資管新規(guī)、銀行理財管理辦法、銀行理財子公司管理辦法……2018年銀行理財業(yè)的核心詞是轉(zhuǎn)型。從資管新規(guī)到理財子公司規(guī)范，為后續(xù)理財業(yè)務(wù)的發(fā)展指明了道路。

　　隨著政策不斷落地，市場也在發(fā)生變化。受資管新規(guī)等政策的影響，不少銀行三季度的手續(xù)費及傭金凈收入下降，保本理財產(chǎn)品持續(xù)縮量。另一方面，銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型快速推進。此外，在業(yè)內(nèi)人士看來，新政策之下，銀行的管理從粗放向精細(xì)轉(zhuǎn)變，整個銀行的理財市場開始真正朝著財富管理的方向轉(zhuǎn)變。

　　業(yè)內(nèi)建議，目前銀行正加快投資者對于凈值型產(chǎn)品的適應(yīng)程度，大多數(shù)銀行凈值產(chǎn)品的收益相對客觀，建議投資者在近期選擇凈值型產(chǎn)品購買。

　　保本理財產(chǎn)品持續(xù)縮量、凈值化轉(zhuǎn)型提速

　　今年來，針對銀行理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管動作不斷。“2018年在資管新規(guī)和理財新規(guī)的影響下，銀行理財業(yè)發(fā)生了深刻的變革。短期封閉式理財產(chǎn)品減少、保本理財也逐步減少；相應(yīng)的凈值型理財產(chǎn)品逐漸增加。整體處于一個新老更迭的過渡期，在過渡期內(nèi)，理財產(chǎn)品發(fā)行量放緩，而銀行理財收益率在寬松的市場流動性下，也呈現(xiàn)下跌的趨勢。”融360大數(shù)據(jù)研究院金融分析師楊慧敏表示。

　　監(jiān)管的影響正在逐漸顯現(xiàn)。受資管新規(guī)的影響，不少銀行手續(xù)費及傭金凈收入下降。三季報顯示，中國銀行前三季度手續(xù)費及傭金凈收入為685.18億元，同比2017年的699.01億元減少13.83億元，下降1.98%。建設(shè)銀行在三季報中稱，理財產(chǎn)品受資管新規(guī)實施影響，該業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)同比下滑，此外，還有部分結(jié)算、代理及顧問咨詢類產(chǎn)品受監(jiān)管政策、市場環(huán)境及服務(wù)收費減免等因素影響，收入同比也出現(xiàn)不同程度下降。

　　股份制銀行中的浦發(fā)銀行的手續(xù)費及傭金收入從2017年前三季度的355.51億元，下降至今年同期的299.71億元，同比降幅達(dá)15.70%。華夏銀行、民生銀行、中信銀行同比分別下降5.48%、0.03%、4.70%至130.31億元、361.67億元、326.04億元。

　　在資管新規(guī)“破剛兌”的要求下，銀行理財“保本保收益”的日子一去不復(fù)返，銀行的保本理財產(chǎn)品持續(xù)縮量。

　　融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11月保本理財（保證收益類+保本浮動收益類）發(fā)行量為2662只，占比為24.22%，較10月份環(huán)比下降0.37個百分點。保本理財占比自3月份以來，已經(jīng)連續(xù)9個月下降。

　　另一方面，銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型快速推進。據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院不完全統(tǒng)計，2018年11月凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行量379只，環(huán)比增加28.47%。

　　從銀行理財產(chǎn)品收益率看，融360大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，11月份銀行理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.40%，環(huán)比下降8BP，已經(jīng)為2017年6月以來的最低值。不過，隨著年末銀行面臨MPA考核，市場流動性會略有收緊，所以銀行理財收益率下跌趨勢或會有所緩解，在一定幅度內(nèi)保持穩(wěn)定。

　　銀行理財朝財富管理方向轉(zhuǎn)變

　　“今年銀行出現(xiàn)了‘避風(fēng)港’的現(xiàn)象，就是大量的資金回到銀行體系來‘避風(fēng)’。之前大家掙錢掙得不亦樂乎，但現(xiàn)在這種局面不會再出現(xiàn)了。坦白說，正是因為監(jiān)管的‘東風(fēng)’擠掉了一些泡沫，把資金回到了正常的渠道。”某股份制銀行一分行營業(yè)部的負(fù)責(zé)人表示，在監(jiān)管的幫助和推動下，整個銀行的理財市場開始真正朝著財富管理的方向轉(zhuǎn)變。

　　另一方面，在層層加碼的新政策之下，銀行間的差距未來或?qū)⒃絹碓酱蟆?/p>

　　“在此前，說難聽一些，銀行理財無非是利率、期限兩個問題，機器人都能賣理財。但現(xiàn)在要求打破‘剛性兌付’，銀行不能再像從前那樣做理財業(yè)務(wù)了，新規(guī)在一定程度上倒推銀行轉(zhuǎn)型和改變。新的政策要求銀行提高自身的獲客銷售能力、資產(chǎn)管理能力等，對銀行從業(yè)人員素質(zhì)的要求也越來越高。”上述銀行內(nèi)部人士表示，因為小銀行在獲客、資產(chǎn)管理等方面和大銀行本身存在差距，預(yù)計未來這種差距會越來越大。

