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　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：浪頭飲食/ 郝顯

　　2021年上市白酒公司年報已經全部披露完畢！

　　從整體來看，白酒公司從疫情影響中開始恢復，19家上市白酒公司中有17家營收取得正增長，前一年這個數據為11家。營收增長率中位數也從2020年的2.67%增至23.96%。

　　但是從銷售數據來看，行業分化仍在加劇。去年有6家公司銷量在下滑，占比達到32%。最嚴重的瀘州老窖銷量下滑了36%，這種下滑主要是結構變化導致的，去年瀘州老窖占據半壁江山的低端酒產量及銷量均出現腰斬，大幅拉低了總體產銷量。

　　銷量增速超過20%的白酒企業僅有6家，如果剔除基數低的皇臺酒業，則僅剩5家。結構升級帶動收入增長已經成為白酒行業的大趨勢。

　　在疫情疊加經濟增速下滑的背景下，低端酒企就不那么幸運了。去年低端酒龍頭順鑫農業營收下滑4.14%，成為兩家營收下滑的酒企之一，今年一季度其業績數據仍在惡化。

　　另一方面，高端酒企也出現一些變化。作為行業風向標的貴州茅臺預收款有所下降，五糧液的應收票據和應收賬款則大幅增長了29%，瀘州老窖應收款項融資也同比增長。

　　疫情和經濟下行環境加速了白酒行業的分化，市場上一直存在一種聲音，認為2021年白酒行業的繁榮是“假繁榮”，終端真實動銷其實并不理想，行業存在很大的潛在危機。

　　疫情下的白酒行業究竟如何？新浪財經上市公司研究院從營收、毛利率、凈利率、預收賬款、存貨、銷售費用率、產銷量等角度對白酒企業進行比較，全方位剖析上市白酒公司。

　　2021年19家上市白酒白酒公司總共實現營業收入3089.15億元，其中貴州茅臺一家公司占比達到35%，貴州茅臺、五糧液、洋河股份三家公司營收加起來達到2010.23億元，占上市白酒公司總營收的65%。

　　營收規模最小的皇臺酒業營收僅0.91億元，排倒數第二和第三的為天佑德酒和金種子酒，營收分別為10.54億元和12.11億元。

　　從營收增速來看，19家白酒上市公司營收增速中位數為23.96%，增速超過排前五的酒企為：酒鬼酒、舍得酒業、水井坊、山西汾酒、天佑德酒，營收增速分別為86.97%、83.8%、54.1%、42.75%、38%，排在之后的酒企為迎駕貢酒、古井貢酒、口子窖、今世緣。

　　營收增速低于20%的酒企陣營剔除茅臺和五糧液后，主要以低端酒企為主，如金種子酒、老白干酒、伊力特、金徽酒，此外還有兩家營收負增長的公司，分別為順鑫農業和皇臺酒業，營收分別同比下滑4.14%和10.42%。

　　從總體來看，次高端酒企扛起了增長大旗，漲幅居前的酒企基本以次高端酒企為主，低端酒企則開始落后，部分已陷入負增長，低端酒龍頭順鑫農業在經歷了近幾年的業績停滯后，去年正式出現下滑，今年一季度跌幅還在擴大。