guī)范的縮寫，即微控制單元）是智能家居、智能照明、智能支付終端、智能可穿戴設備、傳感設備及工業(yè)控制等物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的核心通信芯片。

　　在市場地位方面，樂鑫科技招股書稱，根據(jù)半導體行業(yè)研究機構(gòu)Techno Systems Research發(fā)布的各年度研究報告《Wireless Connectivity Market Analysis》，2016年度樂鑫科技產(chǎn)品銷量物聯(lián)網(wǎng)Wi-Fi MCU市場份額處于10%到30%范圍內(nèi)；2017年度和2018年度樂鑫科技產(chǎn)品銷售市場份額保持在30%左右，均高于其他同行業(yè)公司。

　　樂鑫科技股東里面有小米集團-W（01810.HK）（持股3%）、海爾智家（原名青島海爾）（持股1.5%）等家電消費巨頭，在智能家居布局方面給予了投資者一定的想象空間。

　　申萬宏源分析師梁爽表示，目前物聯(lián)網(wǎng)仍處互聯(lián)生態(tài)的培育階段，芯片的絕對性能并非硬件廠商首要考量因素，降低設計和準入門檻才是關(guān)鍵。樂鑫科技產(chǎn)品差異化在于集成度高、尺寸小、功耗低，與競爭對手同類產(chǎn)品相比，在關(guān)鍵參數(shù)指標上具有很強的均衡度與全面性。

　　華興源創(chuàng)：面板檢測設備龍頭

　　公開資料顯示，華興源創(chuàng)是國內(nèi)領(lǐng)先的檢測設備供應商，主要產(chǎn)品應用于國內(nèi)外知名的平板或模組廠商以及消費電子終端品牌商，客戶主要包括蘋果、三星、LG、夏普、京東方（000725.SZ）、JDI等行業(yè)內(nèi)知名廠商。2016年至2018年，最終用于蘋果公司的產(chǎn)品，銷售收入占總收入的比例分別為75.13%、91.94%和66.52%。

　　關(guān)于華興源創(chuàng)，華南某知名面板企業(yè)相關(guān)人士告訴第一財經(jīng)記者，其所在企業(yè)的供應商當中并沒有包括華興源創(chuàng)，華興源創(chuàng)的客戶其實沒有覆蓋所有的面板企業(yè)。高端的OLED面板是智能手機應用的一個大趨勢，在小屏幕設備諸如智能手機市場進入存量市場且OLED顯示屏滲透率逐漸提升，這應該是華興源創(chuàng)未來較大的發(fā)展機會。

　　天風證券分析師鄒潤芳表示，在LCD（液晶顯示）產(chǎn)能持續(xù)向中國轉(zhuǎn)移的大背景下，作為稀缺的柔性OLED（有機發(fā)光二極管）關(guān)鍵檢測設備商，華興源創(chuàng)趕上了國產(chǎn)OLED產(chǎn)線投資大潮。

　　天準科技：蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上的機器視覺龍頭

　　天準科技主要產(chǎn)品為工業(yè)視覺裝備，包括精密測量儀器、智能檢測裝備、智能制造系統(tǒng)、無人物流車等，產(chǎn)品功能涵蓋尺寸與缺陷檢測、自動化生產(chǎn)裝配、智能倉儲物流等工業(yè)領(lǐng)域多個環(huán)節(jié)。

　　該公司招股書稱：“根據(jù)前瞻研究院數(shù)據(jù)，2016年、2017年、2018年中國機器視覺行業(yè)銷售額分別為69.4億元、80億元及104億元。報告期內(nèi)，公司銷售收入分別為1.81億元、3.19億元、5.08億元。據(jù)此計算，報告期內(nèi)公司的市場占有率分別為2.61%、3.99%和4.89%。”

　　天準科技主要客戶群體覆蓋消費電子行業(yè)、汽車制造業(yè)、光伏半導體行業(yè)、倉儲物流行業(yè)等工業(yè)領(lǐng)域，包括蘋果公司、三星集團、富士康等。其中（包括經(jīng)銷商模式的最終客戶）中來源于蘋果公司及其供應商的收入，2016年到2018年合計占當期營業(yè)收入的比例分別為49.98%、67.99%和76.09%。

　　安信證券分析師諸海濱表示，當前機器視覺行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)包括康耐視、基恩士、海克斯康等國外知名企業(yè)，競爭格局來看，目前“國內(nèi)暫無龍頭企業(yè)，中高端市場被海外品牌壟斷”。未來隨著行業(yè)的進一步擴大以及天準科技面向不同行業(yè)、不同領(lǐng)域的新產(chǎn)品不斷推出，銷售規(guī)模及市場占有率有望持續(xù)、穩(wěn)步擴大。

　　心脈醫(yī)療：主動脈介入醫(yī)療器械龍頭

　　公開資料顯示，心脈醫(yī)療主要從事主動脈及外周血管介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有國內(nèi)唯一獲批上市的可在胸主動脈夾層外科手術(shù)中使用的術(shù)中支架系統(tǒng)。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文公司的相關(guān)研究報告，按照產(chǎn)品應用的手術(shù)量排名，2018年心脈醫(yī)療在我國主動脈血管介入醫(yī)療器械市場份額排名第二（排名第一的公司為美敦力），國產(chǎn)品牌中市場份額排名第一。主動脈支架產(chǎn)品的市場占有率約為26%。

　　心脈醫(yī)療稱，“使用進口的主動脈及外周血管介入醫(yī)療器械會導致醫(yī)療負擔較重，醫(yī)保政策方面給予國產(chǎn)器械一定程度的政策傾斜，有利于推動國產(chǎn)替代進口。此外，2018年國家對醫(yī)藥監(jiān)管體制進行了大部制改革，國家醫(yī)療保障局負責藥品和醫(yī)用耗材的招標采購政策的制定和監(jiān)督實施，未來降價控費將成為常態(tài)化，進口替代進程有望提速。”

　　安信證券分析師馬帥表示，中國主動脈介入市場過去由大型跨國企業(yè)主導，但在國家政策導向下，隨著以心脈醫(yī)療為代表的國產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)新能力不斷增強，國產(chǎn)品牌進口替代率不斷提升。

　　責編：黃向東

責任編輯：白仲平