新浪財經訊 7月14日，招商蛇口發布2020年半年度業績預告，預計歸母凈利潤為8億元-10億元，較去年同期的48.98億元下降79.59%-83.67%，招商蛇口接近八成的業績降幅拉開了上半年房企慘淡業績預告的序幕。截止發稿，有20余家房企預告了2020年上半年業績，僅有2家房企明確凈利潤同比上升，其余房企凈利潤均出現不同程度的下降。

　　與此同時，在受疫情影響嚴重的上半年，盡管租金、酒店營收不佳，項目結轉遲滯，但這并未影響招商蛇口大力拿地的胃口，為了拿下南油集團24%股權，還拉上了平安人壽一起買買買。

受疫情影響嚴重 招商蛇口上半年業績驟降八成

　　今年一季度，招商蛇口的銷售金額361.13億元，同比減少4.70%，歸母凈利潤同比下降79.48%，新冠疫情的干擾使得公司的銷售及業績均出現明顯下滑。截至上半年，招商蛇口銷售額達到1107.13億元，同比增加9.41%，其中6月份銷售額同比增長達到15.06%，不過在銷售已然明顯復蘇的二季度，招商蛇口的業績依然沒有起色。

　　公告解釋稱，除去年轉讓子公司股權產生稅后凈收益22.26億元外，年初新冠肺炎疫情暴發以來，公司采取了減租免租、暫緩開工等措施，業務受到不同程度的影響，營業收入和投資收益均較預期減少。同時雖然結轉規模同比增長，但受結轉項目地區結構影響，毛利率同比下降。

　　此前，大悅城控股預計上半年凈利潤為同比下降65%-76%，五礦地產更是預告上半年凈利潤降幅達到了95%。

　　由于新冠疫苗預計最快今年底或明年初才能上市，而在此之前，招商蛇口的全年結轉業績仍不容樂觀。截止一季度末，招商蛇口賬面合同負債為1004.67億元，即使年內全部結轉，相較于去年976.72億的營收來說，增速依然低迷。而事實上，2019年招商蛇口實現976.7億元，歸母凈利潤160.3億元，同比增長5.2%，而扣除非經常性損益的凈利潤達124.7億元，同比下降14.55%。預計招商蛇口將連續兩年業績低迷。

持續加碼銷售 周轉力度不足

　　連續兩年業績表現低迷，或與招商蛇口近兩年來在拿地及銷售端發力有關，而在結轉端傾注的資源不足。

　　2020年招商蛇口將銷售目標定為2500億元，同比增長11.34%。而過去幾年招商蛇口的銷售額增速分別為28%、53%、51%、29%，在2019 年達到2204.7 億元，短短三年從不足1000億猛增至兩千億以上。而且，期間的拿地力度持續保持較高水平，拿地面積持續大幅超過銷售面積，土儲池子不斷擴大。

　　相比之下，招商蛇口在施工結轉方面的效率要明顯降低。過去兩年，存貨周轉率從0.34下滑至0.28、0.24，而賬面存貨則由2017年的1642.33億翻了近一倍至2020年3月的3203.69億元。而在結轉面積方面，2017、2018、2019三年分別為429、496.73、712.18萬平米，相較于前兩年50%的銷售增速，結轉效率明顯是低的。

單6月拿地近200億 拉上平安一起買買買

　　招商蛇口今年依然延續著過去幾年的擴張風格，僅6月就新增10個土儲項目，分別位于嘉興、武漢、常州、上海等地，含合作拿地項目7個，成交總金額約為196.3億元。

　　整個上半年，招商蛇口拿地額持續增加，合計新增面積660.1萬平米，同比增長72.2%，總地價641.0億元，同比增長61.5%。拿地面積權益占比57.5%，較2019年提升4.4個百分點，拿地額占比銷售額57.9%，較2019年也增長了12.5個百分點。平均樓面地價9710元/平米，較2019年樓面均價增加35.2%。招商蛇口上半年的拿地政策全面激進。

　　與此同時，招商蛇口還拉上中國平安一起加倉土儲。此前，招商蛇口購買南油集團24%股權的交易價格定為70.35億元，并以15.77元/股的價格向中國平安資管非公開發行股份，而平安資管同意以現金認購招商蛇口非公開發行的2.23億股股份，認購金額為35.2億元。

　　而這其中，招商蛇口有不少拿地項目的溢價率明顯偏高。6月15日，在經過多達796輪競價，招商蛇口以24.11億元競得徐州一宗地塊，成交樓面價為6579元/平米，溢價率高達138.45%。

　　在之前不久的6月10日，招商蛇口以4.8億元拿下西安一宗地塊，樓面價11563元/平方米，溢價率14.29%，但該地塊有配建公租房等要求。據悉，該地塊完全成本為48935萬元，折合樓面價13860元/平方米。而該地塊附近的錦繡前城項目的精裝高層價格在1.17萬元/平方米，精裝洋房價格在1.26萬-1.57萬元/平方米。由此來看，招商蛇口此地塊的盈利空間堪憂。