互金中概股業(yè)績下滑遭沽空 導(dǎo)流平臺急尋信用卡謀生路

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道

　　本報記者 陳植 上海報道

　　導(dǎo)讀

　　今年2月份P2P網(wǎng)貸平臺總成交量為669.80億元，較上一個月環(huán)比下降24.33%，期間活躍出借人、借款人數(shù)量分別為200.45萬人、519.03萬人，環(huán)比分別下降40.93%、12.08%。

圖/甘俊

　　“現(xiàn)在日子越來越難過了。”一家國內(nèi)中等規(guī)模P2P平臺負(fù)責(zé)人趙誠（化名）向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者感慨。

　　隨著地方金融監(jiān)管部門要求互金平臺嚴(yán)格落實“三降”（即降低出借人人數(shù)、業(yè)務(wù)規(guī)模、借款人人數(shù)）措施緩解金融風(fēng)險，他驟然發(fā)現(xiàn)過去數(shù)月整個平臺業(yè)務(wù)收入與利潤正呈現(xiàn)加速下滑趨勢。

　　“平臺內(nèi)部做了初步估算，以往賺的利潤只能支撐平臺8-9個月運營時間。”他直言，為此平臺曾打算向地方金融監(jiān)管部門申請良性退出，但得到的回復(fù)是，先將出借人與業(yè)務(wù)規(guī)模壓縮一半再考慮這件事。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者多方了解到，因“三降”措施遭遇較大業(yè)績壓力的P2P平臺不在少數(shù)，甚至引發(fā)行業(yè)性成交量縮水。

　　據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院重點監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年2月份P2P網(wǎng)貸平臺總成交量為669.80億元，較上一個月環(huán)比下降24.33%，其間活躍出借人、借款人數(shù)量分別為200.45萬人、519.03萬人，環(huán)比分別下降40.93%、12.08%。

　　究其原因，一是春節(jié)效應(yīng)令網(wǎng)貸行業(yè)人氣不旺，引發(fā)當(dāng)月交易量有所萎縮，二是在備案沖刺階段，越來越多擁抱合規(guī)監(jiān)管的P2P網(wǎng)貸平臺紛紛秉承“三降”原則，主要減少了發(fā)標(biāo)數(shù)量。

　　“現(xiàn)在特別羨慕那些三降措施執(zhí)行力度相對比較寬松地區(qū)的P2P平臺，因為他們依然可以通過擴大業(yè)務(wù)量與出借人借款人數(shù)量，支撐業(yè)績持續(xù)增長，反而沒有經(jīng)營壓力驟增之憂。”趙誠坦言，但他沒想到的是，遠(yuǎn)在千里之外的太平洋彼岸，越來越多海外對沖基金正瞄準(zhǔn)“三降”措施給在美上市的互金中概股構(gòu)成的經(jīng)營壓力，開啟了新一輪的沽空獲利策略。

　　“此前因為備案進展遲緩，一些對沖基金已經(jīng)參與了對互金中概股的沽空，但現(xiàn)在他們發(fā)現(xiàn)，利用三降措施對互金中概股構(gòu)成的業(yè)績壓力進行沽空勝算更高。”一位海外對沖基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者直言。目前不少對沖基金已經(jīng)對現(xiàn)金貸占比較高、財報顯示逾期率超過10%的互金中概股加大了沽空獲利投資力度，因為他們的算盤是，即便三降措施無法令互金中概股業(yè)績疲軟并帶來所謂的沽空獲利良機，《關(guān)于做好網(wǎng)貸機構(gòu)分類處置和風(fēng)險防范工作的意見》（下稱175號文）衍生的平臺清退壓力將成為他們成功沽空獲利的另一張“王牌”。

　　被沽空機構(gòu)盯上

　　近日，和信貸發(fā)布最新財報數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月31日的2018財年第三季度，當(dāng)季和信貸促成借款總額2910萬美元，環(huán)比下降12.5%；借款人總數(shù)與出借人總數(shù)分別降至1771人與20325人，環(huán)比分別減少約19%與48%，其結(jié)果是當(dāng)季營業(yè)收入為191萬美元，環(huán)比下滑47%。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，這也是去年三季度以來相關(guān)部門落實三降措施后，P2P網(wǎng)貸平臺深陷業(yè)績壓力的一個縮影。

　　“其實和信貸的處境還不算最糟，我聽說部分P2P平臺的成交量、借款人與出借人數(shù)量均出現(xiàn)環(huán)比逾20%的下滑，造成很大的經(jīng)營壓力，但為了順利完成備案，這些平臺不得不咬緊牙關(guān)苦苦支撐。”一位國內(nèi)P2P平臺運營總監(jiān)告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者。

　　然而，P2P平臺業(yè)績壓力驟增，正被不少海外對沖基金視為新的沽空獲利良機。

　　在和信貸發(fā)布最新財報前，沽空機構(gòu)Bonitas Research在1月中旬發(fā)布沽空報告，直指和信貸財務(wù)造假，其理由包括和信貸向投資者謊報其業(yè)務(wù)規(guī)模、內(nèi)部人士轉(zhuǎn)移現(xiàn)金、線上平臺負(fù)面發(fā)展等行為。

