發(fā)端于團(tuán)購，后又進(jìn)軍外賣、出行等諸多業(yè)務(wù)的美團(tuán)點(diǎn)評（注：文中部分地方簡稱“美團(tuán)”），如今真的要上市了。

　　總的來看，這家公司已經(jīng)具有非常大的體量：截至2018年4個(gè)月的最近12個(gè)月的交易用戶數(shù)達(dá)3.4億，交易金額超過4000億元。2017年公司營業(yè)總收入達(dá)339億元。

　　但在規(guī)模龐大的同時(shí)，公司虧損額也非常龐大：2017年公司虧損190億元，即便在排除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)等因素后，2017年經(jīng)調(diào)整虧損凈額仍有29億元，2018年前4個(gè)月經(jīng)調(diào)整虧損凈額20億元。

　　后續(xù)美團(tuán)能否在狂飆突進(jìn)的同時(shí)成功扭虧為盈，成為一家賺錢能力同樣強(qiáng)大的公司，值得關(guān)注。

　　此外，作為港股市場年內(nèi)巨無霸級的IPO和新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的代表，美團(tuán)此番IPO頗具看點(diǎn)。

　　看點(diǎn)一：港股年內(nèi)第三大IPO：募資額或接近400億港元▲▲▲

　　根據(jù)美團(tuán)更新后的招股書，公司初步擬全球發(fā)售約4.8億新股（具體數(shù)目視超額配股權(quán)行使與否而定），發(fā)售價(jià)在60港元~72港元，相應(yīng)的募資額將為288億港元~346億港元。如果15%的超額配股權(quán)悉數(shù)行使，最高發(fā)售價(jià)下對應(yīng)的募資額最高可達(dá)約397億港元。這一募資額將成為繼中國鐵搭和小米之后，2018年以來港股市場第三高。

　　如果順利發(fā)行，美團(tuán)的這一募資規(guī)模也極有可能擠進(jìn)最近十年來港股IPO募資前十。

　　事實(shí)上，在未接納同股不同權(quán)制度安排前，港股市場大型IPO以金融企業(yè)以及傳統(tǒng)行業(yè)公司為主，除了騰訊控股外，很少出現(xiàn)大型互聯(lián)網(wǎng)公司的身影。

　　如今小米、美團(tuán)接連上市，將顯著改善港股市場缺乏大型互聯(lián)網(wǎng)公司的境況。

　　根據(jù)初步的安排，美團(tuán)新股電子認(rèn)購的申請截止時(shí)間為2018年9月12日（下周三）上午11點(diǎn)30分，預(yù)期定價(jià)日為2018年9月13日（下周四），股票掛牌上市日則初步定為2018年9月20日。

　　看點(diǎn)二：成全球最大的餐飲外賣服務(wù)提供商 用戶數(shù)超3億▲▲▲

　　招股書顯示，美團(tuán)用戶數(shù)量龐大，已積累數(shù)以億計(jì)的用戶。

　　2017年的交易用戶數(shù)為3.1億，而截至2018年4個(gè)月的最近12個(gè)月的交易用戶數(shù)達(dá)3.4億，交易金額超過4000億元。

　　2017年核心數(shù)據(jù)如下：

　　完成的交易筆數(shù)超過58億，交易金額達(dá)人民幣3，570億元；

　　為全國超過2，800個(gè)市縣的3.1億交易用戶和440萬活躍商家提供了服務(wù)；

　　按交易金額排名，移動(dòng)應(yīng)用美團(tuán)為中國領(lǐng)先的生活服務(wù)線上交易平臺(tái)（艾瑞報(bào)告）；

　　按月度活躍用戶數(shù)排名，大眾點(diǎn)評為中國領(lǐng)先的生活信息線上探索平臺(tái)（艾瑞報(bào)告）；

　　2017年全球最大的餐飲外賣服務(wù)提供商以及中國最大的到店餐飲服務(wù)平臺(tái)（艾瑞報(bào)告）；

　　用戶黏性高：2017年的交易金額中有82%來自2016年年度交易用戶的重復(fù)用戶；

　　年度人均交筆數(shù)穩(wěn)步提升：自2015年至2016年，交易用戶人均每年交易筆數(shù)從10.4筆提升至12.9筆，在2017年進(jìn)一步提升至18.8筆，并從截至2017年4月30日的12個(gè)月的14.4筆增至截至2018年4月30日的12個(gè)月的20.3筆。

　　
看點(diǎn)三：收入龐大 仍然巨虧▲▲▲

　　總收入由2015年的40億元增加至2016年的130億元，同比增長223.2%；

　　2017年更進(jìn)一步增加至339億元，同比增長161.2%；

　　并從截至2017年4月30日的4個(gè)月的81億元增長94.9%，至2018年同期的158億元。

　　但在交易和營收規(guī)模龐大的同時(shí)，公司仍然是虧損的，而且虧損額相當(dāng)龐大：2017年公司虧損190億元，即便在排除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)等因素后，2017年經(jīng)調(diào)整虧損凈額仍有29億元，2018年前4個(gè)月經(jīng)調(diào)整虧損凈額20億元。

　　看點(diǎn)四：港股第二家AB股上市企業(yè)▲▲▲

　　隨著美團(tuán)的上市，美團(tuán)將成為今年以來繼小米之后，港股市場第二家采用AB股的同股不同權(quán)上市企業(yè)。

　　根據(jù)招股書，王興目前實(shí)際擁有美團(tuán)5.72億股A類股份，假設(shè)全球發(fā)售完成后超額配售權(quán)并未被行使，王興實(shí)際所持股份將占總股本的10.4%，但其投票權(quán)卻可達(dá)47.3%，王興在上市后仍將是控股股東。