　　另一銀行的理財經(jīng)理表示，“以前我們因在理財業(yè)務(wù)上的管理比較粗放，在資管新規(guī)出來后，行里出臺了很多銷售方面的規(guī)范，管理越來越精細(xì)化，對業(yè)務(wù)經(jīng)理的要求越來越高。”

　　“現(xiàn)在我們正推動向客戶普及多元配置的理念，向客戶介紹、強調(diào)非保本浮動收益的產(chǎn)品。”上述銀行的理財經(jīng)理表示。

　　2018 投資者說

　　政策落地后部分投資者持觀望態(tài)度

　　政策對投資者帶來了哪些影響？

　　“我們行在三線城市，相對一線城市，我們這里的客戶的資產(chǎn)配置渠道不太多，所以以前的銀行理財?shù)目蛻粢廊贿x擇在銀行進行資產(chǎn)配置。只是我們現(xiàn)在比較有意識地引導(dǎo)客戶做更多元化的配置。”上述文中的銀行理財經(jīng)理表示。

　　而在北京地區(qū)，有部分投資者在觀望和等待。“有投資者還想等到2019年12月31日的過渡期結(jié)束后，看是否有新的類似保本理財產(chǎn)品的出現(xiàn)。”上述北京地區(qū)一上市銀行的私人銀行部負(fù)責(zé)人表示，投資者選擇將部分資產(chǎn)配置到銀行是因為看中了較低的風(fēng)險。“隨著剛性兌付被打破，很多偏好低風(fēng)險的投資者轉(zhuǎn)向了銀行的大額存單、結(jié)構(gòu)性存款。”

　　“我現(xiàn)在的資產(chǎn)以1：1比例配置在銀行和互聯(lián)網(wǎng)銀行，過渡期結(jié)束后，再看看是否繼續(xù)將錢配置在銀行理財上。”一銀行理財?shù)耐顿Y者表示。

　　不過，也有非銀行理財?shù)耐顿Y者準(zhǔn)備投向銀行理財。

　　銀保監(jiān)會于11月2日發(fā)布的《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》明確，參照其他資管產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)定，不強制要求個人投資者首次購買理財產(chǎn)品進行面簽。

　　“以前我就打算去銀行買理財，但按照之前的規(guī)定，首次購買銀行理財要面簽，因為工作忙沒時間，我也就懶得去了。目前我大部分的投資放在比較便捷、利率較高的互聯(lián)網(wǎng)銀行，但銀行理財還是風(fēng)險比較低，加上首次不用再面簽了，未來我準(zhǔn)備將一部分投資配置在銀行理財。”一90后投資者表示。

　　2019 投資錦囊

　　建議投資者在近期選擇凈值型產(chǎn)品購買

　　從長期看，資管新規(guī)對于行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，將重塑資管業(yè)態(tài)。資管新規(guī)后，銀行資管面臨其他資管產(chǎn)品的全面競爭，固有的競爭格局被打破并在分工和專業(yè)化下得以重塑，大資管的時代真正來臨。 

　　如何具體看待2019年銀行理財業(yè)務(wù)的表現(xiàn)？楊慧敏認(rèn)為，2019年或會迎來第一批理財子公司的成立，之后理財子公司也會迎來高潮期。同時在理財子公司的監(jiān)管優(yōu)勢下，銀行理財轉(zhuǎn)型進一步加速，銀行理財門檻降低，成為更加親民的投資產(chǎn)品。而保本理財、短期封閉式等老產(chǎn)品仍會隨著過渡截止期的臨近，進一步減少，甚至消失。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙持有類似看法。她表示，2019年，大中型銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展重心將放在產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型以及子公司制轉(zhuǎn)型上。而小型銀行一部分將緩慢地推動產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，而另一部分或?qū)⒍唐诨蜷L期地退出理財市場競爭，轉(zhuǎn)而投向代銷業(yè)務(wù)，賺取穩(wěn)定的收益。

　　新形勢下，投資者如何購買銀行理財產(chǎn)品？

　　魏驥遙建議，目前由于市場流動性及產(chǎn)品久期調(diào)整等多方面因素的影響，傳統(tǒng)預(yù)期收益型產(chǎn)品收益將持續(xù)下滑。而為了加快投資者對于凈值型產(chǎn)品的適應(yīng)程度，大多數(shù)銀行凈值產(chǎn)品的收益相對客觀，且目前大多采用攤余成本法估值，保證產(chǎn)品的收益性，增強對投資者的吸引程度。因此，建議投資者在近期選擇凈值型產(chǎn)品購買。

　　本版采寫/新京報記者 侯潤芳

責(zé)任編輯：趙子牛