樂視網復牌在即 多少跌停等在路上

　　知情人士稱，樂視網正在準備復牌事宜；據最新估值，樂視網股價或下跌近75%，相當于13個跌停

　　停牌9個多月的樂視網（300104.SZ）日前傳出“不久即將復牌”的消息。1月17日，新京報記者從樂視網內部人士獲悉，樂視網的確將于近期復牌，具體哪天不能完全確定。目前董事會也在積極準備復牌事宜，監管層也在不斷推進樂視網復牌事宜。

　　不過，融創中國董事會主席孫宏斌和LeEco樂視控股創始人、董事長、CEO賈躍亭并未針對上述問題作出回應。樂視公關部對外稱“以公告為準”。

　　據市場資深人士稱，樂視網復牌后預計股價會補跌，重組樂視影業對股價的支撐作用十分有限，除非樂視網引入新的投資者和資金。

　　樂視網已為復牌做過準備

　　樂視網在此前已經做了一系列復牌準備動作。1月9日，樂視網發布公告稱，擬更換會計師事務所；1月2日晚間，樂視網控股子公司“新樂視智家”擬以9290萬元價格受讓“樂視商城”及相關資源、知識產權等資產。

　　2017年4月16日晚間，樂視網發布公告稱，擬調整收購樂視影業方案，股票自4月17日上市開始起停牌。以轉增后的股價計算，樂視網股價停在了4月14日收盤的15.33元。

　　5個月后，樂視網沒有按計劃如期完成對樂視影業的重組。2017年10月10日，樂視網以“本次重大資產重組涉及重大無先例事項”為由繼續停牌。在此之前，樂視網還進行了一次更名。9月27日晚間，樂視網發布公告稱，擬更名為“新樂視”，股票代碼不變。

　　截至目前，樂視網處于停牌狀態已有9個月之久，早已超過了上市公司籌劃各類事項連續停牌時間不得超過6個月的規定。

　　在此期間，已透露的進展是樂視影業的大股東將變更。2017年12月25日，樂視網公告稱，融創中國（1918.HK）控股子公司天津嘉睿擬對樂視影業增資。增資完成后，天津嘉睿將成為樂視影業的第一大股東，持股40.75%；樂視控股變為樂視影業的第二大股東，持股16.36%。

　　停牌期間，樂視影業重組進展緩慢與樂視網創始人賈躍亭的財務狀況惡化、樂視網的經營狀況下滑以及樂視影業股權被凍結有關。

　　若復牌后樂視影業重組成功，業內人士認為，樂視影業的營業收入占比有限，而且是新業務，不太可能擁有反轉樂視股價的能力。

　　賈躍亭質押股票面臨平倉風險

　　停牌已經9個月的樂視網即將迎來復牌，投資者最關心的就是復牌后的股價。

　　從樂視停牌至今，重倉持有樂視網的基金公司已經多次對其估值進行下調，最新的估值低至3.91元左右。以轉增后樂視網停牌時的15.33元計算，樂視網估值下跌近75%，約相當于復牌后13個跌停。

　　重倉的公募基金對樂視網下調股價估值，引發了市場的擔憂。由于樂視網目前存在大量的質押股票，如果股價擊穿平倉線導致機構強行平倉拋售，那么無論對于賈躍亭、孫宏斌還是樂視網的投資者而言，都將面臨風險。

　　根據樂視網公布的2017年第三季度財報，目前第一大股東賈躍亭所持股數量為10.24億股，占比25.67%。其中，質押數量為10.20億股，占賈躍亭所持股份的99.54%。同時，賈躍亭所持樂視網股份全部被凍結。

　　以樂視網停牌前的收盤價15.33元/股計算，賈躍亭質押的樂視網股份市值達到156億元。若以多家公募給出的最新估值3.91元/股計算，賈躍亭的質押股權賬面價值僅為40.04億元。

　　樂視復牌的消息傳出后，投資人也格外關注。上海一家公募基金經理對記者表示，復牌后補跌是肯定的。對于“可能會有資金刀口舔血”的說法，他認為，“抄底風險很大，這（樂視網股票）就是個死老虎，很難有人愿意拖個‘尸體’前進?！彼毖?，“別說跌到3塊錢，即便跌到3分錢不會感興趣。”

