深陷流動性困境 利源精制欲重組自救

　　見習(xí)記者 張賽男 上海報道

　　利源精制（002501.SZ）的債務(wù)危機正愈演愈烈，并引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)。

　　近日，利源精制公告稱，因公司借款糾紛，債權(quán)人進行了訴前財產(chǎn)保全，公司全部土地房產(chǎn)被法院查封。

　　在此之前，利源精制經(jīng)歷了大股東持股被司法輪候凍結(jié)、銀行賬戶被凍結(jié)、業(yè)績變臉等接二連三的麻煩。

　　由此，利源精制的現(xiàn)金流危機也逐漸浮出水面。

　　其在半年報中多次提及，因流動資金緊張，公司生產(chǎn)經(jīng)營已經(jīng)受到影響。而現(xiàn)金流緊張的原因主要是為子公司沈陽利源項目投入了大量資金，卻未預(yù)期達產(chǎn)所致。

　　9月11日，21世紀經(jīng)濟報道記者以投資者身份致電利源精制證券事務(wù)部，對方坦言，“大環(huán)境的變化對公司影響很大，尤其是近期去杠桿，使得公司貸款成本變高，難度變大。以往可以循環(huán)的貸款，因為去杠桿的影響，一下子沒法循環(huán)了，導(dǎo)致資金壓力比較大。”

　　為應(yīng)對債務(wù)問題，利源精制也在積極展開自救，不僅溝通銀行辦理了展期業(yè)務(wù)，同時也在籌劃重組。但大量的資金“窟窿”如何填滿，依舊充滿未知。

　　百億項目吞噬現(xiàn)金流

　　種種跡象表明，子公司沈陽利源項目成為引爆利源精制債務(wù)危機的源頭。

　　公開資料顯示，2015年，利源精制投資建設(shè)沈陽利源軌道交通裝備項目，主營軌道車輛制造及鋁型材深加工。公司董事長王民多次公開表示，看好國內(nèi)外軌道交通市場。

　　然而，在該項目上大量的投入?yún)s始終沒有達到預(yù)期的效益。

　　首當其沖的就是利源精制承諾的軌道車輛整車樣車計劃，由于該計劃的兌現(xiàn)“遙遙無期”，更是被投資者指為“PPT造車”。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，利源精制出樣車計劃從預(yù)計2017年底延遲至2018年春節(jié)前后，后再度拖延至2018年7月底左右。如今進入9月，樣車計劃依舊毫無動靜。

　　9月11日，有接近利源精制的投資人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“沈陽利源的投資已超百億，對于該項目，王民有點不顧一切的意思，從去年末到今年一季度，借了不少民間貸款。還把原本兩期投入的生產(chǎn)基地一把投入了，導(dǎo)致資金鏈緊張。”

　　半年報顯示，截止到報告期末，利源精制貨幣資金余額為5億元，短期借款達37億元，流動負債合計60億元。

　　近期利源精制發(fā)布的公告顯示，公司涉及多項債務(wù)糾紛訴訟。經(jīng)21世紀經(jīng)濟報道記者粗略統(tǒng)計，共計19.8億元。其中，大部分糾紛是由于沈陽利源的借款未能按時還本付息。

　　當債務(wù)高企遭遇去杠桿，危機凸顯。

　　“如果不是國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的影響，沈陽的子公司投資還是很好的。主要受到去杠桿、貸款難度和成本增加。而且公司本身有在建工程，對生產(chǎn)和經(jīng)營的資金影響比較大。”上述證券部人士說。

　　“現(xiàn)在應(yīng)該差了幾千萬，還欠了貨款，導(dǎo)致貨物也不能交付。”上述投資人士表示。

　　更致命的是，這已經(jīng)實實在在地影響到公司的業(yè)績。

　　上半年，利源精制營業(yè)收入為9.1億元，同比下降40.08%，原因是由于流動資金緊張，原料采購供應(yīng)受到影響，部分訂單流失，不能及時交貨導(dǎo)致。

　　從利源精制證券部人士9月11日對21世紀經(jīng)濟報道記者的回復(fù)來看，子公司的項目投入或?qū)⒊掷m(xù)。

　　“一方面要生產(chǎn)，一方面還要把（在建的）投資項目做完，因為投資項目不做完見效益也晚。”上述證券部人士說。

　　欲引戰(zhàn)投重組自救

　　為應(yīng)對短期償債壓力及解決債務(wù)逾期的問題， 利源精制也正在積極展開自救。

　　9月7日的公告顯示，在相關(guān)政府部門的幫助與協(xié)調(diào)下， 自7月起，利源精制不再新增民間借貸，并全面停止民間借貸本金及利息的支付。部分銀行、融資租賃機構(gòu)為公司辦理了展期業(yè)務(wù)，累積展期金額11.93億元。其中銀行借款展期5.75億元，融資租賃展期6.18億元。

　　與此同時，公司和控股股東正在積極尋求通過股權(quán)重組等方式，引入具有國有背景或者具備更強資金實力的股東為公司提供有力支持。

　　9月11日，利源精制證券部人士向21世紀經(jīng)濟報道記者確認，已有對象在洽談中。“無論是重組還是引入戰(zhàn)投，資金數(shù)額都比較大，交易對手和公司的程序都很多，前期要做盡調(diào)，會需要一點時間。目前還沒有簽署約束力的協(xié)議，如果有實質(zhì)性進展，公司會后續(xù)披露。”

　　21世紀經(jīng)濟報道記者從上述投資人士處獲悉，重組意向?qū)ο蠡蚴钱數(shù)貒Y委。

　　公開信息顯示，當?shù)卣畬淳拼_實頗為重視。

　　沈陽利源項目是沈北新區(qū)2017年五大重點項目之一。今年4月17日，利源精制官網(wǎng)發(fā)布，遼寧省委常委、沈陽市委書記到集團分公司沈陽利源參觀調(diào)研。

　　目前利源精制給出的應(yīng)對措施讓人看到一絲希望的曙光，但資本市場的麻煩也接踵而至。

　　受種種利空消息影響，利源精制股價一路下跌。9月11日，股價報收于3.87元，較前日下跌1.28%。而在一年之前，利源精制的股價是11.25元，至今跌幅已超60%。

　　近日，有投資者在東方財富股吧內(nèi)發(fā)起維權(quán)訴訟。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者咨詢的專業(yè)人士表示，該案發(fā)起訴訟的點，主要在于利源精制是否涉嫌信披違規(guī)，包括股權(quán)質(zhì)押、涉訴標的等信息是否存在隱瞞情況。

　　目前，該訴訟還處在信息征集階段。等待利源精制的考驗或還在后頭。

責任編輯：李鋒