中國網財經5月22日訊（記者陳娟娟）隨著中國資本市場不斷擴大對外開放、A股市場吸引力逐步提升，作為基礎性金融衍生產品的股指期貨也成為外資機構關注的焦點。

　　瑞銀證券總經理錢于軍近日在接受中國網財經記者采訪時表示，滬深股市目前很具備吸引力，特別是深圳市場里中有很多新興行業的標的，在海外難以找到。更不用說像藍籌股里最好的白馬股。然而，由于境內市場對沖工具有限，錢于軍指出，外資機構在境內股票市場受到一定的限制。為此，他建議擴大股指期貨對外開放，盡快跟國際接軌。

　　中國社科院世經政所研究員、平安證券策略分析師張明也認為，“我國股指期貨市場需要盡快開放。”他指出，資本市場制度的完善是發展直接融資的關鍵，而股指期貨市場的發展是資本市場基礎建設的重要部分，當前我國股指期貨市場的發展需求具備緊迫性。

　　更有業內人士表示，股指期貨對外開放，有助于提升我國資本市場對外開放整體水平，有助于增強我國資本市場的國際競爭力，有助于提升我國資本市場的運行質量。

　　將吸引更多中長期資金

　　2018年以來，隨著滬深港通擴額、A股納入明晟和富時羅素指數，境外長期資金配置我國A股資產的愿望十分強烈。但據行業反映，外資對加大配置A股資產存在較大顧慮，重要原因之一就是無法利用我國股指期貨市場進行風險管理。目前，境外投資者可以通過QFII、RQFII、滬深港通等渠道配置A股資產，但僅有QFII和RQFII可以使用股指期貨對沖風險，通過滬深港通進入A股的境外投資者無法使用境內股指期貨。

　　對此業內人士表示，推動我國股指期貨市場向更多境外投資者開放，滿足境外投資者風險管理需求，將增強境外投資者加大A股配置的意愿，為資本市場引入更多中長期資金，進一步提升資本市場改革開放水平。

　　提升資本市場內在穩定性

　　當前，隨著科創板各項工作的落實，以及以信息披露為核心的注冊制試點即將展開，資本市場有望迎來更多關鍵性制度創新，這就意味著資本市場的穩定健康運行至關重要。我國資本市場散戶占比較高，投機力量較強，歷史上曾出現過多次市場的大起大落，亟需通過體制機制創新增強市場內在穩定性。

　　過去數十年以來，境外共同基金、養老金等機構投資者已發展出“兩條腿走路”的投資模式，即股票現貨資產與指數衍生品相配合，利用期貨、期權等衍生品對沖股票現貨價格波動的風險，從而在較長的時間范圍內獲得相對較為穩定的投資回報。

　　因而有市場人士表示，境外投資者更多參與境內股指期貨交易，有助于改善我國股票市場投資者結構，提升資本市場內在穩定性，促進市場功能充分發揮和穩定發展。

　　提高國家金融市場核心競爭力

　　股指期貨作為基礎性的金融衍生產品，已經成為一個產品體系完善、市場功能完備的金融市場不可或缺的重要組成部分，也是建設一個更有彈性、更富韌性的資本市場的必要工具。可以說，以股指期貨為代表的金融衍生品是一個國家金融市場核心競爭力的重要組成部分。

　　隨著A股納入MSCI相關指數和納入因子的逐步提升，全球各大交易所上市中國A股相關指數期貨的競爭將十分激烈。目前，新加坡富時A50指數期貨已較為活躍，2019年3月11日香港交易所也已宣布將推出MSCI中國A股指數期貨。因此，在更加開放的市場和全球競爭中，適時推動本土A股相關指數衍生品的開放，有助于做大做強境內衍生品市場，提升我國股指期貨市場的國際競爭力，維護國家金融安全。

　　業內人士表示，我國股票現貨市場對外開放已具有較好基礎，股指期貨市場也建立了有效的監管制度，外資以QFII方式進入我國股票現貨市場已有十余年，QFII和RQFII也已可使用股指期貨進行套期保值交易，股指期貨對外開放的市場基礎已較為成熟。

　　未來趨勢：加強監管、完善制度

　　對于股指期貨市場的未來發展方向，張明認為趨勢方向將主要集中在三方面：第一，進一步恢復股指期貨常態化管理，交易限制進一步放開，即逐步取消臨時管控措施，全面開放股指期貨市場。第二，加強跨市場監管，完善風控體系，加大信息披露力度。第三，豐富股指期貨的產品線，推出行業股指期貨、迷你股指期貨等。

　　錢于軍則認為，一是應盡快推出與國際接軌的做市商制度。二是建立更靈活的持倉制度，套期、套保額度申請更加便捷，同時納入對境外機構在境外與國內股票相關產品頭寸的對沖需要，包括滬港通、深港通以及場外衍生品等。三是建議推出更加靈活的保證金制度。比如，對單邊大額持倉保證金的計算，可以考慮擴展到跨品種、跨期限；適當考慮境外交易參與者資金使用效率的需求等。

（責任編輯：劉小菲）