　　大盤受樂視股價影響有限

　　有聲音認為，樂視一旦復牌后可能出現的連續跌停的情況將對創業板帶來沖擊。

　　對此，資深證券律師吳立駿稱，樂視事件發酵已久，對于創業板指數的影響將比較有限。

　　為了防范上述風險，監管層已經采取了措施。早在2017年12月18日，深交所與深圳證券信息有限公司決定，于2018年1月第一個交易日對深證成指、深證100、中小板指、創業板指、中小創新等指數實施樣本股定期調整。其中，樂視網被列入調出公司名單，被調出深證成指、深證100、創業板指。

　　當時就有業內人士對新京報記者分析，將樂視網調整出深證成指等指數，是為了避免樂視網復牌后對大盤產生影響。

　　吳立駿進一步分析稱，樂視網所在的互聯網電子信息行業板塊將受到比較嚴重的影響。樂視網停牌以來，行業板塊的整體跌幅約20%，以此來看，樂視網復牌后至少補跌兩個跌停。

　　“我會先賣了，然后看新東家怎么樣再考慮是否買入”，一位樂視網股東告訴記者，除了樂視的生態圈是個不錯的構思，但分割到每一個細節卻不足以支撐，“如果沒有重大的利好消息，股價翻盤是沒有希望的?！?/p>

　　■ 延展

　　樂視再遭供應商逼債

　　賈躍亭妻子某薇成立債務小組的消息引發了樂視供應商的關注。1月15日，在北京朝陽區姚家園路的樂視大廈內，供應商代表鄭先生告訴記者，此次將有27家供應商前來討債，欠款總數近3000萬元。

　　有供應商表示，他們也拖欠著工人的工資，下游的供應商也向他們催賬。他們希望此次能見到全權負責處理樂視債務的甘薇和賈躍民。

　　“上次來開保時捷，這次辦了公交卡”

　　“上次我是開保時捷過來的，這次我自己辦了一張公交卡?！背邪藰芬曇苿犹旖虻貐^店面建設及廣告推廣業務的供應商鄭權這樣對記者說。

　　1月9日，27家樂視移動供應商聯名致信甘薇和賈躍亭的兄長賈躍民。供應商在信中稱，近日聽聞賈躍亭的妻子甘薇回到北京并成立債務小組，著手解決了部分樂視債務事宜，呼吁甘薇和賈躍民給予機會與27家供應商對話，坦誠相見。

　　1月11日，鄭權和來自山西的供應商劉峰，對接上了樂視方面的負責人趙磊。供應商希望與甘薇、賈躍民見面對話的訴求，得到的回復是已傳達訴求。至于是否愿意見面溝通，目前暫未作具體回復。

　　鄭權是此次前來討債的供應商中被欠款數額最多的，也是此次討債的供應商代表之一。樂視移動一共拖欠他480萬元，這讓他的工廠失去了資金周轉能力。據他介紹，2015年，剛接到樂視移動的訂單時正是工廠發展的巔峰，一度擁有120余名工人。樂視資金鏈斷裂后，工廠的生產受到巨大影響，工人與下級供應商紛紛向他施壓。

　　從去年春天開始，來自貴州的供應商楊濤（化名）和妻子分別兩次來到樂視大廈，樂視欠了他50萬元。坐在樂視大廈一層，他嘆了口氣說，“對于一家大公司來說，50萬不算什么，但卻足夠讓我的工廠開不下去，生活陷入混亂?！?/p>

　　楊濤說，“現在只希望樂視把錢還給我們，這樣家里能松口氣?！?/p>

　　對于供應商的訴求，樂視相關工作人員告訴記者，債務處理小組正在積極與手機相關業務供應商進行對接。

　　甘薇替夫還債，供應商重燃希望

　　“2017年最后一天，使命歸來。2018新年伊始，任重道遠。”2017年12月31日，甘薇回到北京后發布了這樣一條微博。從美國歸來至今，甘薇“替夫還債”的步伐正在加快。

　　1月7日，甘薇發布微博介紹了債務處理進展，稱通過以資產抵債和出售資產的方式，實現部分債務的實質解決。其中包括將樂視商城核心優質資產以9290萬元的作價抵債給樂視上市公司控股子公司新樂視智家，償還了上市公司部分債務；出售酷派股份，轉讓價款8.07億港元直接被招商銀行抵消對應的部分債務（原債務本息約14億港幣），償債比例近60%。

