來源：期權時代綜合整理自期貨日報、鄭州商品交易所
6月30日，動力煤期權即將登陸鄭州商品交易所的舞臺。一起來認識下它吧~
01 鄭州商品交易所動力煤期權合約
① 合約標的
投資者往往會認為動力煤期權交易的動力煤現貨，而這是一個很大的誤區。
動力煤期權是動力煤期貨期權的簡稱，意味著買賣雙方交割的是鄭州商品交易所的動力煤期貨合約，而不是動力煤現貨。
例如，您買入開倉一手2009的動力煤看跌期權，當您選擇行權后將獲得一手動力煤期貨合約，而不是100噸的動力煤。
因此，動力煤期權是動力煤期貨的期權，而不是動力煤現貨的期權。
② 合約乘數
與鄭商所的白糖期權、棉花期權等相同，動力煤期權的合約乘數也與標的期貨相同，一手動力煤期貨對應100噸，那么一手動力煤期權也對應100噸。
③ 最小變動價位
談到最小變動價位，不得不了解一下Greeks值—Delta。
當標的價格變動一個單位時，期權價格變動Delta個單位，由于Delta絕對值是一個介于0與1之間的數，因此期權最小變動單位的設置通常會小于標的期貨的最小變動單位，動力煤期權的最小變動價位是動力煤期貨的1/2。
④ 漲跌停板幅度
目前國內商品期權的漲跌停板幅度均與標的物保持一致，動力煤期權也不例外。
例如，一手ZC2009的動力煤期貨的結算價為550元，對應的期權合約為50元，動力煤期貨漲跌停板幅度為4%，對應期權的漲停板價格=50+550*4%=72元，跌停板價格=50-550*4%=28元。
特別需要注意的是當計算出來的跌停板價格小于0時，此時的期權價格以最小變動價位為跌停價。
⑤ 合約月份
為保障所有主力期貨合約有對應的期權合約，市場上掛牌連續的兩個近月、以及單邊持倉量大于等于10000手的標的期貨月份。
⑥ 到期日
為便于投資者記憶，鄭州商品交易所所有期權品種的到期日均為對應標的期貨到期月份前一個月的第3個交易日。
⑦ 行權價格
鄭州商品交易所采用的是“6-1-6”的掛牌方式，即一個平值期權，確保至少有6個實值期權和6個虛值期權。
⑧ 行權價格間距
行權價格≤500元/噸，行權價格間距為5元/噸；
行權價格＞500元/噸，行權價格間距為10元/噸。
⑨ 行權方式
鄭州商品交易所的商品期權均為美式期權（買方可在到期日前任一交易日的交易時間提交行權申請）。另一常見的行權方式為歐式期權（買方僅能在到期日當天的交易時間提交行權申請），例如銅期權等。
02 動力煤期權合約掛牌事項
① 掛牌時間
動力煤期權合約自2020年6月30日（星期二）起掛牌交易，當日8：55-9：00為集合競價時間。
② 掛牌合約月份
首日掛牌合約包括標的月份為2009、2010、2011及2101的動力煤期權合約。
③ 掛牌基準價
鄭商所根據期權定價模型計算各期權合約基準價。其中，波動率參數根據動力煤期貨合約歷史波動率等因素確定，利率參數取一年期貸款市場報價利率（LPR）。掛牌基準價于6月29日結算后在鄭商所網站“交易數據”欄目公布。
④ 夜盤交易時間
6月30日當晚起，動力煤期權合約開展夜盤交易。動力煤期權合約夜盤交易時間與動力煤期貨合約相同。
⑤ 最大下單數量
限價指令的每次最大下單數量為100手，市價指令的每次最大下單數量為2手。
⑥ 持倉限額
非期貨公司會員和客戶所持有的按單邊計算的某月份動力煤期權合約投機持倉限額為30000手，投機與套利持倉之和不得超過投機持倉限額的2倍。
做市商持倉限額為60000手。
⑦ 詢價限制
非期貨公司會員和客戶可以向做市商詢價，對同一期權合約的詢價時間間隔不得小于60秒。
動力煤期權合約最優買賣報價價差小于等于下表價差時，不得詢價。
⑧ 手續費收取標準
動力煤期權交易手續費收取標準為1.5元/手，免收日內平今倉交易手續費。行權（履約）手續費收取標準與期權交易手續費相同，行權（履約）后新建期貨持倉不收手續費。
03 做市商名單
① 銀河德睿資本管理有限公司
② 中信證券股份有限公司
③ 浙江浙期實業有限公司
④ 中信建投證券股份有限公司
⑤ 華期創一成都投資有限公司
⑥ 招商證券股份有限公司
⑦ 浙江永安資本管理有限公司
⑧ 華泰長城資本管理有限公司
⑨ 五礦產業金融服務（深圳）有限公司
⑩ 魯證資本管理有限公司
? 上海邦代投資管理有限公司
? 上期資本管理有限公司
? 深圳前海景佑貿易有限公司
特此公告。
04 開戶要求
① 開通商品期貨賬戶
② 有資金
申請動力煤期權交易權限：您需要在申請交易權限前5個交易日每日結算后保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬元或者等值外幣。
