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　　人民幣匯率有較強支撐

　　中國證券報

　　□本報記者 王姣 

　　25日，人民幣對美元匯率再現強勢拉升，在岸和離岸人民幣盤中雙雙創出自2018年7月中旬以來的新高。人民幣匯率升值是內外因素共同作用的結果。市場對美聯儲提前結束縮表的預期壓制美元指數，疊加全球風險偏好修復，經濟探底回升預期增強以及央行貨幣政策報告強調穩定匯率市場預期，人民幣匯率仍有較強支撐，預計短期人民幣匯率將延續偏強震蕩運行格局。

　　從外部環境看，近期人民幣匯率全線反彈，受益于美元指數回調。美聯儲公布的1月貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲官員繼續強調將對貨幣政策保持“耐心”。同時，幾乎所有與會者都認為，在2019年年內宣布停止縮減資產負債表是合適的。美國今年下半年很可能結束縮表，加之近期經濟數據表現不佳，以及全球風險偏好改善推升新興市場貨幣和全球股市，美元指數走勢疲軟。

　　2月12日以來，美元指數從97.2一線跌至96.50下方，累計下跌超過0.7%。同一時期，離岸人民幣對美元從6.80附近最高上探至6.6749，一度上漲了超過1200基點，在岸人民幣對美元匯率也上漲近千個基點，一度升破6.68關口至6.6738。對比漲跌幅，近期人民幣匯率表現較為強勢，表明市場對中國經濟企穩回升的信心增強。2月12日以來，離岸人民幣對美元匯率累計漲幅已超過1.7%，在岸人民幣對美元匯率累計漲幅也接近1.4%。

　　從國內因素看，近期公布的中國經濟數據向好，尤其1月社會融資和新增信貸明顯超預期，表明寬信用逐漸顯效。寬信用政策正進一步加碼，針對改善民企融資的相關配套措施陸續出臺，市場對未來經濟企穩回升的預期不斷上升。而受益于全球風險偏好改善，近期A股連續上漲，外資加速流入，對人民幣匯率也形成一定支撐。

　　值得注意的是，央行在日前發布的2018年四季度貨幣政策執行報告中指出，下一階段，將“保持人民幣匯率彈性，并在必要時加強宏觀審慎管理，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”而在2018年三季度貨幣政策報告中，央行的措辭為“增強人民幣匯率雙向浮動彈性，并在必要時加強宏觀審慎管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”對比來看，央行對匯率彈性的態度由“增強”變為“保持”，并新增“穩定市場預期”的表態，傳達了央行對于穩定人民幣匯率的態度。

　　總的來看，隨著人民幣匯率面臨的內外部環境改善，不少機構對人民幣匯率的預期相對樂觀，后續不排除人民幣匯率延續穩中有升的格局。不過，目前人民幣匯率也不具備持續升值的條件，未來大概率將在合理均衡水平上保持基本穩定。

責任編輯：郭建