來源：期權世界

　　谷峰 金衍君

　　6月22日，鄭州商品交易所公布動力煤期權合約并就掛牌有關事項作了安排。

　　6月30日，動力煤期權正式掛牌登陸鄭州商品交易所。

　　下面就讓我們一起了解一下鄭州商品交易所的第六個商品期權品種——動力煤期權！

　　合約細則

　　掛牌時間

　　動力煤期權合約自2020年6月30日（星期二）起掛牌交易，當日8：55-9：00為集合競價時間。

　　掛牌合約月份

　　首日掛牌合約包括標的月份為2009、2010、2011及2101的動力煤期權合約。

　　掛牌基準價

　　鄭商所根據期權定價模型計算各期權合約基準價。其中，波動率參數根據動力煤期貨合約歷史波動率等因素確定，利率參數取一年期貸款市場報價利率（LPR）。掛牌基準價于6月29日結算后在鄭商所網站“交易數據”欄目公布。

　　夜盤交易時間

　　6月30日當晚起，動力煤期權合約開展夜盤交易。動力煤期權合約夜盤交易時間與動力煤期貨合約相同。

　　最大下單數量

　　限價指令的每次最大下單數量為100手，市價指令的每次最大下單數量為2手。

　　持倉限額

　　非期貨公司會員和客戶所持有的按單邊計算的某月份動力煤期權合約投機持倉限額為30000手，投機與套利持倉之和不得超過投機持倉限額的2倍。

　　做市商持倉限額為60000手。

　　詢價限制

　　非期貨公司會員和客戶可以向做市商詢價，對同一期權合約的詢價時間間隔不得小于60秒。

　　動力煤期權合約最優買賣報價價差小于等于下表價差時，不得詢價。

　　合約要素解讀

　　1、合約標的

　　投資者往往會認為動力煤期權交易的動力煤現貨，而這是一個很大的誤區。

　　動力煤期權是動力煤期貨期權的簡稱，意味著買賣雙方交割的是鄭州商品交易所的動力煤期貨合約，而不是動力煤現貨。

　　例如，您買入開倉一手2009的動力煤看跌期權，當您選擇行權后將獲得一手動力煤期貨合約，而不是100噸的動力煤。

　　因此，動力煤期權是動力煤期貨的期權，而不是動力煤現貨的期權。

　　2、合約乘數

　　與鄭商所的白糖期權、棉花期權等相同，動力煤期權的合約乘數也與標的期貨相同，一手動力煤期貨對應100噸，那么一手動力煤期權也對應100噸。

　　3、最小變動價位

　　談到最小變動價位，不得不了解一下Greeks值—Delta。

　　當標的價格變動一個單位時，期權價格變動Delta個單位，由于Delta絕對值是一個介于0與1之間的數，因此期權最小變動單位的設置通常會小于標的期貨的最小變動單位，動力煤期權的最小變動價位是動力煤期貨的1/2。

　　4、漲跌停板幅度

　　目前國內商品期權的漲跌停板幅度均與標的物保持一致，動力煤期權也不例外。

　　例如，一手ZC2009的動力煤期貨的結算價為550元，對應的期權合約為50元，動力煤期貨漲跌停板幅度為4%，對應期權的漲停板價格=50+550*4%=72元，跌停板價格=50-550*4%=28元。

　　特別需要注意的是當計算出來的跌停板價格小于0時，此時的期權價格以最小變動價位為跌停價。

　　5、合約月份

　　為保障所有主力期貨合約有對應的期權合約，市場上掛牌連續的兩個近月、以及單邊持倉量大于等于10000手的標的期貨月份。

　　6、到期日

　　為便于投資者記憶，鄭州商品交易所所有期權品種的到期日均為對應標的期貨到期月份前一個月的第3個交易日。

　　7、行權價格

　　鄭州商品交易所采用的是“6-1-6”的掛牌方式，即一個平值期權，確保至少有6個實值期權和6個虛值期權。

　　8、行權價格間距

　　行權價格≤500元/噸，行權價格間距為5元/噸；

　　行權價格＞500元/噸，行權價格間距為10元/噸。

　　9、行權方式

　　鄭州商品交易所的商品期權均為美式期權（買方可在到期日前任一交易日的交易時間提交行權申請）。另一常見的行權方式為歐式期權（買方僅能在到期日當天的交易時間提交行權申請），例如銅期權等。

　　開立條件

　　1、開通商品期貨賬戶

　　還未開通，前往期貨公司開通商品期貨賬戶。

　　2、有資金

　　申請動力煤期權交易權限：您需要在申請交易權限前5個交易日每日結算后保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬元或者等值外幣。

　　3、有知識

　　您需要通過中國期貨行業協會的“期貨交易基礎知識測試”，80分及以上為合格，須在我司工作人員指導下完成。

　　4、有經歷

　　以下情況符合一種即可：

　　① 具有累計不少于10個交易日且20筆及以上的境內交易場所的期貨合約或者期權合約仿真交易成交記錄；

　　② 近三年內具有10筆及以上的境內交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄；

　　③ 近三年內具有10筆及以上的在與中國證券監督管理委員會（以下簡稱中國證監會）簽署監管合作諒解備忘錄的國家（地區）期貨監管機構監管的境外交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄。

　　5、適當性評估

　　風險承受能力等級在C4級及以上。

　　6、誠信記錄

　　不存在嚴重不良誠信記錄、被有權監管機關宣布為期貨市場禁止進入者和法律、法規、規章、交易所業務規則禁止或者限制從事期貨交易的情形。

　　已具有鄭州期權交易權限的客戶，可直接交易動力煤期權。

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責任編輯：李鐵民