24K99訊 獨立研究公司Rosenberg Research & Associates Inc．高級經濟學家迪倫·史密斯（Dylan Smith）表示，擔心金價可能過度上漲的投資者無需擔心，因為一系列新的驅動因素正在推動貴金屬進入另一輪明顯的上漲行情，而且此次黃金上漲將很快突破3000美元。他強調，央行對黃金仍存在巨大需求。

　　史密斯周三（9月25日）接受采訪時表示，黃金價格實際上正在經歷兩次獨立的上漲，每次都有不同的推動因素，這意味著牛市的下一階段才剛剛開始。

　　他進一步解釋：“我認為，自美聯儲大幅降息50個基點以來，過去一周黃金價格大幅上漲。這是我們一段時間以來一直期待的事情。但我認為，與今年年初的大幅上漲相比，黃金市場正在發生一件重要的事情，即推動金價上漲的因素發生了巨大變化，這就是為什么我們對正在發生的事情如此著迷，我們認為未來還會有更多變化。”

　　史密斯提到，羅森伯格研究公司一段時間以來一直將黃金目標價定在3000美元或更高，他們認為回調風險不大。事實上，他們預計未來會有更多動能。

　　“今年上半年的早期反彈，以及隨后的反彈，我們目前處于黃金價格兩次14-15%的波動階段，”他說。“我們在年初看到的推動黃金價格首次上漲14-15%的因素，都是我們所謂的新世界黃金驅動因素。我們看到央行對黃金的需求巨大，這種需求仍然存在，并仍在支撐高金價。我們看到新興市場存在大量謹慎性需求，這些市場存在去美元化的風險，比如土耳其，那里的通脹率非常高。我們看到印度等主要珠寶市場的收入大幅增長。這一切都為金價提供了真正的基本面利好。”

　　“但幾個月前我們就已經指出，黃金的傳統推動因素——美元和美國利率——還沒有真正發揮作用，”他說。“當寬松周期開始被市場更廣泛接受，寬松周期的步伐變得清晰時，我們將看到黃金價格再次上漲，這正是美聯儲降息前和降息過程中所呈現的。”

　　史密斯指出，過去三個月，傳統黃金ETF已從凈流出轉為凈流入。“它們只上漲了3%左右，但關鍵是它們已經扭轉了局面，”他說。“這意味著，隨著中等投資者開始意識到黃金將成為投資組合的重要組成部分，隨著我們面臨更多不確定的經濟時期，這將推動黃金的下一輪走勢，并推動黃金的下一輪走勢。”

　　史密斯補充道，工業對黃金的需求最近也很疲軟，但他們也開始看到復蘇。

　　“這是我們看到的黃金背后的另一個基本驅動因素，”他說。“這些工業應用更符合周期規律，我們看到某些類型的工業實物黃金需求在過去一年里有所回落，這對金價造成了一定影響，但這種需求現在也略有回升，所以這也是看漲的另一個原因。”

　　史密斯還被問及采礦業面臨的持續挑戰，該行業尚未從金價上漲中獲得全部回報，他表示，該行業的情況也在改善，即使產量沒有改善，盈利能力也有所改善。

　　“坦白說，相對于金價的走勢，礦商們的處境有點艱難，”他說。“我們看到他們在控制成本方面有些掙扎，因此利潤對他們來說有點困難。但產量一直非常穩定，我們認為這種情況會持續下去。這些不斷上升的成本實際上使礦商難以迅速提高產量，所以這再次支撐了價格。”

　　“順便說一句，我們看好黃金礦業股，”史密斯強調道。“我們看到2025年的盈利預測被不斷上調，且滯后于金價。2025年，我們原本預計盈利增長約為30%，但現在已增長75%，因此未來前景廣闊。”

　　“這幾乎都是價格效應，”他補充道。“成交量比市場希望的要小一些，這是另一個價格驅動因素。” 當被問及預計黃金何時能達到3000美元的高價目標時，史密斯拒絕透露具體時間，但表示很快就會實現。

　　“有個老笑話說，如果你問經濟學家，他們只能告訴你漲多少或什么時候漲，但不能同時告訴你兩者，所以我說它會在某個特定點達到，那是失職，”他說。“但我認為現在絕對不是遠離黃金的時候，即使最近出現了波動。現在是買入黃金的時候，黃金還有升值潛力。不幸的是，隨著地緣風險和地緣政治緊張局勢的負相關性不斷加劇，越來越多的人將開始在投資組合中增加一點黃金，所以我不會對何時達到做出任何承諾，但我們認為黃金價格很快就會超過3000美元。”

　　他也指出，推動貴金屬價格走勢的傳統反比關系，即美元和黃金之間的反比關系，也將成為金價突破3000美元的主要因素。

　　“我認為，美元走弱是有充分理由的，”他說。“顯然，由于美聯儲的行動以及美聯儲上周的溝通，世界其他地區的利率差正在被壓低，因此即使其他國家降息，美國經濟看起來比世界其他地區強勁得多，這意味著美國利率將在相對意義上保持較高水平的時間更長，這種大分化的時代已經過去了。如果你看看構成（美元指數）的主要貨幣，加拿大在降息周期中比美聯儲領先75個基點，現在只領先25個基點，當然，日本正朝著相反的方向發展。”

　　“鑒于英國的經濟狀況也相當不錯，歐元是另一個主要的疲軟因素，”他總結道。“因此，所有這些都表明美元將面臨更多下跌空間，我認為美元的下跌更多的是強勢時期的結束，而不是基本面疲軟，美元相對于世界其他貨幣的價值將重新調整。”

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責任編輯：張靖笛