國際油價連跌7周：專家細算成本賬

　　■本報記者 于玉金 北京報道

　　在短暫的修復性上漲后，國際油價繼續陰跌下行。11月22日，國際原油油價繼續走低，由于美國進入感恩節假期，WTI休市無結算價，布倫特1月原油期貨收跌0.88美元，跌幅1.39%，報62.60美元/桶。

　　對于后市，卓創資訊原油分析師高健在接受《華夏時報》記者采訪時認為，經過較為猛烈的下跌后，下降空間變窄，接下來原油價格可能會嘗試止跌?！按撕?，伊朗制裁，減產等將成為原油價格變動的重要因變量，如有沒有其他的負面情緒影響，調整后會進行適度反彈。”高健表示。

　　原油連跌7周

　　自10月開始，國際油價就掉頭直下，目前已連續7周下跌，甚至在11月20日再次出現一次暴跌，WTI 1月原油期貨合約收盤下跌3.77美元，至53.43美元/桶，跌幅6.59%；布倫特1月原油期貨合約收盤下跌4.26美元，至62.53美元/桶，跌幅6.38%。

　　對此，高健表示，基本面導致了交易放大了原油期貨的跌勢。“一些原油生產商通過銀行套保，原油價格的持續下跌，導致賣出期權銀行虧損壓力開始加大，需要通過買空原油期貨去對沖期權風險，導致油價下跌時，有更多的空單出來?！备呓》Q。

　　對于國際油價長期下跌，高健分析，原油下跌除了受外部市場的影響外，還由于市場對伊朗制裁的擔憂情緒開始緩解。

　　“伊朗制裁是導致原油價格波動的重要原因，沙特和俄羅斯表示會通過增產去彌補伊朗制裁可能導致的缺口，市場從對伊朗制裁供應減少的擔憂開始逐步轉向沙特和俄羅斯增產，原油價格開始走跌。”高健稱。

　　11月5日，美國對伊朗的第二批制裁重啟，但同時也給予了8個國家和地區以暫時豁免權。中國能源網首席信息官韓曉平在接受《華夏時報》記者采訪時表示：沙特增產主要是對沖伊朗減產，美國對伊朗開始實施制裁，但對8個國家和地區豁免，導致伊朗的石油仍在市場中，疊加伊朗增產，導致原油價格下跌。

　　“美國開始制裁時，并沒有預期的嚴厲，而是給8個國家和地區提供了暫時豁免權，而這8個國家和地區中有6個為伊朗原油出口前六大的國家和地區，進一步緩解了伊朗制裁可能導致的對市場供給產生沖擊的擔憂?！备呓∵M一步解釋，此前伊朗問題是導致油價持續上漲因素，但是結果與預期相比較為懸殊，市場也開始將伊朗問題對原油價格的支撐進行修正。

　　供需方面，11月22日，沙特能源部長法利赫發表講話稱，今年11月，國內產油超過1070萬桶/日，暗示產量創新高。

　　美國能源信息署（EIA）的原油庫存再創新高。最新公布的數據顯示，截至11月16日當周，美國原油庫存增加485.1萬桶至4.469億萬桶，高于市場預期的增加294.1萬桶。EIA原油庫存已連續第9周增長，不僅創2017年12月初以來的新高，而且為2017年3月以來的最長連漲紀錄。

　　韓曉平告訴記者，在前期隨著原油價格走高，美國頁巖油氣開采就會大量投入。

　　韓曉平進一步分析，美國頁巖油氣田開采成本約在52美元/桶，因地區不同而略有不同，成本平均在30美元/桶-70美元/桶之間，當原油價格達到70美元時，頁巖油氣開發商將在期貨市場進行交易，加大資本開采力度，而頁巖油開采滯后30天-50天形成產能，導致后期產能被釋放，存在滯后期。

　　而隨著油價下跌，記者注意到，美國油服公司貝克休斯公布的最新數據顯示，截至11月23日當周，美國石油活躍鉆井數減少3座至885座，這是三周來的首次下降。

　　誰之蜜糖誰之砒霜

　　國際油價的漲跌總是一方歡喜一方憂愁，難以令各方都滿意。

　　航運物流行業在此次油價大跌中被視為重要獲益方。中信證券分析師劉正表示，航油成本作為航空公司最大的成本項，近8年來在營業成本占比約25%-45%，2018年年初以來航油出廠價（含稅）同比增長28.9%，考慮航油出廠價滯后布油約1個月，預計全年航油出廠價（含稅）同增27.5%左右，2018年三大航航油成本增幅或為30%-35%，考慮短期地緣政治博弈，國際原油沖高動力或減弱，預計2019年三大航航油成本同比增幅或收窄至12%~17%。

　　“根據上市公司公告預測，若平均航油價格下降10%，2018H1中國國航、南方航空和東方航空對應航油成本下降17.6億元、19.4億元和15.3億元。”劉正還稱。

　　與此同時，普通居民出行成本下降。由于調價周期內國際油價下跌，2018年11月16日24時，國內汽、柴油零售價格迎來“二連跌”，汽、柴油下調幅度分別是510元/噸、490元/噸，折合升價92#汽油及0#柴油分別下調0.4元、0.42元，再次刷新2015年以來的最大降幅。而多家機構表示，鑒于國際油價持續下行，成品油零售限價大概率迎來年內首個“三連跌”。

　　“中國對外石油依賴度高，肯定是獲益方，中國每日大概進口1000萬桶，油價跌10美元/桶，一天就減少1億美元費用支出?！表n曉平還稱。

　　但與此同時，“三桶油”則難以開懷，隨著國際油價走低甚至跳水，三桶油股價也“跌跌不休”。

　　不過風水總是輪流轉，國際油價的變動存在著諸多因變量。據記者了解，兩周后，沙特阿拉伯領導的石油輸出國組織歐佩克（OPEC）將與俄羅斯和其他產油國會面，制定全球石油政策。

　　國泰君安研報指出，盡管原油需求增速2019年預計將放緩，但判斷供給邊際變化仍是主要矛盾，預計布倫特原油價格在年底前將重新回到75-80美元/桶區間。

　　光大證券分析師裘孝鋒則表示，“對于未來的油價，看短期1-3個月，原油價格的走勢主要取決于12月12日OPEC維也納會議的結果，如果OPEC會議能夠重回減產模式，那原油價格就能穩住，如果達不成減產協議，則不排除原油價格進一步下行；看中期3-6個月，原油價格大概率會漲回來，這一次制裁豁免可能只是暫時的，美國希望這些伊朗石油的買家在未來幾個月內逐步減少從伊朗的石油進口量，但最終的目標依然是伊朗原油進口量降至零。”

責任編輯：張國帥