出品：浪頭飲食

　　作者：SY

　　8月5日晚，安井食品發(fā)布2021年半年度報(bào)告。公司1-6月營(yíng)收38.94億元，同比增長(zhǎng)36.49%；扣非前后的歸母凈利潤(rùn)分別為3.48億元、3.04億元，分別同比增長(zhǎng)33.83%、31.18%。

　　分季度來看，安井食品第二季度營(yíng)收20.1億元，同比增長(zhǎng)27.68%，然而凈利潤(rùn)同比只增加了1.19%，扣非凈利潤(rùn)則比去年同期減少了3.99%。如果說去年二季度基數(shù)較高，那么從環(huán)比來看，安井食品今年第二季度的扣非凈利潤(rùn)比第一季度還少4.92%。

　　由于二季度利潤(rùn)不及預(yù)期，安井食品6日早盤一度跌停，最終收盤價(jià)為165.5元，跌8.55%。

　　此外值得注意的是，在上半年?duì)I收、凈利雙增的情況下，安井食品經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~卻同比減少61.12%！據(jù)公司解釋，減少的原因 “主要系報(bào)告期內(nèi)購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增長(zhǎng)較多”。除此之外是否還有其他原因？

　　Q2營(yíng)業(yè)成本大幅上漲 商超收入同比減32%

　　安井食品上半年?duì)I業(yè)成本較去年同期增加45%，增幅比營(yíng)業(yè)收入的增幅高8.51個(gè)百分點(diǎn)。安井食品解釋，營(yíng)業(yè)成本增幅較高的原因是由于“報(bào)告期內(nèi)銷售促銷增加等因素”。

　　分季度看，安井食品第一季度營(yíng)業(yè)成本的增幅與營(yíng)收增幅基本一致。第一季度營(yíng)業(yè)收入同比增幅為47.35%，營(yíng)業(yè)成本同比增加51.81%。由于公司今年執(zhí)行新收入準(zhǔn)則，將物流費(fèi)用計(jì)入了營(yíng)業(yè)成本，如將去年同期物流費(fèi)還原至同一口徑核算后比較，營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)47.03%，與營(yíng)收增幅非常接近。

　　問題出在第二季度。安井食品第二季度營(yíng)收較第一季度增加6.71%，但營(yíng)業(yè)成本卻比第一季度增加了13.55%，成本增幅是收入增幅的兩倍左右。營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比重從第一季度的73.51%上升至第二季度的78.23%。

　　安井食品第二季度營(yíng)收占半年度總營(yíng)收的比重為51.62%，但第二季度營(yíng)業(yè)成本占半年度總成本的比重卻是53.17%。

　　從以上數(shù)據(jù)推測(cè)，安井食品的銷售促銷應(yīng)該主要發(fā)生在第二季度，而且應(yīng)該主要是用于促進(jìn)商超銷售。

　　安井第二季度商超銷售收入同比、環(huán)比均大幅減少！第二季度商超銷售收入為1.33億元，較第一季度的3.24億元減少了58.79%，較去年第二季度的1.97億元同比減少32.2%。

　　值得注意的是，安井食品今年第二季度商超收入減少不能歸咎于去年同期基數(shù)高。去年第一季度商超銷售收入為2.67億元，比第二季度的1.97億元還多0.7億元。而安井食品今年第一季度商超銷售收入仍較去年一季度同比增長(zhǎng)了21.24%。

　　不可否認(rèn)商超渠道受到了電商渠道的沖擊，但電商渠道的沖擊并不能完全解釋商超銷售的減少。安井食品今年第二季度電商收入為2224萬元，較去年同期的1096萬元增加了1128萬元，然而今年第二季度商超收入?yún)s較去年第二季度減少了6340萬元。

　　半年度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量同比減少61% 凈現(xiàn)比大幅下降

　　安井食品半年度營(yíng)收、利潤(rùn)雙增，然而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~卻同比減少了61.12%，其中第二季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~是-3132萬元。

　　據(jù)公司解釋，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)“主要系報(bào)告期內(nèi)購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金及支付的各項(xiàng)稅費(fèi)增長(zhǎng)較多所致”。

　　安井食品上半年購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金為32.34億元，較去年同期增加32.48%；支付的各項(xiàng)稅費(fèi)為3.65億元，較去年同期增加89.97%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)44.65億元，同比增加34.67%。

　　分季度看，公司購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金主要發(fā)生在第一季度，為18億元，第二季度支付的現(xiàn)金為14.35億元。

　　第二季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)的原因主要是第二季度銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金較少。安井食品第一、二季度營(yíng)收分別為18.84億元、20.1億元，而第一、二季度銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別是25.69億元、18.64億元。這個(gè)差異可能是因?yàn)楣镜谝患径染皖A(yù)收了一部分貨款。

　　然而值得注意的是，從半年度的收現(xiàn)比（銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)收入）來看，今年上半年113.86%的比例低于去年同期的119.13%。

　　從半年度的凈現(xiàn)比（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/凈利潤(rùn)）來看，今年上半年凈現(xiàn)比只有0.16，大幅低于2020年上半年的0.55和2019年上半年的0.54。

　　7月份股價(jià)已跌去36% 多位董事高管近一年紛紛減持

　　安井食品作為速凍食品龍頭，疫情之后股價(jià)不斷上漲，去年漲幅高達(dá)226%。今年二、三月，公司股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，但亮眼的年報(bào)、一季報(bào)相繼發(fā)布后，4-6月股價(jià)又開始上漲，且一直維持在高位。

　　然而半年報(bào)還未發(fā)布，7月份公司股價(jià)就下跌了36.17%，從250多元跌到了161元左右。

　　現(xiàn)如今，半年報(bào)正式發(fā)布，低于預(yù)期的二季度業(yè)績(jī)又會(huì)將安井食品的股價(jià)帶向何處？

　　去年安井食品股價(jià)開始持續(xù)大幅上漲之時(shí)，公司董事長(zhǎng)、董事兼總經(jīng)理、副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書、財(cái)務(wù)總監(jiān)等眾多董事、高管就開始大舉減持公司股份。

　　從2020年6月至12月，安井食品董事長(zhǎng)劉鳴鳴合計(jì)減持399.9979萬股，減持價(jià)格區(qū)間為109.80-193.88元/股，減持總金額約5.83億元；董事兼總經(jīng)理張清苗合計(jì)減持200萬股，減持價(jià)格區(qū)間為129.43-186.74元/股，減持總金額約3.21億元；副總經(jīng)理黃清松合計(jì)減持80萬股，減持價(jià)格區(qū)間為123.25-191.53元/股，減持總金額約1.29億元。

　　2021年1月，安井食品董事會(huì)秘書梁晨、財(cái)務(wù)總監(jiān)唐奕分別減持3.75萬股，減持價(jià)格區(qū)間在245元/股至250元/股之間，減持總金額分別為927萬元、931萬元。

　　2021年1月29日至2月1日，董事兼總經(jīng)理張清苗再減持21.6萬股，減持價(jià)格區(qū)間為249.35-252.42元/股，減持總金額約5431萬元。