本報記者 戴安琪 

　　普益數據顯示，上周（6月22日-6月28日）302家銀行共發行了2001款銀行理財產品（包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型和凈值型產品）。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.14%，較上期增加0.03個百分點。值得注意的是，部分結構性存款收益率遠超目前市場上主流的理財產品。

　　業內人士表示，在理財產品的凈值化轉型期，很多銀行不能通過提升預期收益產品收益類吸收資金，因此會將部分重心放在結構性存款上。未來，銀行理財產品預期收益率可能會有所下跌。在轉型期間，銀行有望在兩大領域發力：一是產品上，拉長負債久期研發新凈值產品；二是資產配置上，探索“固收+”的多重模式。

　　結構性存款收益率亮眼

　　分析人士認為，正值年中時點，各家商業銀行都積極吸收市場資金。與國有控股行、股份行相比，在相同存款利率下，中小銀行吸收存款的能力相對較弱。因此，中小銀行為了提升競爭力和市場份額，就會發行利率較高的理財產品。

　　值得注意的是，部分結構性存款收益率遠超目前市場上主流的理財產品。相關人士透露，一些銀行公布了到期實際兌付收益率近8%的結構性存款產品，該產品掛鉤滬深300指數和黃金期貨，收益率特別高，但同樣風險也較大。

　　普益標準認為，凈值化轉型期，銀行理財攬儲功能大幅降低。預期收益型產品的硬性壓降要求，導致很多銀行不能通過提升預期收益產品收益類吸收資金，較多銀行會將部分重心放在結構性存款上。

　　展望未來，某銀行人士表示，在季節性因素的影響消除后，銀行理財產品預期收益率將有所下跌。

　　融360大數據研究院金融分析師楊慧敏認為，預計7月份央行仍以精準投放為主，不會出現“大水漫灌”的局面，加之7月繳稅期，資金利率或有所回升。

　　重在調整產品和資產配置

　　在傳統理財收益持續走低的大環境下，銀行理財加速轉型。某大行的一位投資顧問表示，資管新規推出以后，預期收益型的理財規模一直在壓降，凈值類的新理財發售量逐漸上來。

　　相關數據顯示，從凈值化轉型程度指數來看，5月，全國凈值轉型程度指數為5.55點，環比上升0.52點，較去年同期上升4.30點。其中，全國性銀行凈值轉型程度指數為10.41點，環比上升1.25點，同比上升7.71點；城商行凈值產品轉型程度指數為4.15，環比上升0.35點，同比上升3.50點；農村金融機構凈值轉型程度指數為2.37點，環比上升0.20點，同比上升2.20點。

　　交銀理財有限責任公司董事長涂宏日前指出，理財產品凈值化的過程相當艱巨。從理財子公司籌建之日起，交銀理財始終圍繞監管部門關于凈值化管理要求，建立了凈值化管理制度；設計針對資產大類的估值方法；搭建獨立的估值模型和估值體系，強化信息披露的要求。此外，凈值化管理還需要強大的IT系統支撐。

　　興業研究認為，長期而言，銀行理財轉型的突破點在于產品和資產配置的調整。從產品來看，拉長負債久期研發新凈值產品；資產配置上，探索“固收+”的多重模式。目前凈值型產品以現金管理型產品為主，該類產品與貨幣基金在公募基金業的地位類似，即在零售端積累了良好口碑，但在中收貢獻上偏弱。預計后續理財產品創新仍應持續拉長負債久期，近期多家股份行推出的一年以上久期定開債基體現了相關轉型策略。此外，未來銀行理財“固收+”策略中，預計將拓展權益、非標以外的產品機會，權益以外的“固收+”選項可能體現在如Reits、消費金融ABS、夾層融資、衍生品、股權等資產。

　　中國郵儲銀行副行長徐學明亦認為，下一步在權益類資產的配置上，銀行有比較大的提升空間。特別是可以投上市公司再融資、未上市企業的私募股權、Pre-IPO、PE。另外，也能與基金、券商合作，以MOM和FOF的方式參與資本市場。

責任編輯：楊希 1904183207