來源：華夏時報

　　隨著權益市場轉暖，銀行理財產品的投資布局也發生了改變。

　　近期，工銀理財、農銀理財、中郵理財、招銀理財、平安理財、光大理財、北銀理財等多家理財公司將“含權”產品擺到重要位置。

　　同時，中國理財網數據顯示，截至11月6日，處于“待售”狀態的混合類和權益類理財產品更是達200只（不包括外資銀行）。

　　中國銀行研究院研究員杜陽對《華夏時報》記者表示，銀行布局權益類理財在短期內能有效應對股債蹺蹺板效應，分散風險，利用股市上漲機會為客戶創造更高收益，平衡整體收益水平，減少債券市場波動對理財產品的負面影響等。

　　但同時，從整體理財市場來看，含權產品規模占比仍較小，且產品依舊以“穩健”為主，而非追求高收益，風險等級普遍為R2-R3。

　　有業內人士提出，長期來看對中國資產的重新定價可能剛剛開始，考驗理財公司的時刻已經到了。

　　“含權”類理財再受關注

　　“權益類理財近期收益大漲，咨詢的客戶也多了。”11月5日，一名股份制銀行理財經理對《華夏時報》記者表示，該行代銷的權益類產品中，多款近3個月收益率超過10%，雖然近期隨著股市波動，收益有所回撤，但長期來看，他認為產品后續應該仍有上漲的空間。

　　9月底以來，A股市場迎來上漲，市場風險偏好出現大轉變，不少資金由債市流向權益市場，銀行及理財機構也趁勢加速布局、推銷含權類理財產品，吸引投資者。

　　11月6日，光大理財首發陽光橙安盈8號（15M定開）A，產品募集期為11月6日至11月13日，每15個月開放一次，業績比較基準為2.7%—3.5%。

　　上述產品介紹中表述，在權益類資產方面，包括上市的股票（包括主板、創業板、中小板、科創板及其他經中國證監會核準或注冊上市的股票、優先股）、港股通標的股票（包括內地與香港股票市場交易互聯互通機制允許買賣的規定范圍內的香港聯合交易所上市的股票）。

　　當天，中國理財網顯示，渤海銀行2024年渤盛97號/98號兩款產品發售，均為混合類。

　　工商銀行·鑫悅優先股策略優選混合類封閉理財產品也正在募集期，該產品封閉期377天。產品介紹中表述，在權益方面，通過優先股優選策略，積極配置具有固定收益特征、股息率穩定、由高等級優質主體發行的優先股資產等。

　　此前，中郵理財曾發布6款含權產品推薦，包括偏股混合、偏債混合及固收+類產品，贖回期包括當天、90天、180天、270天、365天，為PR2及PR3風險等級產品；北銀理財也推出兩款旗下產品推薦，包括“京華匯盈秋系列多元配置190天”及“京華匯盈秋系列多元配置280天”，均為PR3風險等級。

　　隨著市場利率下行和居民財富增長對更高收益的追求，權益類理財再次受到關注，不少理財公司加速布局。《華夏時報》記者注意到，中國理財網數據顯示，截至11月6日，超200只混合類和權益類理財產品已經備案，正處于“待售”狀態。

　　對于銀行理財高調布局含權產品，業內認為主要有兩方面原因，9月以來，宏觀政策加大穩經濟力度，有力推動宏觀經濟景氣程度回升，增強了市場的信心，權益市場收益率上漲，投資者的風險偏好有所提高；另一方面，監管部門多次強調要“大力推動中長期資金入市，持續壯大長期投資量”，為銀行理財資金投資權益類資產提供了政策支持。

　　“銀行理財布局權益資產獲得較大政策支持，是耐心資本的典型代表。在這一過程中，銀行理財資金可以支持企業的長期發展，不僅為投資者提供穩定收益，還可以為經濟可持續發展貢獻力量。”杜陽對《華夏時報》記者表示。

　　星圖金融研究院副院長薛洪言對《華夏時報》記者表示，站在中長期視角看，隨著我國經濟的轉型升級和資本市場的持續優化，如果資本市場能夠維持長期穩定增長的態勢，居民的理財習慣很可能會逐漸從傳統的儲蓄轉向股票投資，從存錢到存股，存款和理財資金流入股市可能會成為一種長期趨勢。

　　“為適應這一趨勢，銀行需要提前布局權益類理財，在大財富管理業務新一輪增長周期里提前占位，夯實競爭優勢。”薛洪言說道。

　　發行持續性有待提升

　　雖然權益類理財產品加速發行，但從整體市場布局來看，此類產品規模占比仍較小。

　　據普益標準數據統計，截至10月31日，全市場混合類產品存續規模5675.41億元，權益類產品存續規模291.74億元，“固收+”產品的存續規模16.77萬億元，這在整體規模超過28萬億元的理財市場中占比規模甚小。

