車市低迷“地主家”也沒有余糧經銷商三季度業績皆“涼涼”

　　耿慧麗

寒冬已到，“地主家”也沒有余糧了。10月底，汽車經銷商集團上市公司相繼公布前三季度業績，在前所未有的車市低增長面前，這些汽車流通領域的佼佼者也出現營收與利潤增長明顯放緩，有的甚至是大幅下滑。

　　經濟觀察報記者統計，已經發布前三季度業績的上市公司廣匯汽車、龐大集團、國機汽車、永達汽車、正通汽車、申華控股中，只有廣匯汽車與正通汽車兩家依舊保持營收與利潤雙雙正增長的良好狀態。其余有的營收增長但利潤下滑，如永達，有的甚至營收與利潤雙雙下滑，比如龐大集團。

　　單從三季度的業績來看，經銷商集團的業績尤為慘淡，要么增長勢頭明顯放緩，要么下滑勢頭大大加劇。

　　三季度表現普遍不及預期

　　廣匯汽車（600297.SH）三季度報顯示，作為國內最大的汽車經銷商集團，廣匯汽車繼續保持行業龍頭的帶頭作用，交出的業績依舊亮眼，營收與利潤雙雙保持正增長。今年前三季度實現營業收入1204億元，同比增長7.4%；歸屬上市公司凈利潤31.5億元，同比增長8.34%。其中，三季度營收422.5億元，同比增長1%，凈利潤10.4億元，同比增長14.89%。廣匯汽車第三季度的凈利潤明顯增長，利潤增幅遠高于營收增幅。

　　不過，前三季度不到兩位數的增長幅度，和2017年的業績相比明顯遜色不少，2017年，廣匯汽車全年實現營業總收入1607.12億元，同比增長18.67%；凈利潤38.84億元，同比大增38.58%。不過，廣匯汽車的業績從今年上半年就明顯“剎車”，2018年中報顯示，其營業收入781.5億元，同比增長11.19%；凈利潤為21.1億元，同比增長5.22%。和上半年的業績相比，廣匯汽車三季度的業績并沒有太明顯的改善，三季度的營收僅同比增長1%，遠低于前三季度整體增速。

　　平安證券等證券公司的研報認為，這一方面是由于部分車企在今年三季度加大了對經銷商的返利；另一方面，廣匯汽車提升精細化管理和后市場業務能力，增強了抗風險能力。但對于其他管理能力稍差的企業來說，在這個市場環境下，所遭受到的就是暴風雨般的打擊。

　　A股上市的其他汽車經銷商集團業績則相當慘淡，營收與利潤雙雙下滑。龐大集團（601258.SH）10月30日發布了前三季度業績公告，報告顯示，2018年其前三季度公司營業收入369.8億元，同比下滑27.25%，凈虧損2.3億元，凈利潤同比下滑170.7%，而歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益凈利潤同比下滑幅度達到5184.56%。

　　財報還顯示，截至2018年第三季度末，龐大集團總資產437億元，與2017年末相比，縮水31.2%，總負債302.7億元，其中流動負債288億元，非流動負債14.6億元。再加上近期龐大集團董事長龐慶華的股權被凍結等消息，這家曾經的經銷商龍頭老大可謂危機重重。

　　而以進口車與豪華車為主，被視為進口車風向標的國機汽車(600335.SH)今年業績也不景氣，其公告顯示，公司2018年前三季度實現營收328億元，同比下降12.8%，凈利潤4.9億元，同比下降 25.6%。其中，第三季度營收134億元，同比增長11.4%，凈利潤1.1億元，同比下降30%。

　　港股上市公司正通汽車(01728.HK)是第二家營收與利潤還保持正增長的企業。其公告顯示2018年前三季度，公司全資附屬公司武漢正通聯合實業投資集團有限公司收入293.61億元人民幣，同比增長13%；歸屬于母公司所有者的凈利潤11.39億元，同比增長23%。不過，在瑞信的評價中，正通的業績也是“不及預期”，原因是今年第三季度正通的凈利潤同比增長7.2%至3.73億元，沒有達到兩位數的增長。

　　華晨集團旗下上市公司申華控股(600653.SH)的業績看起來不錯，營收與利潤雙雙大增。其2018年三季報顯示，前三季度營業收入51.1億元，同比增長39.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.07億元，同比增長63.03%。不過，這都是在主營業務虧損的情況下靠向母公司華晨集團出售股權等方式實現的。而且，申華控股已經轉型，汽車流通業務比較少了。

