出品：新浪財經上市公司研究院

作者：大眼樓管/肖恩

　　美國著名基金經理彼得林奇曾說，要小心那些名字花里胡哨的公司。

　　近日，萬科企業股份有限公司（下稱“萬科”）公告宣布，其擬分拆所屬子公司萬物云空間科技服務股份有限公司（下稱“萬物云”）到香港聯交所上市。

　　萬物云空間，本質上就是個物業管理公司，但這個詞既與“萬物互聯”搭上了點邊，還會讓人產生一種其與“云計算”存在某種關系的聯想。

　　那么我們要問，萬物云，究竟有沒有“物聯網”，究竟有沒有“云”，還是這一切只是噱頭？

每年拿營收的1.5%用于科技研發

　　萬科年報顯示，截止2020年萬物云以在管面積5.66億平方米（2021上半年未披露在管面積），超過同期雅生活服務的5.05億平米及碧桂園服務的4.09億平方米，位列行業第一。加上陽光智博2020年末的0.302億平米、伯恩物業0.7億平米在管面積，保守估計，目前萬物云的在管面至少達到了6.68億平米。

　　作為國內數一數二的體量，萬物云的營收也是名列前茅。上半年，萬物云實現營收103.8億元（含向萬科集團提供服務的收入），僅次于碧桂園服務的115.6億元，同比增長33.3%。

　　其中住宅物業服務收入57.1億元，占比55.0%；商業物業及設施服務31.6億元，占比30.4%；智慧城市服務6.3億元，占比6.1%；其余包括社區生活服務收入5.6億元、萬物成長收入3.2億元。

　　看上去收入構成基本都是傳統的物業管理業務，而據朱保全表示，萬物云從每年的營業收入中，會拿出1.5%用于研發與創新，也就是說今年萬物云的研發投入預計達到3億左右。這個研發投入放在一般的公司不算少，畢竟在A股研發費用超過3億的公司只有490家，但是要放在“云計算”和“物聯網”行業來說，3億元幾乎等于沒有。

　　我們找到IaaS、PaaS、SaaS、物聯網公司金山云、紫光股份、用友軟件、小米集團，甚至是萬物云模仿的貝殼等5家公司2020年研發支出進行對比。

　　事實上，名字里帶云的企業體量多數是體量較大的云服務商，國內包括阿里云、騰訊云、華為云、天翼云、金山云等，這些公司的體量和科技含量，與萬物云并不是一類物種。

打起了同行的主意

　　那么，萬物云這“區區”億元的經費都投到了哪里呢？

　　朱保全表示，從萬科物業到萬物云的轉變，就像是Google到Alpha、鏈家到貝殼的轉變。換句話說，萬物云所謂的“云”科技實則是物業服務的數字化網絡平臺，即其所謂的睿聯盟平臺，而這個概念并不是萬科最先提出來的，甚至都不是萬科第一個在做的。

　　數年前彩生活就通過彩之云進行平臺輸出，在2018年彩生活曾通過平臺輸出指引與95家企業達成合作，2019年覆蓋面積達12億平方米。但此后，彩生活有意減少了對合作面積的表述，目前也并沒有做出聲勢，彩生活、花樣年目前的總市值僅18、20億元。

　　有一個并不成功的案例在前，緣何萬科仍要打同行的主意，做個平臺出來收租呢？

　　郁亮或許是看到了“衣食住行”都有了具有影響力信息交易平臺，其中“住”目前走出來的是貝殼，而貝殼僅僅是覆蓋了交易端，物業服務端的平臺，似乎應該能成事，盡管彩之云沒有做到。

　　睿聯盟平臺，就是萬物云從2013年就開始陸續打造的物業服務數字化網絡平臺，睿聯盟通過為成員企業使用統一的設施設備、員工、客戶、支付系統或標準，同時通過睿服務合作模式共享解決方案，即所謂BPaaS服務，2020年10月，萬物云發布“星塵”操作系統作為開放連接平臺。

　　而要撐起這個平臺，光有自己內部輸血的項目肯定是不行的。所以，雷同于路邊歌手，萬科第一步就是自己需要先往帽子里扔幾塊錢，之后其他人才會跟隨。

      截止2021年中，萬科物業自己管理5.66億平米，這些都是睿聯盟的“原住民”；

      2019年10月，升龍投資集團與萬物云達成合作，雙方成立的物業合資公司加入睿聯盟；

      2020年9月，萬物云宣布以換股方式收購陽光城旗下陽光智博，必定接入睿聯盟；

     2020年10月，收購三盛旗下物業后，伯恩物業宣布加盟萬物云生態家族；

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　　這與貝殼起步之初頗有相似之處，萬物云的下一步，就在住宅物業領域形成的BPaaS服務將在萬物云旗下各空間服務子品牌上全覆蓋，并以睿聯盟及“星辰”為主要載體對外進行輸出。

　　但究其根本，萬物云及其平臺的操作系統最多就是一個物業服務領域的SaaS（星辰操作系統也有可能是外部采購），平臺積累的數據多了就可以上云，租公有云抑或是建私有云。譬如今年7月的武漢遠程運營中心，3000多個在管項目實現線上指揮調度和運營考核。

不做肯定是等死 做了也可能是找死

　　公告顯示，目前萬科直接或間接合計持有萬物云62.889%股權，萬物云營收與規模均處于物管行業領先地位，

   “萬科物業”品牌的社區空間服務已覆蓋105個大中城市（含香港）、3490個項目；

   “萬物梁行”商企服務品牌已服務超1900個項目，涵蓋商業、寫字樓等業態，客戶包括中國市值前十互聯網企業中的8家；

   “萬物云城”為品牌城市空間服務，業務范圍已輻射北京、深圳、廣州等21個城市。

　　以此體量，萬物云本應可以在行業內穩坐頭部地位，但朱保全卻認為不做平臺肯定是等死，做了也可能是找死。

　　帶著找死的心態，萬物云請來了原阿里云智聯網首席科學丁險峰，丁險峰有20年的AI與IoT物聯網領域經驗的互聯網高管，目前的新身份是萬物云管理合伙人、首席科學家CTO。

　　除了找人站臺，把名字全部改一遍也是提高科技含量的一種手法。“萬科物業”變成“萬物云”；“中標某物業項目”變成了“中標B端客戶”；“萬科物業+萬物梁行+萬物云城”變成了“空間+科技+成長”三大板塊。

　　但目前來說，萬科搭建的平臺和數字化工具，離全面滲透進物業管理中還有較長的路要走。朱保全表示萬科物業20%的流程是通過遠程完成。

　　綜上看，萬物云就是通過“星辰”操作系統的形式，搭建了一個物業管理數字化平臺“睿聯盟”，并先以自己及收購進來的物業接入“睿聯盟”，試圖做成“彩之云”沒有做成的事，做平臺收同行的租。但一個SaaS級別的平臺操作系統，甚至有可能是采購的SaaS，且IOT物聯網應用物業服務領域仍處于非常早期的階段，萬物云的“云”含量實在有點低。