未來中國經濟增長方式轉型會取得成功

　　羅迪（彼得森研究所高級研究員）

　　中國的宏觀經濟的背景正在發生變化，這是研究中國經濟的人必須要注意的，尤其是要注意中國不斷發展的消費市場過去7到8年的發展情況。

　　消費支出在中國GDP中扮演的角色正在發生變化，目前中國差不多80%的GDP增長是來自消費支出的增長，這在今年前8個月表現得尤為明顯。如果我們回溯全球金融危機之前的數字，當時中國GDP增長，大概不到一半是來自消費增加的支出。消費從不到一半到差不多接近80%的比例，這是巨大的轉變。經濟增長得益于中國內部消費的增長，也包括政府的消費，但其中差不多有75%的消費是居民消費。中國居民消費已經成為經濟增長的驅動力，中國經濟增長對高資本投入和進出口的依賴大幅度下降，這是過去7到8年最核心的轉變。這些基礎的事實已經擺在面前，我們需要問的是，轉變是怎么來的。

　　我覺得之前最為被忽視的，尤其是海外研究中國經濟了解認識不足的一個事實，中國是世界上唯一一個工資占GDP百分比上升的大國。就OECD國家而論，工資占GDP的水平是基本持平的，美國甚至是下降的。但是在中國，工資在GDP的占比卻在上升，從2011年到現在，每年差不多上升5%。稅后和工資以外的可支配收入，包括個人、家庭收入，包括轉移支付，所有這些加起來，可支配收入的增長速度快于GDP增長速度，自2008年以來都保持這一趨勢。工資占GDP的比重在上升，稅后收入占GDP的比重也在上升，消費當然會增加。

　　第二個原因也是大家通常認識不足的。中國家庭的儲蓄率從2010年開始下降。當然，絕對數字看，中國家庭儲蓄率還是很高，占可支配收入的比例很高，但確實是逐漸下降。所以，可支配收入比GDP增長更快，稅后收入的家庭儲蓄占可支配收入的比重也在下降。這兩個宏觀因素非常明顯，這樣就導致了消費的上升。

　　如果這些都是推動因素，那么我們必然有這樣的問題，未來消費的持續增長是否可持續？我把這些因素分為供給側的因素和需求側的因素。需求側的因素有這樣幾個，其一是中國的適齡勞動人口在幾年前達到頂峰，現在在緩慢地下降。但是中國有更多的勞動力需求，這也是導致工資占GDP的比重上升的原因。其次是中國政府大大改善了社保，導致了家庭儲蓄率的下降。當然，大家不都是自己買保險，因為社保的醫療和養老保險比以前有所改善。第三個因素是金融抑制在減少，大家有更多的選擇，可以投資一些理財產品，這和10年前相比是巨大的差異。當時大多數的家庭儲蓄都是存在銀行，當時的真實利率是負的。所以，金融抑制的減少，或者是金融的放開、自由化，必須要考慮在內。其四是家庭收入在上升，根據世行的定義，中國已經不是中等收入國家，而是中上等收入國家。大家在醫療、教育、旅游、娛樂方面的消費在上升。這意味著大多數中國家庭的吃穿問題都解決了，現在是在增加服務消費。相比制造業來說，服務業是勞動密集型的。100萬的工業增加值，大概能夠創造7.5個新的就業。而同樣100萬的增加值在服務業，可以創造9個新的就業。至少在邊際上來講，消費更多的轉向了服務。這就使中國逐漸擺脫了過去那種投資驅動的增長模式。當然，這需要更多的勞動力專項服務業，形成良性循環。

　　此外，還有供給側的因素。從經濟發展的角度，10年前，人民幣是被嚴重低估的，這相當于給服務業征稅。大多數中國的制造業生產主要目的是出口，因為人民幣比較便宜，是有助于出口的?，F在這個因素逐漸消失了，這就使得工業和服務業基本上是公平競爭的。其次就是營改增改革，減少了服務業的稅收，可以使服務業可以更好地跟工業競爭。再次是服務業向私營資本的放開。這個逐漸出現的趨勢也增加了服務消費。

　　那么這一趨勢的可持續性如何？上述這些因素都是結構性的，人口因素不會有太大的變化，社保會不斷加強，收入繼續上升，或者說可支配收入占GDP上升，或者說家庭儲蓄占可支配收入的比重下降，所以我認為幾個趨勢都會再延續幾個10年。未來中國經濟增長方式的轉變是會成功的。

　　（根據羅迪博士在中國發展高層論壇的發言整理，經論壇授權）

責任編輯：李彥麗