　　甘薇表示，下一步會積極與招商銀行尋求溝通，希望能對已凍結的資產進行相應比例的解凍，以便于來償還更多債權人的債務。

　　酷派集團1月11日晚間公告，股東Leview Mobile HK Limited于11日已出售所持公司5.51億股份（占總股本的10.95%），Leview Mobile HK Limited不再為公司股東。據悉，Leview Mobile HK Limited為賈躍亭旗下公司，該公司曾于1月4日出售公司8.97億股股份。

　　甘薇從美國歸來之后“替夫還債”的做法，讓眾多樂視中小供應商看到了還款的希望。

　　“說實話我挺佩服甘薇回國還債的，”來自山西的供應商劉峰對記者稱，“賈躍亭已經背負了這么多罵名，希望甘薇不要再辜負我們的期待?！?/p>

　　不過，也有供應商不留情面地說，“我不管是誰，不還錢就什么也不是?！?/p>

　　樂視為何不能先還供應商的錢？

　　“在樂視的債權人里，我們的金額是最小的，但我們的承受能力也是最弱的?！迸c眾多供應商一樣，楊濤對于樂視還款安排充滿不解，50余家中小供應商欠款總額不超過7000萬，“為什么就不能把錢先給我們？”

　　對于欠款問題，樂視方面去年7月曾回應稱，“樂視絕不會欠任何債權人的錢，包括金融機構，包括供應鏈，只要給樂視時間，肯定都能夠完滿償還?！辈贿^事實并不盡如人意，樂視長期面臨四面討債的境況。

　　甘薇在償還8億港元貸款后，希望招商銀行解凍其對應部分資產，便于解決債務問題的訴求。

　　有業內人士指出，按照賈躍亭目前的資產凍結狀況，即使招行解凍，對其處置資產也并無太大幫助。樂視系公司和賈躍亭被凍結的資產絕大部分早已質押，而且在招行后面還有很多的輪候查封，即使招行解封部分資產，賈躍亭夫婦還是沒法賣，后面還有其他債權人在排隊。

　　獨立行業分析師唐欣稱，對樂視而言，大銀行優先還款是合理的，畢竟銀行一方面有資產扣押，另一方面有信用評級，樂視要想翻身，這兩點很重要。而中小供應商的千萬欠款也是不小的一筆，樂視而且要么全部清償，要么都不清償。如果只有部分償還了，那其他供應商肯定不愿意，局勢會更不可控。

　　■ 焦點

　　融創入主樂視“周年祭”

　　一年前的2017年1月15日，樂視和融創舉辦戰略投資合作發布會，賈躍亭大笑著用左手握緊孫宏斌右手，這個畫面定格在業界的記憶中。當時已深陷資金鏈旋渦的賈躍亭稱，合作具有“轉折性的拐點”。在融創入主樂視一周年后的今天，“新樂視”復牌，不過曾經發生的事情已經永遠改變了樂視及其所在的行業……

　　孫宏斌：“白衣騎士”香港落淚

　　“我用了35天泡在樂視，用一個月看懂了樂視的一部分。”去年1月投資樂視之初，孫宏斌表示，看了樂視的賬目后，驚嘆賈躍亭用“這么點錢干這么大事兒”。當時，與賈躍亭同為晉商出身的孫宏斌，以150億元入局已深陷資金鏈旋渦的樂視，被視為“白衣騎士”。

　　此次合作獲得極大關注的同時，外界也有不少疑慮：樂視資金難題仍未解決，樂視手機、樂視汽車、樂視體育三大業務的資金窟窿難以填滿，150億對于“欲望無限”的賈躍亭來說無異于飲鴆止渴。樂視危局在賈躍亭去年7月赴美之后達至高點，一時間“旁氏騙局”的疑慮蔓延開來，國內圍繞賈躍亭及樂視系的資產凍結一波接一波。

　　此后，孫宏斌欲打造“新樂視”，與舊樂視切割的意圖已非常明顯，但過程并不順利。據去年10月樂視網財報披露，樂視網去年前三季度虧損額達到16.516億元，同比去年下降435.02%；營業收入60.95億元，同比下降63.67%。值得一提的是，在前三季度16億多的虧損中，第三季度虧損額達10.148億元，而第三季度的營業額則只占前三季度的不到一成。去年下半年以來，正是賈躍亭出局后以孫宏斌、梁軍為首的新高管團隊主政樂視網時期。

