上市公司回購金額首超股權融資規模，此舉意義確實重大。

　　近日，媒體上爆出一則非常重要的消息，經統計，截至今年10月20日，A股、港股上市公司回購金額合計3503億元，同期股權融資規模為3492億元，回購金額首次超過股權融資規模。

　　上市公司回購金額首超股權融資規模，這在一些市場人士看來，應是中國資本市場的一個重大事件，因為此舉不僅意外著中國資本市場投資吸引力的提升，同時還意味著中國股市從融資市轉向投資市實現了關鍵一步，因此，此舉被認為是創造了中國股市的歷史。

　　上市公司回購金額首超股權融資規模，此舉意義確實重大。不過，對于A股市場的投資者來說，還需客觀看待這則消息。雖然談論中國股市及上市公司的時候，人們習慣于將其視為是A股市場與A股上市公司。但這則消息明顯在利用A股市場投資者的這種習慣性，進而給投資者產生一種錯覺，誤以為是A股上市公司回購金額首超股權融資規模。

　　但事實并非如此，媒體報道的中國上市公司回購金額首超股權融資規模，這不僅包括了A股，同時也包括了港股，是將A股與港股合并起來計算的。其中，A股市場回購金額為1482億元，A股市場的股權融資規模為2364億元；港股市場的回購金額為2021億元 港股市場的股權融資規模為1128億元。兩個市場合并計算，回購金額3503億元超過股權融資3492億元，總的回購金額超過了股權融資規模。

　　從上述的數據中不難看出，所謂上市公司回購金額超過股權融資規模，實際上是A股市場沾了香港股市的光。畢竟A股市場本身，上市公司的回購金額并沒有超過股權融資規模，A股市場回購金額1482億元小于A股市場的股權融資規模2364億元。所以對于A股市場來說，拿A股與港股合并的數據來說事，并沒有實際意義，與A股的實際情況并不相符。

　　不僅如此，今年A股上市公司回購金額之所以能夠創出歷史新高，很大原因在于，由于市場低迷，管理層積極鼓勵上市公司回購的緣故。而股權融資規模相對不高，則是去年“8.27新政”出臺后，管理層收緊了IPO與再融資的緣故。并不是正常市場情況下的股權融資水平，而只是特殊時期的一種寫照，因此，并不能就此而簡單地認為是中國股市從融資市向投資市的轉變。要得出這一結論，還需要市場經過長時間的驗證。

　　實際上，就A股市場的融資市與投資市的話題來說，顯然不能簡單地拿上市公司的回購金額與股權融資規模作比較，而應該是現金分紅+回購的合計數來與股權融資規模相比較。這其實是一個比較專業的考核。因為這里的現金分紅不能是上市公司現金分紅的總額，而應該是上市公司給予公眾投資者的現金分紅，給予控股股東等大股東及原始股東的現金分紅并不能納入到考核的范圍之內。

　　而且上市公司的回購金額只能計算注銷式回購的金額，其他的回購金額，如用于股權激勵與員工持股計劃的回購金額，及用于未來出售的回購金額等都不能計算在用于考核的上市公司回購金額范圍，畢竟這些回購都不是對投資者的回報，不能用于“投資市”的考慮。因此，扣除了這樣的一些回購金額，用于注銷式回購的金額遠遠就達不到1482億元的水平了。所以，單純地將上市公司回購金額與上市公司股權融資規模作比較是沒有多少實際意義的，并不能真實地反映市場的客觀情況。

　　當然，作為A股市場的投資者來說，無不期待著A股市場能夠早日實現從融資市場向投資市場的轉變。但這需要監管部門與上市公司做出多方面的積極努力，包括對一些重要制度的完善以及對投資者利益的切實保護。而不是簡單地拿幾個不太精準的數據來說事，甚至將A股、港股混為一談，這對于A股市場實現從融資市場向投資市場的轉變并沒有實際意義。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)