　　看點(diǎn)五：日均活躍騎手超過50萬人▲▲▲

　　美團(tuán)外賣騎手?jǐn)?shù)量龐大。

　　根據(jù)艾瑞報(bào)告，按2017年交易筆數(shù)計(jì)算，美團(tuán)已建成并運(yùn)營著全球范圍內(nèi)規(guī)模最大的即時(shí)配送網(wǎng)絡(luò)：2017年四季度，日均活躍配送騎手?jǐn)?shù)量超過50萬人，約53.1萬人。

　　2017年，美團(tuán)通過自有配送網(wǎng)絡(luò)完成了約29億單配送，占平臺(tái)全年即時(shí)配送交易的70%以上，其余交易由商家直接配送。

　　配送時(shí)間上，2017年平均每單配送時(shí)間約為30分鐘。

　　美團(tuán)還表示，在AI技術(shù)的支持下，其智能調(diào)度系統(tǒng)根據(jù)騎手的實(shí)時(shí)位置進(jìn)行訂單的最優(yōu)匹配，高峰期每小時(shí)執(zhí)行約29億次的路徑規(guī)劃算法。公司還使用基于AI的自動(dòng)駕駛技術(shù)開發(fā)無人駕駛配送車。

　　看點(diǎn)六：摩拜財(cái)務(wù)狀況究竟幾何？每天虧1500萬▲▲▲

　　在被美團(tuán)收購前，作為單車出行的領(lǐng)頭企業(yè)，摩拜的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一直相對較少。此番美團(tuán)的招股書進(jìn)一步揭開了摩拜財(cái)務(wù)的真實(shí)面紗。

　　美團(tuán)2018年4月收購的摩拜單車，但自收購以來摩拜仍一直產(chǎn)生虧損。

　　招股書顯示，自公司2018年4月4日收購摩拜以來，僅將摩拜于2018年4月 4日至2018年4月30日的財(cái)務(wù)業(yè)績在截至2018年4月30日的4個(gè)月的綜合財(cái)務(wù)報(bào)表入賬。

　　數(shù)據(jù)表明，摩拜于2018年4月4日至2018年4月30日的毛損為人民幣4.07億元，相當(dāng)于每天虧損約1500萬元。

　　不過美團(tuán)顯然看好摩拜的未來。

　　公司表示，截至2018年4月30日的4個(gè)月，摩拜有4，810萬名活躍單車用戶及710萬輛活躍單車。同期，摩拜用戶完成共計(jì)超過10億次騎行。摩拜是共享單車市場的主要參與者，而共享單車是公司過往尚未提供而屬于大眾、高頻的服務(wù)種類。公司相信，該項(xiàng)收購將讓其以較低成本獲取和留存用戶，并進(jìn)一步補(bǔ)充其向消費(fèi)者提供的服務(wù)組合并擴(kuò)大公司觸達(dá)消費(fèi)者的方式。

　　美團(tuán)相信摩拜廣泛的業(yè)務(wù)覆蓋將進(jìn)一步提高公司的品牌知名度、促進(jìn)餐飲外賣及其他服務(wù)的交叉銷售、增加其交易金額及收入，繼而貢獻(xiàn)其進(jìn)一步增長及長期價(jià)值。

　　看點(diǎn)七：打車業(yè)務(wù)預(yù)期不會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)展▲▲▲

　　在招股書中，美團(tuán)表示，目前公司在南京及上海提供試點(diǎn)網(wǎng)約車服務(wù)。通過試點(diǎn)項(xiàng)目，正在評估網(wǎng)約車服務(wù)可能為我們平臺(tái)帶來的協(xié)同價(jià)值。基于目前的市場情況，預(yù)期不會(huì)進(jìn)一步拓展此項(xiàng)服務(wù)。

　　在此之前，包括滴滴在內(nèi)的幾家網(wǎng)約車公司出現(xiàn)幾起安全事件，使得公眾對于網(wǎng)約車平臺(tái)保障乘客安全的憂慮情緒升溫。

　　看點(diǎn)八：數(shù)百億募資款將投向4大領(lǐng)域▲▲▲

　　美團(tuán)預(yù)計(jì)，假設(shè)發(fā)售價(jià)為每股66港元（即發(fā)售價(jià)范圍的的中位數(shù)），且超額配股權(quán)并無獲行使，募資凈額將為約311.23億港元。

　　公司據(jù)此將用募資凈額用于下列用途：

　　A、約35%（約108.93億港元）用于技術(shù)升級及提高研發(fā)能力。包括招聘電腦編程專家、科學(xué)工作者及其他人才，擴(kuò)充國內(nèi)及國際知識產(chǎn)權(quán)組合，以及進(jìn)一步投資信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施及人工智能技術(shù)。

　　美團(tuán)還計(jì)劃將本次發(fā)售的若干所得款項(xiàng)用于為多個(gè)主要研發(fā)項(xiàng)目提供資金，包括數(shù)據(jù)分析、機(jī)器學(xué)習(xí)，以及無人配送系統(tǒng)。這些研發(fā)項(xiàng)目的結(jié)果將用于日后向消費(fèi)者及商家提供的產(chǎn)品及服務(wù)。

　　B、約35%（約108.93億港元）用于開發(fā)新服務(wù)及產(chǎn)品。公司計(jì)劃開發(fā)商家賦能系統(tǒng)及技術(shù)、其為商家提供云端ERP系統(tǒng)及智能支付解決方案、非餐廳食物即時(shí)配送，以及餐廳供應(yīng)鏈服務(wù)，為餐廳提供原材料採購及物流服務(wù)。

　　C 、約20%（約62.25億港元）用于選擇性尋求收購或投資于與公司業(yè)務(wù)互補(bǔ)且策略一致的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)。

　　D、約10%（約31.12億港元）用作營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

責(zé)任編輯：陳悠然 SF104