　　“在投資樂視之前，我這輩子已經沒什么遺憾了。但在投資樂視之后，如果不把這個公司搞好，我這輩子就真的有遺憾了。”當年9月，孫宏斌在香港一次會議上再次談到了樂視，說完一度哽咽。從入局初的關注和聲望走來，“白衣騎士”終究收獲的是苦澀嗎？

　　賈躍亭：生態化反淪為笑柄

　　在百度搜索框里，關于“生態化反是什么”結果多達400多萬。樂視危機之后，有聲音調侃，“賈老板為樂視講了一個‘生態化反’的故事，結果卻演變成了一場‘生化危機’?！?/p>

　　賈躍亭曾言，“依托全新的互聯網生態模式，打破邊界、生態化反、蒙眼狂奔，兌現了當初許下的一個個諾言，更創立了互聯網生態經濟這一全新的經濟形態?！被匆恢笔菢芬曇淮篚r明標簽，也一直飽受爭議。財經評論人士吳曉波認為，“這些花俏名詞的背后，是一次無比兇險的戰略冒險，成則天堂，敗則地獄。在經典的互聯網領域，生態鏈模式并不是一個陌生的戰略，微軟、Google、蘋果，以及中國的騰訊、阿里，都是生態體系的建設者。然而，在全球范圍內，迄今尚沒有一家公司，能夠在硬件的意義上實現生態化?！?/p>

　　如今，“生態”說已成過去。奇虎360董事長周鴻祎強調，創業者不要談情懷、不要談趨勢，不要說“生態、平臺、化反”之類的大詞，“要講人話”，就說你干了什么產品，給什么人解決了什么問題。

　　賈躍亭的“情懷論”、“生態說”一路受爭議，也曾感染一眾業內精英，但如今，失控的生態和燒錢的黑洞終結了未來。

　　金融業：錦上添花背后露出牙齒

　　賈躍亭一句“樂視吃虧在融資能力太弱”曾引發一眾反駁之聲。從上市以來募集資金總結來看，樂視網從2010年上市至2016年，幾乎年年通過各種直接方式（包括債券、定向增發）融資，間接融資方式包括短期借款、銀行貸款等。

　　不過，在后來樂視急轉直下的危機中，曾經錦上添花的金融機構“露出牙齒”。去年6月26日，招商銀行向上海市高級人民法院申請財產保全，請求凍結樂視系三家公司和賈躍亭、甘薇名下銀行存款12.37億元資產。兩天后賈躍亭在股東大會上表示，過去4個月時間里遭受銀行的擠兌，這直接導致樂視經歷了比2015年11月以后更加嚴重的流動性危機。

　　招商銀行曾是樂視生態化最大的資金支持者之一，該行上海分行曾給與樂視約100億元的授信額度，之后還曾放款27.4億港元。樂視網后發布公告，稱收到公司控股股東賈躍亭通知，其所持有的樂視網26.03%股份已經被上海市高級人民法院凍結，外界開始擔心出現多米諾骨牌效應。多家銀行被指卷入樂視危機，建行后也向法院申請凍結樂視及賈躍亭2.5億財產。

　　樂視股民：得到的只有教訓

　　停牌約9個月后，樂視網近日傳出將復牌的消息，有股民調侃稱“活久見。”

　　從去年4月停牌以來，樂視網三次被機構集體下調估值，每股僅剩3.91元。以轉增后樂視網停牌時的每股15.33元計算，樂視網估值下跌近75%，大約相當于復牌后13個跌停。

　　股民們的煎熬可想而知，有股民稱，“攤上這個股票比股災天天跌停還難受?！币灿泄擅裉岬?，停牌前滿倉進去的，就是被樂視創始人忽悠股價會到100塊，停盤期間無意中了另一只股票，所幸回了本錢。

　　樂視網的股價也曾至高點，2014年底以后，股價一度瘋漲，從當年12月23日低谷時的28.2元，上漲至2015年5月12日的最高點179.03元。經歷了太多的大起大落，如今股民們得到的只有教訓。

　　采寫/新京報記者 楊礪 江波

責任編輯：李堅 SF163