原標題：10年10倍股大起底 投資經理解析最佳投資賽道

　　來源：上海證券報

　　⊙記者 王炯業 ○編輯 吳曉婧

　　2001年8月27日，貴州茅臺登陸資本市場，2019年6月26日，公司股價報收于979.86元/股，距離破千元僅一步之遙，公司總市值超過1.2萬億。上市18年，漲幅180倍，貴州茅臺可謂名副其實的“Tenbaggers”。

　　據悉，“Tenbaggers”這一術語，由投資大師彼得·林奇首創，是指那些股票價格上漲超過10倍的股票。

　　雖然時光無法倒流，茅臺無法再以低價入手，但投資者依然可以一窺那些10倍牛股成功的背景及原因，以啟迪未來的投資。

　　10倍牛股跑在哪個賽道中？

　　Wind統計顯示，剔除上市未滿10年的公司后，過去10年（2009年6月25日至2019年6月25日）只有17家公司的股價漲幅超過10倍，成為當之無愧的大牛股。它們分別是華夏幸福、長春高新、片仔癀、通策醫療、伊利股份、古井貢酒、大華股份、恒瑞醫藥、東方雨虹、愛爾眼科、科大訊飛、同花順、浪潮信息、貴州茅臺、格力電器、金證股份和蘇泊爾。

　　根據申萬行業分類，這17家公司分布在多個不同的領域。其中，屬于醫藥生物行業的公司最多，達到5家；計算機行業有4家，食品飲料行業有3家，家電行業有2家。除此之外，房地產、建筑材料和電子三類行業各有1家。值得注意的是，醫藥生物、食品飲料和家電都屬于大消費板塊，合計公司數量達到10家，占比近六成。

　　顯然，過去10年中，“大消費”孕育了一大批牛股，投資該板塊斬獲10倍牛股的勝率遠遠高于其他行業。

　　“投資賽道的重要性不言而喻，未來幾年景氣度持續提升的行業，最容易產生持續優秀成長的好公司，這樣的公司也會帶來巨額的回報。”一位基金人士表示。

　　事實上，私募機構統計的結果也進一步印證了整個大消費板塊在過去是行業的領跑者，更是投資中的最佳賽道。

　　同犇投資的研究結果顯示，申萬行業指數從2000年1月1日開始編制，2000年初至今（截至2019年6月14日），表現最好的四個申萬一級行業均屬于大消費板塊，分別是食品飲料、醫藥生物、家用電器和休閑服務，漲幅依次為1238%、570%、552%和454%。進一步觀察來看，申萬三級子行業白酒的漲幅高達3275%，年化收益率19.8%。

　　數據還顯示，自2015年6月中旬的股市下跌以來，三大股指跌幅都較大，大多數板塊未能幸免，但食品飲料和家用電器等少數板塊表現依然堅挺，且都斬獲了正收益。

　　最佳賽道還能繼續保持嗎？

　　大消費板塊過去十多年成為了最佳賽道，未來又能否繼續保持領先？

　　同犇投資總經理兼投資總監童馴表示，研究發現，大消費板塊表現突出，尤其是2016年以后，是多方共振的結果。

　　一是2015年開始社會消費品零售總額同比增速超過固定資產投資增速，消費拉動經濟作用明顯。

　　二是隨著滬港通、深港通推出及A股加入MSCI指數，外資不斷增加對A股的配置，偏好的板塊就包括食品飲料、家電和醫藥等。

　　三是2016年以來市場處于震蕩市，沒有出現“瘋牛”，防御的心態有助于更多資金流入食品飲料等板塊。

　　四是價值投資理念正獲得越來越多的投資者認可，大消費板塊又是價值投資的主要代表之一，因此受到市場廣泛關注。

　　五是隨著消費者品牌意識的增強和收入水平的提高，掀起了消費升級浪潮，大消費行業集中度不斷提升，龍頭公司從中受益。

　　對于未來，多位知名機構人士都認為，大消費行業依舊是一個不錯的賽道，值得長期關注。

　　前海開源首席經濟學家楊德龍表示，消費板塊屬于業績穩定增長的板塊，也是未來十年可以長期持有的板塊，因此，投資者可以把消費股作為養老的品種長期持有。

　　對于未來仍看好的食品飲料行業，童馴給出了幾方面理由：其一，中國人口基數巨大，吃喝是最基本的消費；其二，該行業天生具有輕資產、高現金流、研發投入少的優勢；其三，該行業持續受益于消費升級，尤其是三四線城市和農村市場的消費升級空間巨大；其四，行業集中度仍有進一步提升的空間。

　　不過，記者在采訪中也了解到一些不同的觀點。某私募老總提醒，大消費中某些公司并非如外界想象的那樣屬于防御性板塊。他還表示，在中國經濟轉型的大背景下，下一個十年的牛股集中營或許會更加分散，科技類板塊同樣值得關注。

責任編輯：張恒