出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：浪頭飲食/ 郝顯

　　在低端白酒涼露失敗后，青海春天又靠著定價超高的白酒賺了一波眼球。在京東商城，其“聽花”系列白酒，售價最高達到5.86萬元，最便宜的產品標價也達到了5860元。

　　根據公司披露的信息，截至2021年上半年，這款高端產品還處在品鑒測試階段，公司來自酒水業務的收入也僅為859.17萬元。

　　為了推廣這款白酒，曾經操盤蟲草的張雪峰沿用了當初推廣蟲草的營銷手段，宣稱聽花酒靈感來源于神仙夢中的點化，并稱聽花酒具有“提升免疫指標、深度睡眠比例、男性功能指標” 等功能。

　　這樣一款白酒能拯救青海春天嗎？

　　青海春天的新故事：經太上老君“點化” 推出5.86萬一瓶的聽花酒

　　在京東商城聽花酒水旗艦店，目前總共有4款產品在售，最貴的一款52度750ml裝白酒標價高達5.86萬元。最便宜的產品也達到5860元，高于飛天茅臺市場價。

　　這款白酒為什么定價這么高，也許可以從公司宣傳的功效中找到答案。

　　根據官網資料，聽花酒采用10年以上醬香原酒、5年以上濃香原酒增益釀造而成，將白酒大熱燥烈的酒性制化到溫涼適中，得到香高一寸、味厚三尺、落口生津的酒體。官網還稱“持續生津這一獨特價值，實現了以生命科學為基礎的自我調動與滋養，為飲用者帶來了生津自養的美妙體驗和寶貴的飲用價值。”公司宣傳文章中還聲稱，聽花酒可以“提升免疫指標、深度睡眠比例、男性功能指標等”。

　　根據旗艦店商品頁介紹，聽花酒有一個頗為“離奇”的來歷：總設計師張雪峰經常率領團隊通宵達旦、徹夜研究。一次張雪峰在凌晨4點的實驗室靠著椅子小憩，恍惚間夢見自己在雪山上茫然尋找，一位白髯飄飄的老者（有的說法為太上老君）來到面前，揮起拂塵在他手心寫下一個“活”字，醒來后張雪峰思索良久，想起“水在舌邊即為活”，舌邊之水不正是唾液嗎？有了唾液為方向指引，聽花酒研發團隊經過3091次方案試制調整，于2020年底成功釀出全球第一瓶聽花“生津白酒”。

　　2022年，聽花酒在北上廣深一線城市，打出了“香高一寸，味厚三尺，落口生津”的廣告。甚至將廣告插播到女足亞洲杯CCTV-5比賽直播中。

　　但是聽花酒在網友心中的形象顯然更為復雜，京東商城商品問答頁上的提問五花八門，包括“請問購買者智商稅交的怎么樣？”，“喝完能長生不老嗎？”，“評價里有幾個不是托的真買家”等。

　　這款身世和功效都很“離奇”的白酒背后的操盤手張雪峰同時也是上市公司青海春天董事長，雖然現在的青海春天深陷虧損，市值僅45億元，但是2015年曾因為“蟲草第一股”的概念暴漲，市值最高達到342億元。張雪峰也因為操盤蟲草一戰成名，成為“營銷大師”。

　　張雪峰的蟲草往事

　　2003年張雪峰收購青海唐古拉藥業有限公司后轉型成“極草帶頭人”，在此之前他的職業是律師。

　　張雪峰跟蟲草的緣分同樣從一個故事開始，根據傳聞：2003年張雪峰從一位活佛那里聽來一個故事，活佛最珍愛的一匹馬入冬后生了一場怪病，四處求醫不見好轉，眼看著馬奄奄一息，活佛做了最后一次嘗試，把朋友送的冬蟲夏草混在給馬的糍粑中，一天一根，喂了一周，馬痊愈了。

　　張雪峰帶著“為什么身邊人吃了蟲草見效很慢，而一匹瀕死的馬卻能在一周內痊愈”的問題開始潛心研究，大量閱讀古籍，最終發現原來是吃的方法不對！傳統清洗方法以及制售流程中存在巨大問題，容易造成清洗不凈或者精髓流失，傳統泡酒、燉湯、磨粉等吃法也不利于精華成分的釋放和吸收。

　　張雪峰帶著這個問題，在實驗室“洗”掉價值上百萬元的蟲草后，終于找到了最好的清洗方法——15度水溫下，清洗不超一分半鐘。同時引入了壓片機，把不添加輔料的冬蟲夏草純粉壓制成片。這樣就研制出了廣告中可以“含著吃”的蟲草系列產品。

