想要年終獎、春節紅包不貶值 新年如何調整家庭資產負債表？

　　本報記者 方海平 上海報道

　　一年一度，臨近春節，一大波年終獎、春節紅包正在向辛苦勞動一年的人們招手。

　　歲末年初，不管是對于一個家庭，還是對于個人而言，都是重新整理和安排資產負債表的時間點，同時也是很多投資產品集中到期、重新進行投資規劃的時間點。

　　站在這樣的時點上，如何理解、判斷新一年的經濟和市場變化，合理的進行資產配置呢？

　　對過去已經發生的和正在發生的事實進行盡可能充分的分析，并在此基礎上提出方向性的指導，是有必要的也是有效用的，這不一定體現在幫你賺了多少錢，而是幫你規避了風險。

　　2019年經濟往哪兒走？

　　投資領域廣為流傳的一個投資準則是，長期看基本面，中期看資金面，短期看政策面。對于普通投資者而言，絕大部分人追求的是長期穩健的投資回報，所以對經濟大形勢保持一定程度的了解，是每個投資人的基本修養。

　　那么，2019年的經濟形勢如何走？21世紀經濟報道記者多方采訪獲悉，目前市場對今年經濟繼續下行保持著基本一致的預期，這種一致性主要是針對上半年的情況。

　　國泰君安全球首席經濟學家花長春對記者表示，對經濟走勢的分歧主要在下半年，一些人認為在政策托底的作用下，下半年經濟可能出現反彈；另一部分則認為經濟仍將持續下行，下半年并不會出現明顯反彈趨勢。花長春即屬于后者。

　　他對記者分析，從現有條件出發，防風險的基調尚在，同時強調逆周期調控。未來一段時間，不可能看到的是：貨幣政策像2008年那樣大水漫灌；資管新規大幅度放松；對地方政府隱性債務管控的放松。能看到的是：減稅降費，財政赤字提高；貨幣政策持續寬松，包括貸款基準利率可能會有所下調；房地產領域，限購限貸可能放松。

　　問題是，這些政策并不會集中出現，時間上會有政策空窗期。短期動能上，房地產和基建可能會在一定程度上對沖出口和消費對經濟的拖累，但是二季度新開工后，房地產壓力可能越來越大。

　　2019年投資往哪兒走？

　　不過，正如上海地區一位投資機構人士對記者所言：“經濟下行并不意味著投資不好賺錢。”

　　多位投資人士對21世紀經濟報道記者表示，今年投資賺錢的機會還是很多的，因為現在市場上錢多。

　　上述上海投資機構人士認為，目前市場上的流動性大部分會去往基建、房地產等領域，也會有一小部分進入股市。對股市的操作，他的建議是，當前以題材策略為主。因為目前經濟基本面仍較差，隨著上市公司2018年報披露拉開大幕，可能還有一波“雷”。但同時，一方面現在市場資金充裕，另一方面政策活躍，可在這兩大條件下進行一些題材挖掘，獲取部分收益。

　　更多人認為，在經濟下行趨勢下，債市機會更多。花長春對記者表示，信用債和利率債會有比較好的機會，利率債方面，10年國債大概率會在某個時間點突破3%；不過，今年信用債市場表現可能會更好一些，在貨幣寬松和政策支持下，違約風險應該比較可控。“今年技術性違約可能仍會出現，但最終的實質性違約應該不會太多。”

　　對于個人投資者而言，在經歷了去年市場的跌宕起伏后，大量資金從各類影子銀行尤其是風險暴露較多的投資渠道撤出，亟待進行新的理財配置。而新的方向，銀行和信托為首要考慮對象。有信托公司人士向記者表示，很多個人投資者前往咨詢信托產品。

　　雖然從政策層面資管產品的剛兌模式已經打破，但銀行理財和信托產品在2019年的走勢仍將保持穩健。因此，針對風險偏好低的穩健投資人，投資機構人士的建議是：投資銀行理財和信托產品。

　　不過，對于極為保守的投資者“不怕一萬就怕萬一”的心態，這意味著在打破剛兌背景下，萬一所投資產品出現虧損，責任大概率由投資人承擔。因此對這部分投資人亦需要對自身的投資方式有所改變，必須對產品的特性有較為深刻的理解和認識，查看和研究投資協議是必備功課，而不能再像以前一樣“閉著眼睛買”。

　　另一個值得注意的問題是，在經濟下行期，機構的分化可能更大。這在信托公司體現得尤為明顯，盡管信托產品仍被視作較為安全的投資方式，但去年信托產品爆雷的也不在少數。從目前機構的做法來看，不同公司的策略和標準均有很大差異，其中部分公司的產品確實風險較高，投資者對此也應做好充分的了解。

　　樓市是另一個投資者必定會考慮的焦點。上海易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對記者表示，目前來看，至少看跌的情緒略有緩和。即便是2018年市場降溫的情況下，多地房價漲幅仍創新高，房價的絕對值下調，可能性很小。從投資者的角度看，未來可關注幾個概念：一是政策放松，二是縣改區的概念，三是棚改政策的聚焦點，四是銀行按揭貸款政策的變動。

　　不過，花長春提醒購房者，目前投資房產不應再去三四線城市，而應在一二線城市，至少在城市群中。

　　（編輯：馬春園，郵箱macy@21jingji.com）

責任編輯：楊群