上證報中國證券網訊 5月22日，華泰證券2019年中期策略會在滬舉行。華泰證券研究所宏觀首席分析師李超指出，供給側是當前決定市場的最重要宏觀變量，市場目前仍未對此充分預期，相關資產價格仍存預期差。
李超認為，目前實體經濟的供給側改革與金融供給側改革均已實現由破到立的轉型，如果中國供給側結構性改革取得成功，有望吸引大量海外資本，重新流入中國，并促成人民幣的資產價格重估。
華泰證券研究所股票策略分析師張馨元在會中指出，當前相比去年底及今年一季度有四點核心變化：一是跨境資金大概率將選擇流入供給側調整空間較大的中國。
二是國內政策定調的核心矛盾發生轉變，從逆周期調節轉為結構性調整和體制性改革，益于經濟中長期質量，改善股市風險溢價。
三是股票估值從底部回歸至歷史中樞，相比債市、房市，股市仍有性價比，且驅動力的趨勢更為確定。
四是股票供給壓力增大，股票供給壓力影響市場節奏，但大概率不影響市場方向。
具體到投資策略上，張馨元指出，本輪若有牛市，則大概率反映經濟向技術密集型轉型，對應科技股主導，建議以時間換空間，配置科技成長股。
華泰證券研究所副所長兼固定收益首席分析師張繼強認為，維持對利率債震蕩格局判斷。6月下旬關注CPI走高、監管考核、資金面等擾動風險。對信用債，整體看久期不宜過度拉長；城投和地產仍需關注后續政策取向變化，尤其是隱性債務置換等影響，尋找其中的預期差機會，防控尾部風險，深挖個券。對轉債，建議倉位轉守，降低回報預期，重點挖掘結構性機會。（孫越）
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