汽車股比開放第二波：戴姆勒欲增持北京奔馳？

　　本報記者 左茂軒 北京報道

　　12月4日晚間，彭博社援引知情人士消息稱，戴姆勒已有增持其在中國的合資公司北京奔馳所占股比的意愿，計劃從現在的49%提升到65%以上。不過，戴姆勒與北汽的協商尚處于探索階段，不能確保最終達成一致。

　　戴姆勒增持北京奔馳的消息傳出之后，21世紀經濟報道記者第一時間向分別兩家車企求證。

　　北汽對此事明確表示否認，并稱雙方對現在的合作關系滿意。“北汽集團和戴姆勒已知悉有關報道，確認沒有此事。我們對目前的合作關系表示滿意，請理解我們無法對猜測性信息進行評論。我們將一如既往地保持良好合作關系，開辟高端汽車市場。”北汽方面回應稱。

　　不過，事情已經過去數日，戴姆勒中國至今未對此事作出明確回復。有業內人士認為，如果戴姆勒沒有增持的意愿，可以直接否認，但一直保持沉默，或許意味著戴姆勒真的有增持訴求，但目前還不適合就此事公開討論。

　　然而，與華晨不同的是，此前北汽在與戴姆勒談判時態度較為強勢。當然，對于處在上升期的北京奔馳而言，穩定的合作關系，顯然更加重要。今年前11月，梅賽德斯-奔馳及smart品牌在華累計銷量為622391輛，同比增長11%，梅賽德斯-奔馳在華銷量首次超過60萬輛。

　　無論戴姆勒和北汽能否達成一致，這都將會是一個漫長的談判與博弈的過程。

　　戴姆勒增持的難度更大

　　“奔馳的這件事情來得比估計快了一些。”12月5日，一位熟悉北汽的業內專家告訴21世紀經濟報道記者。

　　自今年7月寶馬創下外方控股合資車企的先河之后，業內普遍認為，華晨寶馬絕不會是唯一一家外資控股的合資車企，后續肯定會有其他企業跟進。“不想增股乃至控股的外企，是不真實的。”一位行業資深分析師對記者表示。

　　事實上，早在華晨寶馬調整之后，業界就曾猜測，北京奔馳會否成為第二家。華晨寶馬和北京奔馳的確有著很多相同點：豪華品牌產生的利潤更高，外方控股之后的收益也較其他合資企業更大；與華晨寶馬類似，北京奔馳的中方實力較弱。

　　然而，戴姆勒談判的難度要比寶馬大得多。

　　北汽與華晨都是國企，受地方國資委管理。華晨寶馬是遼寧省最大的稅收貢獻單位，因為地理位置占優勢，遼寧省地方政府希望將寶馬留在沈陽，通過增資，給當地提供更多的就業和稅收。但北汽是北京市國企，北京有著政治、經濟、文化地位，其中國總部位于北京是戴姆勒的一大優勢。

　　與華晨相比，北汽實力更強，話語權也更大。實際上，奔馳這幾年在中國市場突飛猛進，開始向奧迪的冠軍寶座發起挑戰，離不開北汽所提供的支持。

　　此外，北汽掌門人徐和誼今年已經61歲，不出意外北汽將是他職場的最后一站，應該不會輕易允許在退休前讓北京奔馳的控股權失守。同時，戴姆勒掌門人蔡澈也將在明年離任。今年中國汽車市場出現的市場下滑，在這樣的變動期內，雙方需要全面權衡各自利弊。

　　不過，戴姆勒率先拋出增持的意愿，也說明在股比的博弈之中，目前外方是主動的一方。

　　“外方占主動的原因：第一是政策導向，國家政府支持放開，并不是他們片面的要求；第二是畢竟產品也是他們的，雖然兩家相處比較好，但如果戴姆勒堅持，北汽也不會太好處理。”熟悉北汽的業內專家表示。

　　但是，他認為，戴姆勒也需要權衡利弊。作為外方，也需要考慮在北京如何得到政府更大的支持、如何得到中方更大的支持。此外，盡管這些年奔馳發展得很好，與北汽合作也很好，但是下一步奔馳在中國發展面臨著哪些挑戰，充滿未知，都需要仔細研究。

　　“戴姆勒的思路和做法肯定是非常強硬的，但是強硬之后他們也會聽取中方意見，最后理性地達成協定。奔馳這幾年在華發展迅速，蔡澈起到了很多作用，奔馳也有各種勢力，但是往往會冷靜考慮中方意見。”上述專家對記者進一步表示。

　　北汽需加速轉型

　　盡管增持的消息沒有確認，但資本市場很快就表現出擔憂，12月5日收盤，北汽股份（01958.HK）的股價大跌11.31%。

　　北汽股份2018年半年報顯示，北汽股份上半年實現了營收769.02億元，凈利潤80.45億元。但是，其中與北京奔馳相關的收入高達702.19億元，占比高達91.3%。毛利方面，北汽股份實現毛利潤204.37億元，其中北京奔馳貢獻毛利達219.88億，而北汽自主板塊虧損加大至15.51億。毫無疑問，北京奔馳是北汽股份最大的“利潤奶牛”。

　　因為北汽持有北京奔馳51%的股權，所以，北汽股份的財報是直接將北京奔馳的營收利潤合并到報表當中的。一旦由戴姆勒控股，按《權益法》計算財務報表，北汽股份的財報會變得不再漂亮。

　　此外，從2013年開始，北汽集團已經連續六年進入《財富》世界500強。并且，北汽集團的排名逐年提升，從2013年的336位攀升至2018年的124位。如果失去了對北京奔馳的控股權，排名勢必也會受到一定影響，這是北汽不愿見到的。

　　不過，即便戴姆勒最后實現增持，對北汽的發展影響并沒有想象中那么大。

　　“北京奔馳不會因為奔馳占大股就不發展了。現在架勢都擺開了，中方也不會因為股份小就起反作用，肯定還會合作。股比變化會再統計出現一些問題，另外中方的話語權就不如占大股的時候高了。”上述業內人士表示。

　　當然，這兩年，北汽自主也在開始尋找一條新的發展路徑。在紳寶遭遇打擊后，徐和誼提出了全面新能源化的戰略，北汽新能源也在今年9月通過資產重組正式登陸A股。

　　對北汽而言，戴姆勒增持股比的意愿的意義在于，能否讓北汽加大轉型的決心，不再過度依賴合資的利潤，進一步改變自主的業務的現狀，尤其是在新能源車領域。

責任編輯：李鋒