原標題：2020年的投資策略來了！聽聽馬光遠、管清友怎么說？

　　來源：每日經濟新聞

　　2019年以來，全球經濟正面臨深刻的變化和調整。中國經濟在保持平穩運行區間的同時，也面臨一定的壓力。此種情況下，如何投資、如何配置資產，對于高凈值人群來說，顯得更為緊迫。

　　11月16日，民生財富在其舉辦的2019年超鉆年會上聯合如是研究院發布2020民生財富投資策略白皮書，試圖從宏觀到微觀、從政策走向到資產狀況，為2020年的投資策略提供指引。如是研究院院長管清友在主題演講中指出，2020年經濟增長大概率不會出現下滑，依舊是平穩的低位運行。

　　2020年可能是一個過渡期

　　未來，中美貿易會往何處去？民建中央經濟委員會副主任馬光遠在主題演講中表示，中美之間必然會達成協議，因為對雙方而言，長期的貿易摩擦沒有任何好處，這是常識。

　　國內經濟方面，在日前國新辦舉辦新聞發布會上，國家統計局公布的前三季度經濟數據顯示：初步核算，前三季度國內生產總值（GDP）697798億元，按可比價格計算，同比增長6.2%。分季度看，一季度增長6.4%，二季度增長6.2%，三季度增長6.0%。

　　馬光遠指出，三季度GDP的數據公布后，眾說紛紜，但其實6%的增速已經很高，首先，人類有史以來經濟規模超過十萬億美金，經濟增速還能達到6%的國家只有中國；其次，經濟增長40年后還能維持6%的也只有中國，“有人說過去中國經濟增長兩位數，現在只有6%，所以很差，這種說法更是荒唐”；最后，當下全球經濟增速放緩，10月國際貨幣基金組織將全球經濟增長預期下調至3%，3%是近十年來最差。馬光遠認為，目前中國經濟最需要的是穩增長，“增長穩住了其他都沒有問題，但是沒有增長其他都是問題”。

　　2020年全球經濟會更加糟糕嗎？馬光遠認為，不會太差也不會太好，2020年可能是一個過渡期。

　　在內外形勢比較復雜的情況下，什么才是投資的最佳方法論？馬光遠指出，2020年不犯錯是最大的原則，也是最好的投資策略，可以向有錢人學習，持有現金。具體到投資策略，馬光遠表示，關于全球貨幣政策，雖然暫時按下緊縮鍵，但不會重回寬松。

　　房地產作為歷來投資關注的熱點，未來將如何走？馬光遠認為，未來中國房地產的格局是三個20%，20%的開發商，20%的城市，20%的樓盤，“買房子不需要智商的時代結束了，需要大家下工夫”。

　　短期房地產的韌性還很強 但慢慢在消退

　　資產配置離不開宏觀經濟。管清友認為，按照國際經驗倒推，中國一定會出現很多產業結構、經濟結構的變化，當下的很多投資也會處于這個周期中。所以未來無論是中長期配置還是短期配置，如果對國際經驗認同，可以參考這樣一個基準。

　　從國際范圍內看，管清友表示，首先，全球主要經濟體明年可能還是從復蘇到衰退，有的可能衰退的速度快一點，有的緩和一點，這對于認清國際環境非常重要；其次是全球貨幣政策趨勢，短期看三大央行從加息潮到再寬松，過去十年全世界進行了一場貨幣政策實驗，但他個人評價是失敗的，“靠印錢不能解決經濟問題，貨幣政策只能為結構化改革爭取時間，減緩所謂的由于市場自發調節帶來的振蕩，解決不了結構問題”。所以2020年應該還是邊際上寬松的局面，但這種寬松不可能再像2008年以后經歷的那種寬松。原因有二，第一，主觀上不愿意，二，客觀上不可能，經過2017年后的金融整頓，影子銀行被限制住了， 而且過去十年的貨幣大實驗其實給各國貨幣決策者提了醒，要靠結構化改革，盡管這很難。

　　民生財富發布的投資策略白皮書顯示，2020年，從貨幣政策來看，將是非典型寬松。在這個主題下，如何配置資產，值得關注。

　　在管清友看來，在房地產方面，短期來講韌性依然比較強，但也慢慢在消退。如果對房地產的融資沒有實質性松動，房地產可能對經濟的貢獻和拉動會進一步減弱，房地產本質上是金融游戲。

　　管清友認為，總體而言，2020年經濟增長不大會出現下滑，還是一個平穩的低位運行，在這個過程當中可以高度關注所謂的龍頭股票以及周期性股票估值修復的機會，利率債的機會并不大。對于信用債，在目前這種經濟增長速度和貨幣環境之下，違約還會延續，不會有根本性的改善，從配置上來講，要配置高等級的信用債，而房地產市場可能在明年會出現一線城市邊際上的價格區位反彈，匯率基本還是穩定的。

責任編輯：程立