出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

　　作者：浪頭飲食/ 郝顯

　　在業(yè)績(jī)不斷下滑之后，威龍股份迎來了股東“大換血”。近期公司連發(fā)幾份減持公告，原股東在加速離場(chǎng)。

　　另一方面，由于原來的第一大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，帶有臨淄國(guó)資背景的九合云投成為第一大股東。九合云投的一系列動(dòng)作顯露了其獲取控制權(quán)的企圖。可能是因?yàn)檫@個(gè)原因，近期威龍股份股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)大漲。

　　但是，從經(jīng)營(yíng)層面來看，威龍股份的拐點(diǎn)還未到來。公司在短暫扭虧后又迎來業(yè)績(jī)的大幅下滑，目前仍面臨較大償債壓力。

　　原股東仍在加速離場(chǎng) 臨淄國(guó)資能否取得控制權(quán)？

　　威龍股份原股東仍在加速離場(chǎng)！

　　5月5日，公司公告稱，中鐵寶盈資產(chǎn)-平安銀行-中鐵寶盈-潤(rùn)金1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱“中鐵寶盈”）擬在未來三個(gè)月減持不超過4%的股份，中鐵寶盈總共持有威龍股份5.42%的股份。

　　6月7日，公司又發(fā)布公告，楊光第及一致行動(dòng)人無錫通達(dá)進(jìn)出口貿(mào)易有限公司、華研數(shù)據(jù)股份有限公司擬在未來6個(gè)月內(nèi)減持不超過6%的股份，這三名股東減持前總計(jì)持有9.32%的股份。

　　從擬減持比例來看，這兩位股東及其一致行動(dòng)人幾乎是“清倉(cāng)式”減持。而經(jīng)過了一輪又一輪股東減持及股權(quán)變更后，威龍股份的控制權(quán)依然未落定。

　　2020年底，威龍股份原控股股東、實(shí)控人王珍海持有的18.81%的股份被司法拍賣，于是資本管理（深圳）有限公司管理的于是鑫誠(chéng)一號(hào)私募證券投資基金以成交價(jià)3.97億元拍得。

　　在這次股權(quán)變更后，鑫誠(chéng)一號(hào)私募證券投資基金持股18.81%，為第二大股東。深圳市仕乾投資發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“仕乾投資”）及其一致行動(dòng)人何平、王勉、深圳市中世邦投資有限公司合計(jì)持有23.61%的股份，為第一大股東。王珍海持有6.47%的股份（這部分股份于2022年1月全部拍賣）。由于第一大股東與第二大股東持股接近，威龍股份正式進(jìn)入無實(shí)控人階段。

　　從2021年起，公司高管及股東就開始不斷減持。第一大股東仕乾投資及其一致行動(dòng)人從2022年6月到2022年12月，總計(jì)減持3.65%的股份，其中仕乾投資持股比例下降至19.97%，其一致行動(dòng)人何平、王勉、及深圳市中世邦投資有限公司全部清倉(cāng)。

　　原本持股6.42%的中鐵寶盈在2023年2月初減持1%，持股降低至5.42%，而5月份又拋出最高減持4%的減持公告。

　　最值得注意的是2022年10月，第二大股東鑫誠(chéng)一號(hào)將其所持有的18.8%的股份全部轉(zhuǎn)讓給了山東九合云投科技發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“山東九合”），后者代替鑫誠(chéng)一號(hào)成為第二大股東。

　　而在2023年5月26日，仕乾投資與杭州斐尼克斯企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）簽訂協(xié)議，將其持股的8%轉(zhuǎn)讓給后者。這使得仕乾投資持股比例低于山東九合，山東九合成為第一大股東。

　　九合云投的大股東為淄博市臨淄區(qū)九合財(cái)金控股有限公司（持有九合云投48%的股權(quán)），后者為淄博市臨淄區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理局全資公司。

　　事實(shí)上，受讓仕乾投資8%股權(quán)的杭州斐尼克斯企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）股東為三名自然人——殷永鵬、司文澤、宋超，其中司文澤在山東艾特云通網(wǎng)絡(luò)科技有限公司和寧夏愛特云翔信息技術(shù)有限公司擔(dān)任董事和監(jiān)事一職，而這兩家公司的第一大股東均為淄博市財(cái)政局旗下的淄博市財(cái)金控股集團(tuán)成員。

　　九合云投的國(guó)資背景，以及杭州斐尼克斯與淄博財(cái)金控股集團(tuán)的關(guān)聯(lián)關(guān)系使得市場(chǎng)產(chǎn)生諸多遐想。6月1日以來，威龍股份股價(jià)已經(jīng)上漲82%。

　　盡管九合云投以18.8%的持股比例已經(jīng)成為第一大股東，但是仍未拿到公司控制權(quán)。

　　5月18日，九合云投以“因股東變更，為依法行使現(xiàn)有股東權(quán)利，參與公司治理”為由，提請(qǐng)威龍股份召集2023年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，并且提出兩項(xiàng)議案，《免去原股東提名的趙子琪董事職務(wù)的議案》及《提名張鵬先生為第五屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人的議案》。

