現(xiàn)在已確立本輪慢牛行情啟動 堅持價值投資分享資本市場收益

　　■楊德龍

　　周一，滬深兩市股指再次大幅上升，僅上午兩市量能已經(jīng)超過6000億元，接近最近全天的成交量，進一步確認了從豬年開年之后開啟了這一波快速上升的行情，也確認了筆者堅定看好一輪牛市的開始。在去年10月份市場最低迷的時候，筆者當時明確發(fā)文表示A股已經(jīng)是跌出了價值，2019年將是一輪慢牛長牛行情的起點。新年一開年，A股市場在券商等板塊的帶領(lǐng)之下快速上沖，現(xiàn)在已經(jīng)確立了這輪慢牛行情已經(jīng)啟動。

　　在去年市場最低迷的時候，前海開源基金看多做多，言行一致，大量配置以券商為代表的高貝塔值的板塊，已經(jīng)取得了很好的收益。根據(jù)統(tǒng)計，今年以來截至上周五，前海開源基金包攬了股票型基金第一名、靈活配置混合型基金前十名、FOF基金第一名、增強主題指數(shù)基金第一名等。我們在市場最低迷的時候進行左側(cè)建倉，并且配置以券商為代表的牛市風(fēng)向標的板塊，取得了很好的回報，收益最好的基金今年以來已經(jīng)達到了32%的漲幅，遙遙領(lǐng)先。此前，我明確提出A股市場將結(jié)束熊市，進入到牛市，迎來“黃金十年”，現(xiàn)在得到了越來越多投資者和分析師的認可。當前看多后市的機構(gòu)和分析師已經(jīng)越來越多，行情在猶豫中已經(jīng)逐步地脫離了底部，進入到快速的上升通道，這再次證明每一次行情都是在絕望中產(chǎn)生。

　　周末2019年巴菲特致股東的信隨著伯克希爾·哈撒韋的年報正式公布，引起了全球投資者的關(guān)注。股神巴菲特是價值投資者的堅定實踐者，也是做價值投資最成功的投資者。在過去54年的時間，伯希爾撒韋取得了10918倍的回報，可以說引起了去全球投資者的關(guān)注。股神巴菲特在今年致股東的信中，再次回顧了他77年的投資歷史，他認為伯克希爾的成功，在很大程度上只是搭上了美國經(jīng)濟的順風(fēng)車，這其實是巴菲特一直以來的邏輯，他相信國家的經(jīng)濟會一直往上走，相信國運。

　　在1942年，如果對美國股市投入100萬美元，現(xiàn)在77年的時間會變成52億美元。但是如果投資者當時為了避險放棄股市購買黃金，它的收益將縮水99%，僅僅剩當時價值的1%。可以說優(yōu)質(zhì)股權(quán)是具備長期投資價值最好的資產(chǎn)。回到A股也是，過去十年是A股表現(xiàn)低迷的十年，樓市則是“黃金十年”。現(xiàn)在我們經(jīng)濟已經(jīng)從高速增長進入到中速高質(zhì)量增長階段，在這個過程中，經(jīng)濟的發(fā)展會導(dǎo)致行業(yè)利潤向寡頭、龍頭集中，也就是頭部公司會獲得更好的發(fā)展。這將會給A股市場帶來“黃金十年”，相信國運，相信優(yōu)質(zhì)股權(quán)是最好的投資產(chǎn)品，將會擁抱未來A股的“黃金十年”。

　　去年巴菲特沒有進行大量的股票回購以及收購，主要的原因是美股在去年大幅上揚，已經(jīng)導(dǎo)致估值過高。巴菲特在回購或者買股票的時候，他講到一定要以低于公司價值的價格去買，最好是在股災(zāi)的時候去買，才能夠獲得好的投資回報。如果回購價格過高，盲目回購，可能會摧毀公司的內(nèi)在價值，許多過于樂觀的公司首席經(jīng)營官不理解這一點，這其實是巴菲特一直以來的投資理念：要在市場低迷的時候去買入股票，而在市場情緒亢奮的時候去賣出。在去年10月份市場最低迷的時候，整個投資者的情緒已經(jīng)跌到了低谷，這時候我們提出A股市場已經(jīng)是進入到可以全面加倉的時候，優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)跌出了價值，現(xiàn)在我們在市場最低點進行布局，已經(jīng)結(jié)出豐碩的果實，再次驗證了巴菲特價值投資的魅力。

　　每年5月份第一個周六巴菲特都會在奧馬哈舉辦巴菲特股東大會，過去3年筆者都參加了巴菲特股東大會，今年巴菲特股東大會定在5月4日，筆者到時候也會去參加。

　　我一直致力于將巴菲特的價值投資理念介紹給A股投資者，希望投資者能夠回到基本面投資，堅持價值投資，做好公司的股東，才能真正分享資本市場的收益，擁抱A股的“黃金十年”。希望各位投資者能夠?qū)⒊绨莨缮癜头铺剞D(zhuǎn)化為崇拜價值投資，真正能夠?qū)W習(xí)巴菲特價值投資的方法，抓住優(yōu)質(zhì)公司的股票來獲得長期的回報。相信這輪慢牛長牛行情可能會給很多投資者帶來巨大的回報，建議大家一定要積極地來進行布局，堅定信心，擁抱A股的“黃金十年”。（作者系前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家）

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