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　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：浪頭飲食/ 郝顯

　　2021年上市白酒公司年報已經全部披露完畢！

　　從整體來看，白酒公司從疫情影響中開始恢復，19家上市白酒公司中有17家營收取得正增長，前一年這個數據為11家。營收增長率中位數也從2020年的2.67%增至23.96%。

　　但是從銷售數據來看，行業分化仍在加劇。去年有6家公司銷量在下滑，占比達到32%。最嚴重的瀘州老窖銷量下滑了36%，這種下滑主要是結構變化導致的，去年瀘州老窖占據半壁江山的低端酒產量及銷量均出現腰斬，大幅拉低了總體產銷量。

　　銷量增速超過20%的白酒企業僅有6家，如果剔除基數低的皇臺酒業，則僅剩5家。結構升級帶動收入增長已經成為白酒行業的大趨勢。

　　在疫情疊加經濟增速下滑的背景下，低端酒企就不那么幸運了。去年低端酒龍頭順鑫農業營收下滑4.14%，成為兩家營收下滑的酒企之一，今年一季度其業績數據仍在惡化。

　　另一方面，高端酒企也出現一些變化。作為行業風向標的貴州茅臺預收款有所下降，五糧液的應收票據和應收賬款則大幅增長了29%，瀘州老窖應收款項融資也同比增長。

　　疫情和經濟下行環境加速了白酒行業的分化，市場上一直存在一種聲音，認為2021年白酒行業的繁榮是“假繁榮”，終端真實動銷其實并不理想，行業存在很大的潛在危機。

　　疫情下的白酒行業究竟如何？新浪財經上市公司研究院從營收、毛利率、凈利率、預收賬款、存貨、銷售費用率、產銷量等角度對白酒企業進行比較，全方位剖析上市白酒公司。

　　經銷渠道是白酒主要銷售渠道，經銷商對于白酒公司來說至關重要，白酒公司可以通過向經銷商壓貨實現業績快速增長，同樣如果渠道動銷不暢，反過來也會反噬白酒廠家。

　　2021年，有13家白酒公司經銷商數量在增長，占比達到了68%。其中增長最快的酒鬼酒，一舉增長64.61%，此外經銷商增長較快的還有金徽酒、舍得酒業、山西汾酒、古井貢酒，均為近幾年發力全國化的酒企。

　　和營收增速合起來看，經銷商數量增長率排前列的公司營收增速也排在前列。這某種程度可以說明不少酒企去年的增長是由渠道擴張帶動的。

　　去年經銷商數量減少的酒企有6家，分別是水井坊、金種子酒、順鑫農業、洋河股份、瀘州老窖、老白干酒。這與銷量下滑酒企高度重合，說明這部分酒企銷量下滑同時伴隨著渠道的收縮。