近日，珠光控股發(fā)公告以29.83億元的代價出售旗下項目及應(yīng)收賬款，所得資金作于一般營運資金。

　　但是通過這次甩賣，珠光控股僅能獲得4.83億元的轉(zhuǎn)讓款，剩余25億元作為對買方的欠款從29.83億元中抵扣。珠光控股相當(dāng)于在用項目償債。

　　上半年，珠光控股銷售嚴重下滑，銷售額及銷售面積分別下滑66%及52%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，其現(xiàn)金僅為1.45億元，同比減少79%，短期有息負債為36.59億元。面臨巨大的資金壓力。

　　珠光控股為償債29.83億出售子公司股權(quán)及應(yīng)收賬款

　　12月2日，珠光控股發(fā)布公告，稱已與買方簽訂協(xié)議，向?qū)Ψ匠鍪鄢鍪廴Y附屬公司100%股權(quán)及應(yīng)收賬款，總代價合計29.83億元。

　　此次擬出售的資產(chǎn)有兩項，一為廣州御嘉投資有限公司（以下簡稱“御嘉投資”）100%股權(quán)，由珠光控股全資子公司偉澤投資有限公司100%持股。二為御嘉投資結(jié)欠廣州舜吉實業(yè)有限公司（以下簡稱“舜吉實業(yè)”）的應(yīng)收賬款，金額為18.54億元。舜吉實業(yè)同樣為珠光控股的全資附屬公司。買方為廣州市城興貿(mào)易有限公司（以下簡稱“城興貿(mào)易”）。

　　標(biāo)的資產(chǎn)總代價為29.83億元，其中包括11.29億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款及18.54億元的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓款。

　　在2020年9月16日，買方城興貿(mào)易已經(jīng)向賣方提供了25億元的新貸款，用于珠光控股解除對附屬樓宇的銀行抵押，此前為取得廣州農(nóng)村商業(yè)銀行華夏支行提供的17億元貸款，御嘉投資持有的主要項目的附屬樓宇作為抵押品質(zhì)押給銀行。

　　在珠光控股償還銀行貸款及銀行抵押解除后，附屬樓宇已于2020年9月作為抵押品質(zhì)押給城興貿(mào)易。

　　根據(jù)協(xié)議，賣方欠款25億元從此次資產(chǎn)出售總代價中扣除，扣除后買方需向珠光控股支付4.83億元。

　　這次資產(chǎn)出售相當(dāng)于珠光控股在償還對城興貿(mào)易的負債。

　　上半年物業(yè)投資收入下滑 出售項目樓宇已質(zhì)押給買方

　　本次出售的御嘉投資主要從事投資控股，主要資產(chǎn)為“花城御景花園”項目的13棟商住樓宇，及附屬設(shè)施及停車場。

　　根據(jù)公告，該項目位于廣東省廣州市天河區(qū)珠江新城花城大道及潭村路交界處一棟26層高的商業(yè)大廈，大廈2019年竣工，公司持有物業(yè)包含第4、6至15層，17至26層總共252個辦公單位，第1至3層總共39個零售單位及地庫，還包括第2至4層285個停車位。

　　其中辦公物業(yè)建筑面積4.55萬平方米，零售物業(yè)3076.39平方米，停車位3673.43平方米。截至2020年9月30日市值29.85億元。

　　2018年，珠光控股以7億元的代價從珠光集團手上收購廣州珠光置業(yè)100%股權(quán)，從而獲得了花城御景花園項目。這是一次資產(chǎn)注入。

　　該項目并未給珠光控股帶來多少銷售，2018年及2019年分別銷售669平方米（合約銷售額5231萬港元）、381平方米（合約銷售額3427萬港元），2020年上半年無銷售收入。事實上，花城御景花園商品房2019年就已售罄，如今大部分為持有物業(yè)。而且附屬樓宇已經(jīng)質(zhì)押給了買方城興貿(mào)易，作為新貸款的抵押品。

　　上半年疫情影響下，珠光控股的物業(yè)投資收入由上年的8686.4萬港元下滑到8389.4萬港元，下滑3.54%。此次珠光控股選擇出售辦公物業(yè)為主的花城御景花園項目既是為償債，也是為了甩掉這塊資產(chǎn)快速回籠資金。

　　根據(jù)資料，御嘉投資成立于2019年11月13日，截至2020年9月30日，其未經(jīng)審核資產(chǎn)總值及未經(jīng)審核負債淨(jìng)額分別約為18.54億元及約人民幣829元。

　　珠光控股預(yù)計，這次出售將為公司帶來未經(jīng)審核收益約2.62億港元，所得款項凈額3.69億元，將作為一般營運資金。

　　珠光控股危局：負債高企、銷售下滑、賬面現(xiàn)金僅1.45億

　　上半年，珠光控股業(yè)績嚴重下滑。營收為12.69億元，下滑了37%；凈利潤下滑了66%，僅剩1.11億元。非經(jīng)常性損益達到1.37億元，扣非后虧損2581萬元。

　　公司解釋業(yè)績下滑，“在投資市場高度不穩(wěn)定的情況下，本集團業(yè)務(wù)在合約銷售及已交付物業(yè)數(shù)目方面亦無可避免地錄得倒退。”銷售額及銷售面積分別下滑66%及52%。

　　銷售下滑使公司的財務(wù)狀況雪上加霜，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上半年現(xiàn)金僅為1.45億元，同比減少79%；受限制現(xiàn)金達到10.11億元，同比增長119%。

　　短期借貸及長期借貸當(dāng)期到期部分為36.59億元，遠遠大于公司的賬面現(xiàn)金，存在很大的償債壓力。

　　上半年珠光控股經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈流出4.88億元，投資活動凈流出7.68億元，籌資活動則凈流入11.67億元。

　　事實上2012年以來，珠光控股經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額年年為負，投資活動現(xiàn)金流僅2015年及2019年為正，其他年份均為負。融資活動現(xiàn)金流則僅2019年一年為負，運營高度依賴融資。

　　2017年至2019年，珠光控股融資成本均在8%以上。2019年末，其計息債務(wù)余額達到182.06億港元，融資成本達到15.04億港元，如果再算上資本化的利息開支3.16億港元，利息總額將達到18.2億港元，遠大于當(dāng)年凈利潤。

　　今年上半年，計息債務(wù)進一步增至192.68億元。根據(jù)披露，其優(yōu)先票據(jù)及其他借款利率介于3%至12%之間，銀行貸款利率介于2.35%至14.25%之間。截至中報，珠光控股凈負債率為252%，比2019年底上升了16個百分點。

　　這次出售花城御景花園已經(jīng)是珠光控股年內(nèi)第二次甩賣項目，銷售大幅下滑下，珠光控股如何度過危機？