4月29日晚，康美藥業發布2018年年報，歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.35億元，比上年同期下滑47.20%。同時，康美藥業還發布多處巨額會計差錯的更正說明，其中貨幣資金多計299.44億元，營業收入多計88.98億元。4月30日開盤康美藥業封跌停板。晶宏投資總經理潘玥表示，康美藥業此次爆雷，再次突顯了信息披露的重要性，只有信息披露及時、準確、完整，才能對上市公司合理評估和定價，保證市場的透明度和公平性，降低金融風險，真正發揮資本市場價值發現和直接融資的功能，實現長期健康的資本市場建設。

　　潘玥表示，康美藥業2018年10月15日被媒體報道質疑財務造假，股價經歷了斷崖式下跌至1月底的不到6元；但之后，康美藥業的股價進入上漲通道，漲幅一度接近一倍?？得浪帢I曾是市值千億的白馬股，主營業務和發展前景也多有看點，當股價跌至2019年1月的低點時，投資者最關心的其實是：財務到底有多大程度的造假以及股價下跌的幅度是否被超額反應了。

　　根據滬深兩交易所的規定，1月份是年報業績預告披露期，4月份是年報和一季報披露期，而每年的2月-3月往往是信息空窗期，以前每年所謂的“春季躁動行情”，實際就是對4月年報和季報集中到來的業績預期的炒作。正是在2月-3月的信息空窗期里，康美藥業的股價得以大幅上漲，很大程度上是因為缺乏進一步的信息披露，市場無法了解企業的真實經營情況，也就不能判斷估值的合理性和未來走勢，而中小投資者不具備關于會計準則和財務分析的專業知識，往往更加難以做出正確的判斷。

　　值得注意的是，wind數據顯示，一季度末公募基金持有康美藥業的數量僅為608.45萬股，較2018年底的8462.89萬股大幅減少。潘玥表示，機構投資者往往具有更專業的財務會計等金融知識，擁有更多的投資經驗和更高的分析能力，在資本市場中擁有更強的話語權，應該督促上市公司和中介機構更好地履行信息披露責任，并對上市公司的基本面做出更深入全面的研究。信息披露只解決了上市公司“是什么”的問題，而“值多少錢”這個價值發現的問題還需要機構投資者的切實研究來解決。只有挖掘真正有長期成長價值的企業進行投資，才能促進直接融資，賦予好企業以新動能，也為持有人贏得長期的超額回報。

　　資料顯示，潘玥為晶宏投資總經理、首席投資官。2008年加入高瓴資本創始團隊。后曾參與創立珠峰財產保險，并負責投資業務。

責任編輯：陶然