原標(biāo)題 上市行頻現(xiàn)舉牌 中小行折價(jià)流拍

　　□本報(bào)記者 黃一靈 

　　同屬銀行，上市銀行和非上市中小銀行卻“同根不同命”。2020年上半年，上市銀行頻被舉牌，非上市中小銀行股權(quán)拍賣卻大多無(wú)人問(wèn)津。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，流拍主要原因是中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量不佳，抗風(fēng)險(xiǎn)能力遠(yuǎn)弱于上市銀行。加之非上市中小銀行內(nèi)部股權(quán)不清晰、公司治理不規(guī)范等，這都影響了投資者對(duì)部分中小銀行發(fā)展前景的判斷。中小銀行若要形成競(jìng)爭(zhēng)力，除并購(gòu)重組外，還需要完善公司管理治理和業(yè)務(wù)治理，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、做好風(fēng)險(xiǎn)隔離以及完善董監(jiān)高等崗位職責(zé)，做到權(quán)責(zé)明晰。

　　險(xiǎn)資“最愛(ài)”銀行股

　　中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)披露的信息顯示，今年上半年險(xiǎn)資舉牌上市公司的次數(shù)達(dá)15次，已超過(guò)去年全年的水平，創(chuàng)近五年新高。舉牌保險(xiǎn)公司既包括中國(guó)人壽、中國(guó)太保這樣的大型險(xiǎn)企，也有諸如百年人壽、中信保誠(chéng)、安信農(nóng)險(xiǎn)等中小險(xiǎn)企。其中，銀行H股成為險(xiǎn)資的最愛(ài)。具體來(lái)看，銀行股共被舉牌四次，包括農(nóng)業(yè)銀行H股和工商銀行H股。其中農(nóng)行H股被反復(fù)舉牌三次，兩次來(lái)自國(guó)壽系，另一次是太平人壽；工商銀行H股也被國(guó)壽系舉牌。

　　“基于過(guò)去被舉牌上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)特征與險(xiǎn)資舉牌的偏好，我們認(rèn)為低PB、高ROE、高股息率、高分紅率的上市公司具有更高的被舉牌概率。”華西證券非銀金融行業(yè)分析師曹杰表示。從這個(gè)角度來(lái)看，集低估值、高股息特點(diǎn)于一身的銀行股得到險(xiǎn)資青睞也在情理之中，再加上銀行股存在A/H股溢價(jià)率，險(xiǎn)資自然“戀上”了銀行H股。

　　同時(shí)，銀行A股亦被資金舉牌。成都銀行7月2日晚公告，成都工投資產(chǎn)當(dāng)日以自有資金增持公司無(wú)限售條件流通股1.24萬(wàn)股，占公司總股本的0.0003%。本次權(quán)益變動(dòng)后，成都工投資產(chǎn)持有公司1.81億股股份，占公司總股本的5%。同時(shí)，成都工投資產(chǎn)在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)有繼續(xù)增持成都銀行股份的計(jì)劃，增持計(jì)劃不謀求上市公司控制權(quán)。

　　“冰火兩重天”的股權(quán)交易

　　相比上市銀行備受資金追捧，非上市中小銀行的日子就沒(méi)那么好過(guò)了。

　　中國(guó)證券報(bào)記者以“銀行股權(quán)”關(guān)鍵詞在阿里拍賣上搜索發(fā)現(xiàn)，截至7月8日，今年以來(lái)銀行股權(quán)拍賣共有1268起，主要是農(nóng)商行和村鎮(zhèn)銀行等非上市中小銀行。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，六至七成非上市銀行股權(quán)拍賣結(jié)果歸于“流拍”。部分中小銀行股權(quán)拍賣項(xiàng)目曾進(jìn)行二次折價(jià)拍賣，但仍然沒(méi)有成交。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華對(duì)記者表示：“非上市銀行股權(quán)流動(dòng)性很不好，主要是突發(fā)疫情沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)，疫情超預(yù)期蔓延令全球經(jīng)濟(jì)前景面臨巨大不確定性，尤其是中小微企業(yè)等，投資者擔(dān)憂中小銀行經(jīng)營(yíng)壓力上升，資產(chǎn)負(fù)債表惡化等，以及部分非上市中小銀行內(nèi)部股權(quán)不清晰、公司治理不規(guī)范等，都影響了投資者對(duì)部分中小銀行發(fā)展前景的判斷。”

　　蘇寧金融研究院高級(jí)研究員黃大智認(rèn)為：“非上市中小銀行股權(quán)流拍是普遍情況，主要有四點(diǎn)原因：一是關(guān)注度不同，相比于公開上市交易，法拍本身受關(guān)注度就比較小，中小銀行因?yàn)槠放频仍颍荜P(guān)注度更小；二是資產(chǎn)質(zhì)量不佳，抗風(fēng)險(xiǎn)能力遠(yuǎn)弱于上市銀行，價(jià)格和價(jià)值不對(duì)等；三是進(jìn)行法拍的股權(quán)一般都涉及到債務(wù)問(wèn)題，投資者有心理戒備；四是標(biāo)的門檻相對(duì)較高。”

　　部分正積極謀求A股IPO的農(nóng)商行股權(quán)拍賣還是頗“吃香”的。像馬鞍山農(nóng)商行、上海農(nóng)商行、廈門農(nóng)商行、順德農(nóng)商行等正在排隊(duì)上市的農(nóng)商行，他們股權(quán)均一次拍賣成功。

　　“小銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)整體仍是有效的，部分IPO候場(chǎng)農(nóng)商行，估值低洼、內(nèi)部治理規(guī)范，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，經(jīng)營(yíng)前景可期，并具有較大上市潛力的中小銀行，市場(chǎng)將會(huì)給出相對(duì)高的溢價(jià)。”周茂華稱。

　　實(shí)際上，為補(bǔ)充資本，在市場(chǎng)上形成競(jìng)爭(zhēng)力，中小銀行不是在努力推進(jìn)IPO，就是在謀求并購(gòu)重組。中信建投證券銀行團(tuán)隊(duì)稱，隨著中小銀行深化改革和資本補(bǔ)充的推進(jìn)，中小銀行之間的兼并收購(gòu)將陸續(xù)展開，預(yù)計(jì)底層金融機(jī)構(gòu)的合并重組趨勢(shì)將更加明顯。

　　除并購(gòu)重組外，黃大智建議，中小銀行若要形成自身競(jìng)爭(zhēng)力，一方面需要完善公司管理治理，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。完善董監(jiān)高等崗位職責(zé)，做到權(quán)責(zé)明晰；另一方面，需要完善業(yè)務(wù)治理，做好風(fēng)險(xiǎn)隔離，再去形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。

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責(zé)任編輯：潘翹楚