　　5月19日臨時(shí)股東大會(huì)上，《免去趙子琪第五屆董事會(huì)董事及董事會(huì)相應(yīng)專門委員會(huì)委員職務(wù)》、《補(bǔ)選張鵬先生為公司第五屆董事會(huì)非獨(dú)立董事的議案》、《免去鄭琳琳董事會(huì)秘書的議案》、《提名白璐為公司董事會(huì)秘書的議案》、《關(guān)于提議召開 2023 年第一次臨時(shí)股東大會(huì)的議案》五個(gè)議案全部遭到否決。

　　九合云投提名的張鵬現(xiàn)任山東九合云投科技發(fā)展有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)、白璐則就職于于是鑫誠(chéng)一號(hào)私募唯一出資人山東鑫誠(chéng)恒業(yè)集團(tuán)。

　　6月13日，威龍股份發(fā)布公告擬于6月19日下午召開臨時(shí)股東大會(huì)，會(huì)上將審議《關(guān)于選舉董事的議案》、《關(guān)于選舉獨(dú)立董事的議案》、《關(guān)于選舉監(jiān)事的議案》。九合云投提名張鵬、朱秋紅、張志景為非獨(dú)立董事，提名丁惟杰、劉偉為監(jiān)事。

　　這次臨時(shí)股東大會(huì)上，臨淄區(qū)國(guó)資公司能否順利拿到威龍股份的控制權(quán)，我們拭目以待。

　　短暫扭虧后再度虧損 業(yè)績(jī)拐點(diǎn)可能還未到來

　　威龍股份股權(quán)動(dòng)蕩背后是業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。

　　威龍股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為釀酒葡萄種植、葡萄酒生產(chǎn)及銷售，其營(yíng)收主要由有機(jī)葡萄酒和傳統(tǒng)葡萄酒貢獻(xiàn)占比分別為69%、30%，此外還有少量其他酒，2022年?duì)I收僅為70.16萬元。

　　從2018年到2022年，威龍股份營(yíng)業(yè)收入從7.88億元下滑至4.99億元，五年時(shí)間虧損近6億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2011年到2017年的盈利總額。

　　2021年，營(yíng)收連續(xù)下滑了三年的威龍股份營(yíng)收開始止跌回升，但是從銷量來看，其增長(zhǎng)依然脆弱。2021年?duì)I收增長(zhǎng)近21%，有機(jī)葡萄酒銷量?jī)H微增3.13%，傳統(tǒng)葡萄酒銷量增長(zhǎng)14%。2022年?duì)I收增長(zhǎng)5.24%，有機(jī)葡萄酒銷量為6257.91千升，同比增長(zhǎng)14.49%；傳統(tǒng)葡萄酒銷量4722.16千升，同比減少11.53%。

　　其他指標(biāo)也不樂觀。2021年及2022年現(xiàn)金回款持續(xù)減少，收現(xiàn)比分別為89%及72%，遠(yuǎn)低于此前的平均水平。

　　應(yīng)收賬款則持續(xù)增長(zhǎng)，尤其是2022年，應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)一舉增長(zhǎng)89%，遠(yuǎn)高于營(yíng)收增速。應(yīng)收賬款規(guī)模接近2017年的水平，但是2017年的營(yíng)收是2022年的1.67倍。

　　另一方面，由于賬面常年保持規(guī)模不低的短期借款，近幾年每年利息費(fèi)用超過2000萬元，成為蠶食利潤(rùn)的“罪魁禍?zhǔn)住薄＝刂?022年底，威龍股份賬面貨幣資金僅為4883.43萬元，短期借款達(dá)到2.97億元，貨幣資金僅夠覆蓋利息，一直面臨較大的償債壓力。

　　值得一提的是，2021年威龍股份在財(cái)務(wù)上連續(xù)搞了幾個(gè)大動(dòng)作。首先是對(duì)澳大利亞子公司W(wǎng)ell ong Wines 確認(rèn)減值損失2.02億元。其次公司計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1.29億元，固定資產(chǎn)減值2.02億元。最后公司還修改了壞賬計(jì)提比例，將一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款計(jì)提比例從4.72%降至3.38%。

　　在大幅減值、計(jì)提之后，2022年威龍股份繼續(xù)壓縮銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用，從而順利扭虧，盈利1178.95萬元。

　　但是今年一季度，威龍股份業(yè)績(jī)?cè)俣茸兡槪瑺I(yíng)收一舉下滑55.46%，虧損1773.58萬元。營(yíng)收腰斬的同時(shí)，應(yīng)收賬款創(chuàng)出近年新高。

　　目前來看，威龍股份短期償債壓力仍然很大，在營(yíng)收大幅下滑的背景下，回款及貨幣資金繼續(xù)減少，而短期借款仍維持高位。從中長(zhǎng)期來看，威龍股份的經(jīng)營(yíng)要真正走上正軌，可能還需要等待控制權(quán)爭(zhēng)奪塵埃落定。