　　2015年青海春天借殼上市，當年公司冬蟲夏草純粉片營收就達到11.17億元，毛利率55%。當年公司股價也一路飆漲，市值最終沖上342億元。

　　張雪峰與肖融共同控制的西藏榮恩科技有限公司持有青海春天50.04%的股份，肖融還單獨持有10.4%的股份，二人控制的股份超過60%，隨著青海春天股價暴漲，二人身家也超百億。

　　2016年2月，青海春天剛剛發布完2015年業績預增公告，國家食品藥品監督管理總局就公布了《關于冬蟲夏草類產品的消費提示》（以下簡稱“《消費提示》”），稱冬蟲夏草類產品屬中藥材，不屬于藥食兩用物質，長期食用會造成砷過量攝入，存在較高風險。

　　為了消除負面影響，青海春天申請國家食藥監總局公開提示中所檢測的蟲草廠家及批次。3月底國家食藥監總局向青海春天下發《政府信息公開告知書》，附件給出了青海春天各個批次產品的檢測結果，其產品每KG砷含量在4mg-10mg之間不等，而《食品安全國家標準保健食品》規定砷限量值為1mg/KG。

　　同時國家食藥監總局做出了停止青海春天冬蟲夏草用于保健食品試點工作，要求青海春天立即停止相關產品生產經營，含冬蟲夏草的保健食品未經批準不得生產銷售。在給青海省政府的復函中，還提到“嚴禁夸大宣傳，防止廣告無序投放等過度營銷行為”。

　　這個文件對青海春天主營業務影響巨大。從2016年3月31日起，青海春天控股子公司青海春天藥用資源科技利用有限公司（春天藥用）正式停產。截至2015年三季末，青海春天子公司春天藥用蟲草純粉片收入占到主營收入的79%，接近80%。這導致2016年青海春天營收減少50%，歸母凈利潤減少31%。

　　公司將業務重心轉移到冬蟲夏草原草系列產品上，同時繼續在香港、澳門、 泰國、韓國等地銷售粉片產品。

　　2016年青海春天冬蟲夏草純粉片營收萎縮到1.87億元，冬蟲夏草原草及廣告業務收入合計4.61億元，成為主要收入來源。

　　涼露失敗后聽花酒能復制冬蟲夏草奇跡嗎？

　　2018年，在主營蟲草業務萎縮后，青海春天收購了關聯方西藏正庫投資有限公司持有的西藏聽花酒業有限公司 （聽花酒業）100%股權，正式進軍白酒行業，并推出了首款專為吃辣而研發的新型酒——涼露酒。

　　宣傳稱涼露酒“含有精準酵餾產生的涼潤物質，酒體設計獨特、口感新穎”，遵循黃帝內經“熱者寒之，燥者潤之”的原則，經過了109道精準酵餾工藝，釀造出溫涼適中的涼露酒。此后又陸續推出“涼露”系列酒產品、“火露果汁涼茶”。

　　2018年冬蟲夏草業務繼續萎縮，凈制冬蟲夏草和原草業務總營收8647.1萬元；廣告業務收入1.72億元，成為核心收入來源；酒水業務收入2525.66萬元，占比僅為8.86%。

　　為了轉型，青海春天下了血本，2018年銷售費用一舉增至9290.79萬元，銷售費用率接近28%。可惜涼露酒只是曇花一現，很快就消失在大眾視野。

　　2019年青海春天酒水收入增至5173.71萬元，但是接下來又開始走下坡路。2020年酒水收入萎縮到1687.26萬元。看上去，涼露酒并沒能復制冬蟲夏草的輝煌。隨著廣告業務的萎縮，冬蟲夏草重新成為營收貢獻最大的業務板塊。

　　事后來看，涼露失敗因素包括定位不明確、定價過高，以及渠道鋪貨不暢等。

　　2020年12月，公司開始進行聽花酒的品鑒、招商工作。2021年上半年青海春天酒水快消板塊取得收入859.17萬元。公司在半年中稱還在進行聽花系列酒“上市銷售的系列準備工作”以及“產品測試工作”。根據2022年1月底披露的業績預告，2021年公司虧損2.65億元至3.25億元，這意味著轉型仍無實質進展。

　　低端的涼露失敗后，高端的聽花酒能復制冬蟲夏草的奇跡嗎？