　　“其實這種沽空獲利套路并不新鮮。”一位熟悉沽空機構(gòu)操作策略的海外對沖基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者透露，去年一波資金因虛擬貨幣價格大跌而抄底互金中概股，吸引了不少對沖基金以備案進展遲緩為由進行沽空狙擊，如今他們只是換了一個“由頭”，打算趁著年初互金中概股股價反彈之機如法炮制。

　　在他看來，這些對沖基金如此胸有成竹，很可能是篤定三降措施正對互金中概股業(yè)績表現(xiàn)構(gòu)成負(fù)面沖擊。畢竟，由于此前互金中概股利潤保持較快增長令股價有所回升，對沖基金不大會選擇在互金中概股發(fā)布業(yè)績財報前后采取沽空措施。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，對沖基金的這輪沽空算盤目前尚未取得預(yù)期效果，原因是1月美股大幅反彈與中美經(jīng)貿(mào)磋商積極進展，令不少互金中概股股價紛紛出現(xiàn)逾10%反彈。

　　“但他們絕不會善罷甘休。”這位對沖基金經(jīng)理透露，即便三降措施對互金平臺構(gòu)成的業(yè)績增長壓力，未能讓他們沽空得手，他們會很快再以175號文為賣點，重新掀起新的沽空浪潮。目前，部分對沖基金已經(jīng)對現(xiàn)金貸占比較高、財報顯示逾期率超過10%的互金平臺加大沽空力度，在他們看來，這些 P2P平臺被清退的幾率不低。

　　導(dǎo)流平臺求生征途

　　值得注意的是，三降措施給P2P網(wǎng)貸平臺構(gòu)成較大業(yè)績壓力同時，也讓不少第三方導(dǎo)流平臺或貸款超市機構(gòu)遭遇新的經(jīng)營壓力。

　　一位第三方導(dǎo)流平臺負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，去年底以來他們持續(xù)減少向P2P平臺提供導(dǎo)流服務(wù)，原因是“不賺錢”。

　　究其原因，一方面不少P2P平臺因三降措施壓縮了運營開支，導(dǎo)致單位獲客費用被調(diào)低，另一方面在成交量增長受限的情況下，不少P2P平臺紛紛抬高了貸款審批門檻，也導(dǎo)致第三方導(dǎo)流平臺的獲客成本水漲船高。

　　“現(xiàn)在為P2P平臺提供獲客服務(wù)的利潤降至10多元/人，甚至部分導(dǎo)流平臺反映這項業(yè)務(wù)已經(jīng)不賺錢，因為在流量成本高企的壓力下，P2P平臺提供的導(dǎo)流費用（按人計算）已經(jīng)比導(dǎo)流平臺渠道合作開支高出了10%-20%。”他透露。為此他們轉(zhuǎn)而加大了向持牌消費金融機構(gòu)與小貸公司的導(dǎo)流力度，畢竟，這些金融機構(gòu)設(shè)定的貸款產(chǎn)品利率較高，可以給予比較可觀的獲客費用。

　　馬上消費金融創(chuàng)始人兼 CEO趙國慶向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，盡管獲客渠道不斷拓寬，但持牌消費金融機構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模增長某種程度會受到資金端制約。究其原因，持牌消費金融機構(gòu)主要通過銀行間同業(yè)業(yè)務(wù)獲取資金進行放貸，有時銀行收緊資金拆借會導(dǎo)致持牌消費金融機構(gòu)出現(xiàn)“巧婦難為無米之炊”的窘境——即貸款人申請增加較多，但放貸資金“跟不上”。

　　在他看來，這也驅(qū)動馬上消費金融不以規(guī)模與利潤為目的，側(cè)重科技驅(qū)動與小額分散、場景結(jié)合與數(shù)據(jù)決策，令業(yè)務(wù)規(guī)模在穩(wěn)健風(fēng)控前提下保持合理增長。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者多方了解到，這倒逼部分第三方導(dǎo)流平臺轉(zhuǎn)而向信用卡機構(gòu)提供導(dǎo)流獲客服務(wù)。究其原因，不少信用卡機構(gòu)正在積極推動渠道下沉擴大市場份額與用戶群體，以便在未來市場競爭里獲得先發(fā)優(yōu)勢。

　　“更重要的是，不少信用卡機構(gòu)在獲客方面的投入比較可觀，加之各家信用卡發(fā)卡審核標(biāo)準(zhǔn)各有側(cè)重，因此我們在信用卡獲客方面的導(dǎo)流收益，已經(jīng)達(dá)到100多元/人，足足是P2P平臺獲客收益的逾10倍。”這位第三方導(dǎo)流平臺負(fù)責(zé)人透露。

責(zé)任編輯：張譯文