③ 有知識
您需要通過中國期貨行業協會的“期貨交易基礎知識測試”，80分及以上為合格。
④ 有經歷
以下情況符合一種即可：
具有累計不少于10個交易日且20筆及以上的境內交易場所的期貨合約或者期權合約仿真交易成交記錄；
近三年內具有10筆及以上的境內交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄；
近三年內具有10筆及以上的在與中國證券監督管理委員會（以下簡稱中國證監會）簽署監管合作諒解備忘錄的國家（地區）期貨監管機構監管的境外交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄。
⑤ 適當性評估
風險承受能力等級在C4級及以上。
⑥ 誠信記錄
不存在嚴重不良誠信記錄、被有權監管機關宣布為期貨市場禁止進入者和法律、法規、規章、交易所業務規則禁止或者限制從事期貨交易的情形。
已具有鄭州期權交易權限的客戶，可直接交易動力煤期權。
★ 注：
自2019年5月31日起，大商所和鄭商所、能源中心修改了適當性制度，其中的豁免制度對于開戶客戶帶來了極大的便利：滿足下列任意一項豁免條件，即可免驗資、免知識測試、免交易經歷審核。
① 近一年累計50個交易日及以上境內外交易所的期貨合約、期權合約成交記錄
② 專業投資者
③ 做市商、特殊單位
④ 已開鐵礦石、PTA、20號膠期貨交易權限
⑤ 已開商品期權
⑥ 已開金融期貨、金融期權
05 動力煤期權上市意義
今年以來，新冠肺炎疫情讓煤炭生產企業和貿易企業受到不同程度影響。與此同時，不少煤炭生產和貿易企業利用動力煤期貨定價和管理庫存。
上市動力煤期權可進一步滿足涉煤企業應對價格波動風險、完善貿易定價機制的個性化和精細化需求，降低企業套保成本，引導行業資源優化配置，更好地服務煤炭和電力市場化改革，促進我國煤炭和電力行業健康發展。
內蒙古蒙泰煤電集團有限公司投研經理樸成柱說，動力煤期權上市后，將和動力煤期貨一起構成立體化的衍生品工具體系，幫助煤電行業企業在市場價格出現大幅波動時規避市場風險，“期貨和期權可以為企業提供多樣化的策略，當市場價格出現偏差時，企業可以選擇套利等多種方式完善自己的經營模式”。
兗礦（海南）智慧物流科技有限公司期現結合部總經理韓朝賓說，市場各方期待動力煤期權上市。“智慧物流作為兗礦集團下屬貿易公司，發揮著承接上下游的作用，動力煤期貨上市以來，我們一直積極運用動力煤期貨進行套期保值，同時也嘗試探索場外期權進行風險管理，但場外期權在流動性和價差方面無法完全滿足企業的避險需求。”韓朝賓說。
期貨為現貨避險，期權為期貨避險。伊泰集團期貨部副總經理楊博接受期貨日報記者采訪時表示，伊泰集團作為一家生產型企業，過去幾年在經營過程中利用期貨工具進行套期保值，取得了不錯的效果，“我們早在兩年前就開始研究期權的應用，動力煤期權的推出又給實體企業一個對沖價格波動風險的工具”。
期權和期貨有所區別，各有優勢。企業在實際應用中可以根據不同的風險敞口、不同的風險承受力、不同的時期，選擇不同的風險管理工具，或者組合使用。
“比如價格不明朗時可以選擇期權工具，買入期權不存在追保壓力，資金占用小；價格波動小時也可以選擇賣出期權收取一定期權費。”楊博表示，他們會積極向集團管理層推廣期權理念，根據企業實際情況，積極使用期權工具管理生產經營風險。
“動力煤期權的上市，進一步豐富了相關企業風險管理手段，有利于構建統一、開放、高效的現代化煤炭市場體系，維護國家能源安全。”國家能源集團煤炭銷售分公司營銷管理部（期貨部）資深業務經理趙巖杰說。
據了解，下一階段，鄭商所將聯合多方力量，采取多種舉措，促進動力煤期貨和期權市場平穩健康發展，不斷提升市場服務動力煤行業的能力和水平；將緊跟市場需求，加大期權市場培訓力度，精細化開展“點對點”期權知識培訓。
同時，盡快落實產業企業提出的意見和建議，做深做實期權市場培育工作，讓動力煤期貨和期權工具切實“走進產業，貼近行業，服務企業”。
免責聲明：自媒體綜合提供的內容均源自自媒體，版權歸原作者所有，轉載請聯系原作者并獲許可。文章觀點僅代表作者本人，不代表新浪立場。若內容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據。投資有風險，入市需謹慎。
責任編輯：李鐵民
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