　　與此同時，單只銀行權益類理財產品，也呈現規模小的特點。Wind數據顯示，大部分產品募集規模低于1億元，甚至有產品規模不足1000萬元。

　　當前，受到政策鼓勵和股市轉暖因素影響，權益類理財看似再度火熱，但持續性仍有待提升。

　　普益標準研究員楊劍超認為，長期以來，銀行理財在資產配置上重固收輕權益，絕大多數客戶也將銀行理財當成低風險的產品。客戶若想購買偏權益類的產品，通常傾向于轉投公募基金。在當前的市場行情下，理財公司想要加快布局權益市場存在一定困難。

　　實際上，銀行理財公司成立起步晚，脫胎于此前的銀行固定收益投資部門，主要的投資經驗、投資人才和研發實力主要是在利率市場，對于權益市場則較少涉獵，雖然近些年一直在進行權益市場的人才團隊建設，但是由于基礎薄弱，股市波動等影響，銀行理財公司在權益市場方面基礎仍然比較弱。

　　根據理財產品披露的持倉數據看，以2024年1季度發布的產品為例，其中“現金及銀行存款”類資產穩健資產占比較高，持倉比例達84.80%，較2023年4季度提高了2.66個百分點。

　　此外，“債券”類資產的持倉占比為1.57%，較上季度下降了1.3個百分點；“非標準化債權類資產”的持倉占比為0.06%，較上季度下降了1.25個百分點。

　　而即使是“含權類”產品，銀行理財公司也更加側重安全性和穩定性，當前理財市場中，中等風險及以下風險等級的產品占比超過99%。

　　一名股份制銀行理財公司工作人員對《華夏時報》記者表示，銀行理財的目標客群主要為來自銀行的存款客戶，風險偏好相對較低。且與其他資管機構顯著不同的是，銀行理財中個人客戶占絕對主導地位。

　　上述工作人員表示，因此銀行理財即便布局權益資產，也以“保值需求”為主，而不是追求過高的收益率。通常是一款混合產品中，用較低比例去配置權益資產，或在封閉運行的某一階段去投資少量權益資產。

　　需進一步打開權益產品收益空間

　　目前來看，低利率環境下，理財產品的預期收益普遍下降，可能影響產品的市場吸引力和客戶留存率。

　　今年以來，各大銀行多次調整存款利率對理財產品持倉中“現金及銀行存款”類資產的收益產生壓力，同時，受股債蹺蹺板影響，收益穩定的固收理財產品也出現了浮虧。

　　可以看到，國慶假期后一段時間內，理財規模贖回量較大。華寶證券顯示，從銀行渠道的反饋來看，多家機構表示理財贖回比例在2%左右。

　　“在權益能力建設不足的情況下，百姓將理財產品視為簡單、剛兌、低波動的資金儲備池。一旦市場行情啟動，這些資金會迅速流向公募基金和權益產品。”今年10月19日，招銀理財總裁鐘文岳公開表示。

　　在此背景下，不少業內人士認為，銀行理財公司需要加快布局“權益”資產，以平衡整體收益水平，以及為投資者提供更多元化的選擇。

　　“為了更好地應對市場變化并實現可持續發展，理財行業應加強權益能力建設、積極參與資本市場，并拓展銷售渠道和客戶群體。”鐘文岳建議，放開客戶購買R4/R5理財必須面簽的限制；放開券商、互聯網代銷渠道；引進機構客戶作為投資者，并放開被動產品發行。

　　工銀理財總裁高向陽也提到，長期來看對中國資產的重新定價可能剛剛開始，建議銀行理財公司應持續加強權益投資能力建設，不斷創新產品和服務，以更加積極的態度把握權益市場投資機遇，有效發揮市場“穩定器”作用。

　　整體而言，理財公司還需要逐步搭建完善自身的權益投研體系，著力重構產品體系、打造投研體系、建設投研人才隊伍，健全銷售體系并做好投資者教育，以及利用金融科技等手段建設適合未來智能投顧、智能投資、智能風控、智能投研等發展的 IT 系統等。

　　同時要重視投資者教育工作，使得投資者逐步接受凈值型產品，打破“剛兌”理念。

　　杜陽對《華夏時報》記者表示，權益類理財產品相比傳統的固收類產品波動性更大，但也提供了更高的潛在回報，更適合風險承受能力高、追求高收益的客戶。銀行通過增加權益類理財產品，可以更好地滿足這部分客戶的需求。

　　此外，他也提到，權益類理財產品的收益波動大，但長期來看能帶來更高的管理費收入和潛在利潤。通過權益類理財的布局，理財公司可以獲得更高的收益水平，增強利潤來源。

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責任編輯：曹睿潼