原標題：底價18億，大股東清倉中銀三星人壽！24億增資謎團待解；“退金令”沖擊波下，險企如何徒步前行…
來源：險企高參
此前，《險企高參》曾報道中銀三星人壽保險有限公司（下稱：中銀三星人壽）的大股東中國航空集團有限公司（下稱：中航集團）擬清倉所持公司的全部股份，近期，這一股權變更有了新進展。
據北京產權交易所披露，中航集團以底價181462.9萬元的價格將其所持中銀三星人壽24%股權掛牌轉讓。值得一提的是，中航集團為中銀三星人壽的原始股東，自2005年以來已攜手近20年。而此次中航集團“出走”的背后，或是受“退金令”威力的波及……
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24億增資未果，大股東底價18億清倉中銀三星人壽
12月16日，北京產權交易所正式披露中銀三星人壽24%股權的轉讓信息。該筆股權由中航集團持有，轉讓底價設定為181462.9萬元，信息披露結束日期至2025年1月13日。
事實上，在一個半月前的10月29日，該筆股權就已被掛牌在北京產權交易所中，不過當時僅披露了轉讓股權的事項，而參考價格則顯示為“面議”，披露起止日期為2024年10月29日至2025年1月29日。
《險企高參》查閱該司股權關系了解到，中銀三星人壽作為中國銀行的旗下壽險公司，其前身是中航三星人壽。2005年，中航集團與韓國三星生命保險株式會社共同發起設立了中航三星人壽。2015年，中行通過旗下中銀保險增資入股，成功拿下中航三星人壽51%的控股權，并將其更名為中銀三星人壽。此后，憑借著中行的銀保渠道優勢，中銀三星人壽的業績迅速攀升。
然而，隨著保費規模的擴大，償付能力壓力也隨之而來。為此，中銀三星人壽開始籌備增資擴股計劃。2017年，中銀保險將所持股權轉讓給中銀投資后，中銀投資、三星生命保險與中航集團分別持有51%、25%和24%的股權。2019年，中銀三星人壽完成第一輪增資，注冊資本從16.67億元增加至24.67億元，三家股東持股比例保持不變。
盡管中銀三星人壽在2022年再次釋放增資信號，計劃將注冊資本增加至48.67億元，不過增資計劃的批復遲遲未落地。
目前，在“銀行系”險企行列中，中銀三星人壽相較于其余9家而言頗為“年輕”，一方面是其成立時間較晚，另一方面是其規模也相對較小，以24億元的注冊資本位列“老幺”。
如若這筆24億增資能如愿獲批，中銀三星人壽的注冊資本將一舉躍升10家銀行系險企中游水平。然而就在此輪增資懸而未決之際，中航集團卻選擇了“出清”離場，這一舉動可能與近年來國資委發布的“退金令”有關。
博通咨詢金融行業資深分析師王蓬博表示，中航集團此舉可能是響應監管的要求。為了實現專注實體經濟、聚焦主責主業、提高企業核心競爭力、增強核心功能的目標，中航集團通過剝離非核心業務，可以將更多的精力和資源集中于航空相關的核心業務領域，以提升在航空領域的競爭力和發展水平。
業績方面，根據中銀三星人壽三季度償付能力報告，報告期內該司總資產一舉站上千億大關，達1141.37億元，實現保險業務收入248.82億元，同比增長31.04%；實現凈利潤5.46億元，同比增長310.72%。就單季度來看，該司三季度就實現凈利潤3.95億元，較去年同期扭虧為盈。
從投資層面來看，中銀三星人壽在2024年第三季度的表現同樣值得關注。公司凈資產收益率和總資產收益率分別為12.56%和0.54%，綜合投資收益率為6.84%，投資收益率則為4.07%，在同業中保持了較高水平。
在償付能力方面，中銀三星人壽的表現也可謂穩健。截至報告期末，公司核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別高達189.66%和263.70%，較二季度分別上升了19.54個百分點和47.04個百分點。此外，根據監管最新一次的償付能力風險管理評估結果，中銀三星人壽在2024年二季度的綜合評級（分類監管）評價結果為AA級。
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“退金令”沖擊波顯威力
實際上，除了中銀三星人壽外，受“退金令”影響被推上股權交易平臺的險企不在少數。
據《險企高參》不完全統計，近年已有至少11家險企的央國企股東著手轉讓股權，如中意人壽、江泰保險、華泰保險，“退金令”沖擊波影響深遠。
以江泰保險為例，中化資本掛牌轉讓其持有的5.76%股份，若成功找到接盤方，將徹底退出股東行列。類似情況在近期頻繁上演，6月以來已有4家險企央企股東轉讓股權，近一年則有至少8家險企出現央企股東“出走”。
央企的加速離場并非易事，當前眾多國有及中央企業掛牌后遭遇無人問津，導致“流拍”現象頻發。如永誠財險年內已兩次面臨股東掛牌轉讓股權，但結果仍具不確定性。此外，國任保險、中煤財險等險企的股權轉讓也在持續進行中，中煤能源集團等央企股東仍在等待合適的接盤方。
由此可見，受“退金令”波及的險企不在少數，且多為背靠電力相關、能源相關等的險企。誠然，“退金令”主要目的無疑在于提高央企資源配置效率，更多地流向實體經濟。但目前“退出”，對于這些股東而言恐也不是最佳時期。
站在險企的角度上，央企的退出動作對生存環境本就艱難的險企來說無疑是“雪上加霜”。例如處在“新生代”的北京人壽，成立僅6年仍未進入穩定的盈利周期，在償付能力捉襟見肘的困境下幾度期待股東增資緩解，卻因股東出走導致增資計劃擱淺；央企股東離場后，并列第一大股東北京供銷社也嘗試出清所持股權。
隨著“退金令”政策的深入實施，預計將有更多非金融國企、央企業股東退出。從行業來看，眾多險企背后有國企、央企的參股或控股，如“能源系”的中宏人壽、背靠中糧集團的中英人壽……
上海交通大學上海高級金融學院教授吳飛表示，在央企“退金令”下，首當其沖的是涉及出清轉讓的金融機構尤其中小金融機構，進而也會對整個金融市場在一定階段產生影響。最直接的表現可能是資金的緊張。央企國企出清的這些金融股權、資產，誰來接、誰能接、什么時候接、什么價格接？這些因素都將會影響股權的價格、資金鏈情況、運營穩定性等。一方面，這些金融股權標的轉讓金額高，另一方面對接受方的資質要求也較高，因此雖然出清的行動在加速，但執行難度、完成時間可以預期仍然還有很長的路要走。
責任編輯：秦藝
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