◎記者 梁銀妍

　　中長期資金投資運作專業(yè)化程度高、穩(wěn)定性強，有助于克服市場短期波動，促進投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能更好發(fā)揮。近日中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》），著眼于“長錢更多、長錢更長、回報更優(yōu)”的總體目標，大力引導(dǎo)中長期資金入市，旨在形成中長期資金更好發(fā)揮引領(lǐng)作用、投融資兩端發(fā)展更為平衡、資本市場功能更好發(fā)揮的新局面。

　　投資和融資是資本市場最基礎(chǔ)、最重要的功能，促進投資和融資相協(xié)調(diào)，對資本市場長期健康發(fā)展具有重要意義。一方面，能夠吸引社會資金入市，促進居民儲蓄轉(zhuǎn)換為股權(quán)投資，為資本市場提供源頭活水，增加居民財產(chǎn)性收入，促進消費和擴大有效需求，發(fā)揮資本市場有效配置資源的作用；另一方面，能夠提升直接融資比重，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)資金流向國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域、重要行業(yè)和薄弱環(huán)節(jié)，為實體經(jīng)濟提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。

　　近年來，公募基金、養(yǎng)老金、保險資金、銀行理財?shù)雀黝悪C構(gòu)資金與資本市場互相促進、協(xié)同發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月底，權(quán)益類公募基金、保險資金、各類養(yǎng)老金等專業(yè)機構(gòu)投資者合計持有A股流通市值接近15萬億元，較2019年初增長1倍以上，占A股流通市值比例從17%提高到22.2%。

　　與此同時，當前資本市場仍面臨中長期資金總量不足、結(jié)構(gòu)不優(yōu)、引領(lǐng)作用發(fā)揮不夠充分等問題，“長錢長投”的制度環(huán)境還沒有完全形成。專家認為，《指導(dǎo)意見》的出臺恰逢其時，釋放了促進中長期資金入市的明確信號，有利于提振市場信心和改善預(yù)期。通過促進中長期資金積極入市、提升機構(gòu)投資者專業(yè)能力、降低投資成本、提高市場效率、強化金融監(jiān)管等舉措，共同推進資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展。

　　首先，塑造和形成中長期資金“愿意來、留得住、發(fā)展得好”的市場生態(tài)是推動中長期資金入市的基礎(chǔ)和前提。《指導(dǎo)意見》提出，建設(shè)培育鼓勵長期投資的資本市場生態(tài)。具體舉措包括多措并舉提高上市公司質(zhì)量、嚴厲打擊資本市場各類違法行為、完善機構(gòu)投資者參與上市公司治理配套機制等。

　　在業(yè)內(nèi)專家看來，通過聚焦上市公司治理改革、資本市場制度改革等，《指導(dǎo)意見》從問題導(dǎo)向出發(fā)精準施策，有助于增強機構(gòu)投資者進入資本市場的動力。可以預(yù)期，下階段資本市場還將持續(xù)完善發(fā)行上市、交易、退市等關(guān)鍵基礎(chǔ)制度，提高制度的包容性和精準性，支持更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，并把保護投資者合法權(quán)益作為重中之重。

　　其次，投資者獲得感對于中長期資金入市有著重要影響。《指導(dǎo)意見》提出，加強基金公司投研核心能力建設(shè)，制定科學合理、公平有效的投研能力評價指標體系，引導(dǎo)基金公司從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，努力為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定收益。

　　專家認為，投研能力是提升基金業(yè)績和服務(wù)質(zhì)量的關(guān)鍵，也是贏得投資者信任的關(guān)鍵。推動權(quán)益類基金占比提升、加強基金公司投研能力、降低公募基金行業(yè)綜合費率等政策安排，有利于提升公募基金為投資人創(chuàng)造長期回報的能力，更好服務(wù)實體經(jīng)濟，尤其是支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。

　　同時，金融機構(gòu)也應(yīng)開發(fā)多樣化的投資產(chǎn)品，以滿足中長期資金的投資需求。專家認為，可以推出適合中長期投資的ETF、指數(shù)基金等，提供穩(wěn)定的投資回報；鼓勵金融創(chuàng)新，發(fā)展綠色金融、養(yǎng)老目標基金等新型投資產(chǎn)品，滿足不同投資者的需求，吸引更多中長期資金參與。

　　最后，完善“長錢長投”的制度環(huán)境，有助于引導(dǎo)各類機構(gòu)投資者入市。《指導(dǎo)意見》提出“完善各類中長期資金入市配套政策制度”，重點是提高對中長期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，全面落實3年以上長周期考核。

　　專家認為，隨著“長投”制度不斷完善，“長錢”有望持續(xù)進入資本市場。一方面，建立健全三年以上長周期考核機制，有助于“長錢”踐行長期投資、價值投資，克服市場短期波動，發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”作用。另一方面，完善權(quán)益投資監(jiān)管制度，加強對中長期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，既能夠確保金融市場的公平、公正和透明，也能夠鼓勵中長期資金積極入市、強化長期投資行為。可以預(yù)期，隨著中長期資金持續(xù)入市，A股市場的供需格局有望進一步優(yōu)化，資本市場在價值發(fā)現(xiàn)和資源配置的功能有望進一步提升。

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責任編輯：張文