路透社分析師Tom Brenner認為，美聯(lián)儲11月8日可能會再次降息。鑒于目前復雜的經濟形勢，美聯(lián)儲也將關注未來的政策走向。

金融市場幾乎認定美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會將把基準借貸利率下調25個基點，以此對經濟進行“再校準”（背景補充：當前通脹水平有所緩和，且勞動力市場趨于疲軟）。

不過，市場關注點將會轉向鮑威爾如何應對經濟變化，以及特朗普選舉大勝引發(fā)的政局變動。投資研究公司Evercore ISI全球政策與央行戰(zhàn)略主管Krishna Guha曾在美國大選結果揭曉前提到，鮑威爾會避免用選舉結果預判經濟和利率變化，且保持冷靜。

Guha還提到，政策制定者們向來希望遠離政治紛爭，鮑威爾會表示美聯(lián)儲需要時間來研究新政府的計劃，然后在具體政策制定、執(zhí)行時進行相應調整。

因此，盡管當前情形將是維持既定方案降息25個基點，但市場注意力可能會轉向委員會及鮑威爾對未來的表態(tài)。目前，聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間在4.75%-5.0%之間，這一利率決定了銀行間隔夜借貸成本，也往往影響到消費者債務。市場定價目前偏向于12月再降息25個基點，之后1月暫停降息，然后在2025年多次下調利率。特朗普的政策對美聯(lián)儲的潛在影響。如果特朗普的政策議程——減稅、增加支出得以實現，將對美聯(lián)儲產生深遠影響。美聯(lián)儲在經歷大幅加息以抑制通脹后，正試圖把政策調整到適當水平。許多經濟學家認為，特朗普若再度實施孤立主義的經濟政策，可能重新點燃通脹；而在特朗普第一個任期內，盡管采取了類似的政策組合，通脹卻始終低于3%。特朗普在第一個任期內（2017-2021年）頻繁批評鮑威爾和美聯(lián)儲，并支持低利率政策。

LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby表示每個人都在關注未來的降息，以及相關的任何信號，還有美聯(lián)儲是否解決了通脹問題；鮑威爾在會后新聞發(fā)布會上進行回答。

委員會即將發(fā)布利率決策，但不會更新《經濟預測摘要》。該文件每季度發(fā)布一次，包含對通脹、GDP增長和失業(yè)率的共識預測更新，以及各位官員對利率預期的匿名“點陣圖”。對于1月暫停降息后的政策走向，市場存在相當的不確定性?！督洕A測摘要》會在12月再次更新。

Krosby還說，接下來將頻繁看到“終端利率”這一術語；如果利率繼續(xù)上升，而與經濟增長并不完全相關，這個詞匯將重新在政策討論中被多次提及。

降息周期的終點在哪里？ 聯(lián)邦基金利率期貨市場的交易者押注到2025年底前將有一個快速降息周期，使基準利率目標區(qū)間降至3.75%-4.0%，比當前水平低整整一個百分點（此前9月已經進行了50個基點的降息）。而銀行間擔保隔夜融資利率則相對保守，預計到明年年底短期利率約在4.2%。

美聯(lián)儲前貨幣事務主管、現任耶魯大學管理學院金融學教授Bill English認為，關鍵問題是降息周期何時結束。很快美聯(lián)儲就得考慮，在經濟表現相對強勁的情況下，降息周期將如何變化。美聯(lián)儲可能會選擇盡早暫停降息，來觀察事態(tài)發(fā)展。

鮑威爾可能需要對美聯(lián)儲當前縮減資產負債表的動作進行說明。自2022年6月開始該行動以來，美聯(lián)儲已將其國債和抵押支持證券的持有量削減了近2萬億美元。美聯(lián)儲官員表示，即使在降息的情況下，資產負債表的縮減仍可繼續(xù)進行，不過華爾街預計最早可能在2025年初停止這一削減。

English還認為美聯(lián)儲一直樂于讓這件事在背后慢慢發(fā)酵，而且可能還是這樣做。接下來的幾次會議中，很多人會關注美聯(lián)儲何時將對縮表的速度做出進一步調整。

美元指數日線圖

北京時間11月7日，美元指數報105.03

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責任編輯：張靖笛