“安全、有效和開放的中國金融市場基礎設施建設能進一步支持中國金融市場的發展，它也是人民幣成為國際貨幣的基礎，”歐洲央行高級金融市場基礎設施專家帕特里克·赫斯在中國（深圳）綜合開發研究院舉行的報告會上表示。

　　在帕特里克看來，中國的金融市場基礎設施進一步完善能幫助人民幣成為儲備貨幣和投資貨幣，尤其可以為“一帶一路”倡議沿線國家的項目提供服務。

　　但這尚需時間。帕特里克表示，人民幣要成為國際儲備貨幣，至少還需要10到15年的時間，這與人民幣的靈活性相關，需要中國資本賬戶完全對外開放。

　　帕特里克在擔任歐洲央行職務的同時兼任法蘭克福大學講師，曾為歐洲央行中國工作組高級經濟學家。在報告會后，他接受了21世紀經濟報道記者的專訪。

　　完善FMIs建設推動國際化

　　所謂金融市場基礎設施（簡稱“FMIs”），簡而言之，即參與機構之間的多邊系統，目的在于清算、結算或用于記錄有關支付、證券、衍生品或其他金融交易。

　　為什么中國要完善FMIs，又如何通過完善FMIs推動人民幣國際化？帕特里克解釋說，安全、高效和開放的FMIs能夠保持、擴展人民幣在國際上的角色。

　　盡管目前人民幣已成為國際結算貨幣成員，但在更好、更開放、更安全和更高效的中國FMIs之下，人民幣國際化的結算能得到進一步推動，然后邁向國際化的下一步，即成為投資貨幣和儲備貨幣。

　　目前人民幣作為投資貨幣占比還很小，帕特里克分析說，歐洲央行如果要投資中國的證券市場，有一部分儲備金按照人民幣資產記賬進行投資，這是前提條件。隨著時間的推移，人民幣作為投資貨幣的占比將會逐漸提升，“這時FMIs在其中便會發揮非常重要的作用”。

　　他說，隨著中國市場準入門檻越來越低，外資不斷進入中國市場，中國大陸投資者也可以在香港市場發行、投資，對完善FMIs的要求也進一步提出。“我們知道現在有深港通、滬港通，還有最近的債券通，這些設施既改善了基礎設施間的互操作性，又降低了外資的訪問門檻，使得外資既可以訪問大陸的基礎設施，又可以訪問香港的基礎設施。”帕特里克說。他同時指出，目前中國的金融基礎設施仍有改善需要，比如提高基礎設施間的互操作性。目前中國的股票市場、債券市場缺乏流動性、缺乏寬度，廣泛的金融工具比較缺乏。此外，在金額市場的成熟度與歐洲等市場亦有一定差距。

　　帕特里克援引國際貨幣基金組織（IMF）的報告稱，2018年IMF評估認為中國FMIs結構是目前世界上最大、最復雜的，這主要是因為中國作為一個龐大的經濟體所帶來的復雜性。單是從取得的成就而言，中國的FMIs建設表現很不錯。

　　CIPS參與者眾

　　“人民幣跨境支付系統（CIPS）在其網站上提及會進一步加快人民幣國際化進程，對此我非常支持。”帕特里克認為，CIPS并不只是簡單的市場推廣，而是落實到了結算體系中。

　　CIPS官網數據顯示，截至目前，CIPS共有31家直接參與者，752家間接參與者，其中亞洲572家（含境內303家），歐洲93家，北美洲25家，大洋洲17家，南美洲17家，非洲28家。

　　帕特里克表示，CIPS通過減少成本、提高處理效率降低了交易成本，加速國際上人民幣的使用率，此外通過直通式處理（STP）提高速度與效率，讓人民幣結算的流動性得到了保障、風險得到了控制 。

　　帕特里克表示，CIPS這樣的支付系統是中國人民幣國際化進程中FMIs得到完善的體現，但隨著“一帶一路”倡議的推進，中國FMIs的建設要進一步滿足沿線國家的項目投資需求，包括提供融資、對沖以及結算的需求。而改善的空間存在于各個方面，比如盡可能實現日間結算、進一步拓展投資基數，以便讓外國機構投資者和國內的機構投資者也參與其中，此外還應該拓展金融產品的寬度，如增加金融衍生品品種等。他表示，從技術層面而言，同日結算不難實現，但在上層建筑上，中國尚有欠缺。

　　中歐有廣闊合作機會

　　此外，帕特里克指出，中國目前在建設粵港澳大灣區，提到要將其建設成為金融灣區。“香港在金融衍生品方面處于領導者地位，是否可以在深圳也擴大金融衍生品交易，并且不僅僅是大陸，更包括亞洲其他地區的衍生品？”帕特里克認為，在平衡風險和機會之后，粵港澳大灣區在金融領域會有很大增長空間。

　　他舉德國戴姆勒公司在中國發行“熊貓債”為例，指出很多大型公司有融資需求，同時這些案例也表明國際企業對人民幣國際化有信心，認可它。“據我了解，很多德國企業會對這方面有所考量”，帕特里克說，美元在交易上確實容易、成本更低，但人民幣要做到這一點，則需要給交易者更多的信心，“在貿易交易的金融側也有改進的空間”，“中國可以針對衍生品市場做進一步改進，這可以提升投資者的信心。”

　　帕特里克表示，在人民幣國際化的過程中，中國已經在FMIs建設上做了很多，并且方向正確。如果中國的金融風險能夠得到控制，那么中國可以承受低速增長，讓環境更具持續性、更環保。此外，歐洲和中國在金融市場基礎設施建設方面有廣闊的合作機會，比如即時支付、風險防范等。“中國有支付寶、微信支付等，歐洲在這方面發展不夠，而歐洲采用的ISO20022標準，在中國的支付系統中并未被廣泛使用，中國的FMIs也可以向歐洲學習。”帕特里克說，歐洲央行愿與中國的監管者分享在風險防范方面的經驗，比如網絡清算、監管FMIs、防范網絡攻擊等。

　　（編輯：董黎明）

責任編輯：張國帥