　　港股上市公司永達汽車（03669.HK）日前發布的公告顯示，其前三季度公司實現營業收入403.07億元，同比增長10.9%；凈利潤9.94億元，同比減少11.1%。2017年與2018年上半年業績增長都不錯的永達汽車，也在今年三季度“剎車”。今年上半年的年報還是營收與利潤雙雙正增長的狀態，但在經歷10.94%的凈利潤增長之后，其前三季度盈利卻出現下滑，主要是由于第三季度利潤大幅下滑所致。第三季度，永達汽車營業收入為149.11億元，同比增長8.3%，而凈利潤2.14億元，同比下滑達高達47%。

　　另外幾家港股上市的經銷商集團中升控股（00881.HK）、和諧汽車（03836.HK）、美東汽車（01268.HK）目前尚未公布前三季度業績。

　　新車銷售依然左右業績

　　去年，汽車經銷商集團營收與利潤雙雙實現兩位數增長，盈利大增40%-70%的消息令人印象深刻，也令不少人以為汽車經銷商集團的轉型升級已經頗有成效，足以抗衡車市整體增速放緩等行業挑戰。但2018年汽車經銷商集團業績集體轉冷，則表明事實并沒有這么樂觀。

　　作為行業龍頭，廣匯汽車算是在規模擴張、轉型升級上跑得比較快的。從其公告披露的數據來看，廣匯汽車新車銷售毛利占比從2016年的40%下降到今年前三季度的33%，二手車、汽車金融、汽車租賃等售后服務、衍生業務的比重顯著提升。

　　從前三季度的整體數據來看，廣匯汽車在關鍵指標上都跑贏大市，領先行業。今年三季度乘用車銷量為544萬輛，同比下降7.7%，廣匯汽車整車銷售營業收入362.55億元，同比略降1.71%。維修服務營業收入37.91億元，同比增長14.63%；傭金代理營業收入 13.62億元，同比增長41.19%；汽車租賃營業收入6.53億元，同比增長44.41%。

　　但廣匯汽車三季度的業績也顯示，即便在售后業務營收大增的情況下，廣匯汽車三季度的營收增長勢頭還是不如去年，同比下滑15.5%。這表明售后領域的增長尚不足以彌補新車銷售業績下滑帶來的沖擊。國機汽車、永達汽車今年前三季度表現不及預期，同樣和新車銷售利潤下滑關系密切。

　　海關統計顯示，2018年上半年，進口車數量大幅下滑，累計進口汽車45.2萬輛，同比下降22.1%，增速相比2017年全年16.8%大幅下滑38.9個百分點。被視作進口車業務風向標的國機汽車，自然受沖擊最大。此外，國機汽車主要代理的品牌福特品牌今年業績下滑明顯，是國機汽車業績下滑的另一大因素。

　　永達汽車前九個月共銷售127384輛，增長7.4%，在其銷售車型中，豪華及超豪華車銷量占比63.06%，銷量增長13.4%，永達的豪華車主要是寶馬、捷豹路虎、沃爾沃以及保時捷等高檔品牌。在業績表現上，永達前三季度收入增長10.9%，其中，售后業務增長明顯，金融自營業務收入增長72.7%。但即便這樣，永達汽車前三季度利潤依然下滑11%，三季度利潤更是接近腰斬。

　　一方面，和豪華車市場增速放緩有關，今年前三季度，中國市場前12家豪華車品牌總銷量突破201.22萬輛，較去年同期186.37萬輛增長8%。其中，實現正增長的有8家，負增長的有4家。業內人士分析認為，這是近年來，豪華車市場少有的增幅低谷。

　　另一方面，豪華品牌紛紛降價壓庫，以價換量。據中國汽車工業協會統計顯示，今年以來，豪華車價格指數下跌幅度最大。中國汽車流通協會發布的9月“汽車經銷商庫存”調查結果，9月我國汽車經銷商綜合庫存系數為1.82%，同比上升50%，環比上升10%，這也是今年以來，我國汽車經銷商庫存系數連續第9個月位于警戒線以上，創下近三年以來的歷史最高。這都使得汽車經銷商即使在新車銷售增長、收入增長的同時，依然難以盈利。

　　“今年經銷商集團的盈利狀況肯定不如去年。大的綜合性的經銷商集團如廣匯，主要受到乘用車市場整體增速放緩的影響。以進口車、高檔品牌為主的集團如永達、國機則受貿易戰、高檔車降價的影響較大。”一位分析人士對經濟觀察報記者指出。

　　“不能只靠新車銷售業務賺錢，要轉型升級，向售后服務要利潤，向精細管理要利潤。”這是近年來汽車經銷商集團談轉型升級時，時常掛在嘴邊的話。但現實的發展往往超出人們的預期，今年以來經銷商集團的業績表明，轉型升級尚未到位，市場的嚴峻挑戰已經到來。

責任編輯：張國帥