西太平洋銀行的的經濟學家表示，在今年大宗商品普遍疲軟的情況下，黃金是一個突出的例外，它似乎可能在2025年再次表現強勁，但隨著央行寬松政策放緩，黃金將不得不面對債券收益率的上升。

西太平洋銀行的經濟學家Luci Ellis和Illiana Jain在其12月至1月的《市場展望》中警告稱，2025年這一年，全球各國政府的擴張性財政政策將面臨債券收益率的上升，現在降息的風險更大。

他們寫道：“央行放松的程度取決于需求狀況，以及一旦當前與疫情相關的通脹飆升消退，央行將如何加大通脹壓力。”“財政政策是其中一個重要因素，許多發達經濟體的一系列行動和反應正在推動政策朝著擴張性方向發展，其中包括：增加國防開支，以應對地緣政治風險和即將上任的特朗普政府對其盟友的期望；增加衛生支出以應對人口老齡化；并增加投資能源基礎設施，以應對氣候變化的挑戰。”

經濟學家表示，由于過去幾年美國聯邦赤字已經達到GDP的6%，無論誰贏得總統大選，財政狀況都將惡化。他們表示：“在邊際上，特朗普的勝利和共和黨的大獲全勝增加了刺激立場，這一組合將有利于降低稅收和減少政府支出。對寬松財政政策的反應，以及更廣泛地傾向于投資而不是儲蓄，已經并將繼續體現在收益率上。”

圖：隨著債務擔憂的上升，債券收益率將保持上行。（10年期政府債券收益率，紅線指美國，黑線德國，藍線英國，綠線澳大利亞）

他們補充稱：“發達經濟體的債券收益率已經明顯高于疫情前，我們預計這將持續下去。”

談到貴金屬，西太平洋銀行的高級經濟學家Justin Smirk指出，金價在2024年強勁上漲了30%，在特朗普再次當選總統后進入每盎司2550美元至2750美元的盤整區間。他說：“如果我們看到美國CPI連續第四個月增長0.3%，這可能會鞏固美聯儲更加謹慎的立場，并可能給黃金帶來一些下行壓力。”

Smirk寫道：“但與此同時，我們認為，隨著敘利亞政府的迅速垮臺，中東沖突的持續，黃金的任何下行最終都會得到遏制。隨著亞洲大國央行7個月來首次增加黃金儲備，我們還看到黃金長期結構性買盤。”

他總結道：“2025年我們的中期目標是每盎司2700美元左右。”

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責任編輯：張靖笛