這些年來，華爾街冷漠無情地吸走了成百上千億美元的資金。不過美聯儲拿300億美元的公款去冒險拯救貝爾斯登卻有著最冠冕堂皇的理由：公眾利益。一家公司倒閉并不會導致蕭條，金融家發現自己創造了一系列風險，市場根本無法應付時，大家都開始著急了。

　　金融關聯產品是金融業的新事物，發軔于上世紀80年代股票和債券的歷史性牛市，并隨著利率下降、信息技術進步和公司重組迅速壯大。隨著牛市在世紀之交終結，被金融關聯產品養得又肥又壯的金融企業不得不尋找新的利潤來源。由于獲取資金的成本很低，它們得以大量負債——這放大了投資利潤，也放大了投資風險。由于信息技術的發展，它們得以設計層出不窮的復雜衍生品，其中一些和抵押貸款密切相關。銀行創造了將債務和衍生品相結合的新系統，把由此產生的巨大風險分散給不明就里的對手方。

　　這一系統很有效，而且現在仍在奏效。然而，隨著資產負債表日益龐大，你可以據此借入更多的資金，買入更多的資產，并在資產價值節節攀升中為自己的好眼光洋洋自得。2007年，金融服務業創造了美國40%的公司利潤。同時，金融部門的債務額達到了非金融部門債務額的一半，而在1980年只有十分之一。

　　金融系統，至少是其中的一大部分，已經和金融業的初衷背道而馳。金融業本來應該是為經濟體的其他部門起草、管理和交易對未來現金流的權利的，現在卻日漸淪為投機游戲，怎樣戲弄監管者是金融業的新時尚。監管過于寬松，銀行根本不必留出資本來應付壞情形的發生。出于同樣原因，將證券組合打包獲取AAA評級的把戲大行其道——只要找到一家友好的評級機構首肯即可。

　　據高盛最新的計算，美國房價最終會從峰值下降25%，總損失會超過11000億美元。這相當于GDP的8%，可不是個小數目。不過這11000億美元當中包括了外國人以及“非杠桿機構”(如保險商)的損失。高盛估計，美國金融企業的最終稅后損失大約在3000億美元，占GDP的2%，或者金融股總股本的20%。

　　向更多的銀行放出期限更長的貸款，并接受質量更差的抵押，美聯儲試圖以此來抑制恐慌并贏得時間。它希望在擺脫了機能障礙的市場的桎梏之后，華爾街的銀行可以評估自己的損失并強化自己的資產負債表。它還希望低成本的資金能夠掃清資本結構調整障礙、恢復市場信心，并為整體經濟提供緩沖。但資不抵債風險未得消除，政府就得時刻準備采取進一步行動。

　　——《經濟學人》