央行副行長：貨幣政策沒收緊也沒放松， 外界對政治局會(huì)議有誤讀

　　本報(bào)記者 肖明 實(shí) 習(xí) 生 李佳鎂 北京報(bào)道

　　宏觀寬松政策結(jié)束？

　　這是誤讀。

　　“中央政治局在分析一季度經(jīng)濟(jì)形勢的時(shí)候，要求貨幣政策要根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格形勢變化及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，沒有提出改變貨幣政策取向。”4月25日，人民銀行副行長劉國強(qiáng)在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上談到最新的宏觀政策時(shí)強(qiáng)調(diào)。

　　劉國強(qiáng)指出，現(xiàn)階段貨幣政策取向是穩(wěn)健，操作方法是相機(jī)抉擇、預(yù)調(diào)微調(diào)，操作目標(biāo)是松緊適度。所以，央行沒有收緊貨幣政策的意圖，也沒有放松貨幣政策的意圖。

　　為什么是誤讀？

　　4月19日的中央政治局分析了一季度經(jīng)濟(jì)，提出一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、好于預(yù)期，開局良好。

　　會(huì)議要求堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿，在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)。宏觀政策要立足于推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，更加注重質(zhì)的提升，更加注重激發(fā)市場活力，積極的財(cái)政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。

　　由于此次會(huì)議沒有重申經(jīng)濟(jì)“六穩(wěn)”，即“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期”，因此坊間有解讀稱“寬松政策正在遠(yuǎn)去”。

　　對此，劉國強(qiáng)、人民銀行貨幣政策司司長孫國峰都強(qiáng)調(diào)“這是對中央政治局會(huì)議精神的一個(gè)誤讀”。

　　劉國強(qiáng)指出，現(xiàn)階段中國貨幣政策取向是穩(wěn)健，操作方法是相機(jī)抉擇、預(yù)調(diào)微調(diào)，我們的操作目標(biāo)是松緊適度。所以，央行沒有收緊貨幣政策的意圖，也沒有放松貨幣政策的意圖。

　　“我們既不希望看到市場流動(dòng)性短缺，也不希望看到市場流動(dòng)性泛濫。我想這也是黨中央、國務(wù)院的要求。”劉國強(qiáng)說。

　　劉國強(qiáng)表示，如果某一天央行開展“逆回購”或者“麻辣粉”（MLF，中期借貸便利），這并不意味著貨幣政策大的方向轉(zhuǎn)了，要轉(zhuǎn)向?qū)捤闪耍鴥H僅是對短期流動(dòng)性進(jìn)行調(diào)節(jié)。因?yàn)槎唐诹鲃?dòng)性受各種因素影響每天都會(huì)有波動(dòng)，所以短期內(nèi)需要調(diào)節(jié)，但這不是一個(gè)大方向的改變。

　　反過來，如果央行好幾天不做“逆回購”操作，也不意味著貨幣政策要收緊了。因?yàn)椴蛔鲆馕吨呀?jīng)合理充裕，就沒有必要操作，不意味著就轉(zhuǎn)向收緊。如果說政策一年變來變?nèi)ズ脦状危粫?huì)兒緊，一會(huì)兒松，誰也受不了。

　　交行金融研究中心副總經(jīng)理、首席研究員唐建偉告訴記者，近期國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)及金融市場的表現(xiàn)說明，貨幣政策進(jìn)一步加大寬松力度的必要性已經(jīng)不大，但并不會(huì)馬上收緊，更不會(huì)轉(zhuǎn)向。短期內(nèi)，貨幣政策可能進(jìn)入“觀察期”，政策可能不緊也不松，保持流動(dòng)性合理充裕仍是主要目標(biāo)。

　　唐建偉指出，與近期貨幣政策是中性情況不一樣的是，財(cái)政政策是放松的。不管是今年赤字率上調(diào)還是減稅降費(fèi)，以及提高地方專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模并加快發(fā)行進(jìn)度，這都是財(cái)政政策積極的表現(xiàn)，明顯是向松的方向在調(diào)節(jié)。

　　宏觀政策取向沒有變

　　宏觀政策包括財(cái)政政策、貨幣政策等，分為3類，即寬松、中性、偏緊。寬松的話，即財(cái)政大量減稅，大幅增加財(cái)政赤字率，貨幣大幅放水；反之是偏緊；中性即不松不緊。

　　今年政府工作報(bào)告要求，廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速要與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配。換句話說，M2增速等于名義GDP（未去掉價(jià)格的增速），即M2增速等于實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速加上價(jià)格指數(shù)。

　　2019年一季度GDP名義增速為7.4%，一季度全國CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）比去年同期上漲1.8%，2019年3月末M2的增速是8.6%，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長10.7%。顯然M2增速未遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于名義GDP增速（實(shí)際GDP增速與GDP平減指數(shù)，CPI可以作為GDP平減指數(shù)參照）。

　　孫國峰指出，3月末M2增速，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速，與名義GDP增速基本匹配，應(yīng)當(dāng)說以適度的貨幣增長支持了高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一季度人民幣貸款新增5.81萬億元，同比多增9526億元，多增部分主要是投向了民營和小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)。

　　今年以來人民銀行采取了一系列符合實(shí)際的有力措施，有效應(yīng)對了社會(huì)信用收縮壓力，保持了流動(dòng)性合理充裕和貨幣信貸合理增長，避免了金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)競相收縮，有效改善了市場預(yù)期，促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開局。

　　當(dāng)前，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢依然錯(cuò)綜復(fù)雜，不確定性因素還比較多。在這種情況下，穩(wěn)健的貨幣政策要根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格形勢變化及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，滿足經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間的需要。

　　“應(yīng)當(dāng)看到，穩(wěn)健貨幣政策總體上力度得當(dāng)、松緊適度，原來并沒有放松，現(xiàn)在也談不上收緊，始終與名義經(jīng)濟(jì)增速相匹配，有利于支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融的良性循環(huán)。”孫國峰說。

　　劉國強(qiáng)再次指出，判斷貨幣政策要記住四個(gè)字“松緊適度”。怎么判斷“松緊適度”？可以從流動(dòng)性發(fā)揮作用的效果看流動(dòng)性是松了還是緊的，比如說看某種價(jià)格是漲了還是跌了，也可從貨幣政策的操作來判斷是緊了或者是松了。

　　中國社科院數(shù)量所研究員沈利生指出，今年以來貨幣沒有放水，物價(jià)也穩(wěn)定，所以貨幣政策是中性的，既沒寬松也沒收緊。有些奇怪的觀點(diǎn)產(chǎn)生，可能是因?yàn)閺牟煌慕嵌鹊贸龅模胄兄贫ㄕ呖梢圆挥美聿沁@些看法。

責(zé)任編輯：李鋒