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　　出品：新浪財經(jīng)上市公司研究院

　　作者：浪頭飲食/ 郝顯

　　2021年上市白酒公司年報已經(jīng)全部披露完畢！

　　從整體來看，白酒公司從疫情影響中開始恢復，19家上市白酒公司中有17家營收取得正增長，前一年這個數(shù)據(jù)為11家。營收增長率中位數(shù)也從2020年的2.67%增至23.96%。

　　但是從銷售數(shù)據(jù)來看，行業(yè)分化仍在加劇。去年有6家公司銷量在下滑，占比達到32%。最嚴重的瀘州老窖銷量下滑了36%，這種下滑主要是結(jié)構(gòu)變化導致的，去年瀘州老窖占據(jù)半壁江山的低端酒產(chǎn)量及銷量均出現(xiàn)腰斬，大幅拉低了總體產(chǎn)銷量。

　　銷量增速超過20%的白酒企業(yè)僅有6家，如果剔除基數(shù)低的皇臺酒業(yè)，則僅剩5家。結(jié)構(gòu)升級帶動收入增長已經(jīng)成為白酒行業(yè)的大趨勢。

　　在疫情疊加經(jīng)濟增速下滑的背景下，低端酒企就不那么幸運了。去年低端酒龍頭順鑫農(nóng)業(yè)營收下滑4.14%，成為兩家營收下滑的酒企之一，今年一季度其業(yè)績數(shù)據(jù)仍在惡化。

　　另一方面，高端酒企也出現(xiàn)一些變化。作為行業(yè)風向標的貴州茅臺預收款有所下降，五糧液的應收票據(jù)和應收賬款則大幅增長了29%，瀘州老窖應收款項融資也同比增長。

　　疫情和經(jīng)濟下行環(huán)境加速了白酒行業(yè)的分化，市場上一直存在一種聲音，認為2021年白酒行業(yè)的繁榮是“假繁榮”，終端真實動銷其實并不理想，行業(yè)存在很大的潛在危機。

　　疫情下的白酒行業(yè)究竟如何？新浪財經(jīng)上市公司研究院從營收、毛利率、凈利率、預收賬款、存貨、銷售費用率、產(chǎn)銷量等角度對白酒企業(yè)進行比較，全方位剖析上市白酒公司。

　　噸價是衡量白酒公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的指標，去年貴州茅臺以164.76萬元的噸價高居榜首，其次是水井坊和五糧液，分別為46.65萬元和36.42萬元。水井坊噸價高于五糧液，其毛利率則高出五糧液近10個百分點。

　　瀘州老窖噸價26.53萬元，與酒鬼酒持平，因為瀘州老窖中低端產(chǎn)品產(chǎn)銷量巨大，拉低了整體噸價。

　　近兩年快速崛起的山西汾酒噸價為14.67萬元，與金徽酒、舍得酒業(yè)在同樣的水平，因為山西汾酒產(chǎn)品線龐雜，產(chǎn)銷量巨大，銷量較大的中低端產(chǎn)品同樣拉低了整體噸價。

　　噸價在10萬元以下的酒企有四家，分別為老白干酒、天佑德酒、皇臺酒業(yè)、順鑫農(nóng)業(yè)，其中順鑫農(nóng)業(yè)以2.52萬元的噸價排倒數(shù)第一，甚至低于皇臺酒業(yè)。