來源：華聞期貨

黑色板塊

【鋼材】

市場(chǎng)升溫回暖，鋼材持續(xù)反彈。消息面，（1）海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年1-12月我國累計(jì)出口鋼材11071.6萬噸，同比增長22.7%，創(chuàng)9年新高。海外需求延續(xù)復(fù)蘇狀態(tài)，帶動(dòng)國內(nèi)鋼材出口大幅增長。從全球需求表現(xiàn)來看，2025年鋼材出口量有望維持在較高水平。（2）12月末，廣義貨幣(M2)同比增長7.3%；狹義貨幣(M1)同比下降1.4%；流通中貨幣(M0)同比增長13%。全年凈投放現(xiàn)金1.47萬億。在政策的持續(xù)推動(dòng)之下，貨幣數(shù)據(jù)表現(xiàn)正在持續(xù)改善回升。基本面，當(dāng)前鋼材整體供需持續(xù)轉(zhuǎn)弱，庫存低位小幅回升，整體供需壓力有所加大。總體而言，隨著宏觀政策預(yù)期的增強(qiáng)以及市場(chǎng)情緒的回暖，鋼材反彈動(dòng)力不斷增強(qiáng)。短期內(nèi)，鋼價(jià)預(yù)計(jì)將延續(xù)反彈狀態(tài)。

【鐵礦石】

成材表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)，鐵礦跟隨反彈。受鋼材價(jià)格大幅反彈的影響，鐵礦繼續(xù)跟隨反彈。從基本面表現(xiàn)來看：供應(yīng)端，海外礦山發(fā)運(yùn)量環(huán)比持續(xù)回落，同比增幅有所收窄，供應(yīng)壓力有所緩解。需求端，經(jīng)過前期檢修減產(chǎn)的高峰之后，鋼廠短期內(nèi)檢修力度放緩。鐵水產(chǎn)量在經(jīng)歷大幅下降之后，短期內(nèi)進(jìn)一步下降空間有限。庫存端，供需保持寬松，庫存壓力加大。綜合而言，當(dāng)前鐵礦自身供需處于寬松狀態(tài)，價(jià)格下行壓力仍較大，有待時(shí)間進(jìn)一步消化。不過短期受宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖以及成材表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)的影響，價(jià)格預(yù)計(jì)將延續(xù)震蕩走強(qiáng)的狀態(tài)。

【焦煤】?

終端成交表現(xiàn)較差，鋼坯價(jià)格持續(xù)回落，且焦炭在成本支撐削弱及終端鋼材表現(xiàn)走弱的雙重沖擊下，利潤進(jìn)一步收縮，節(jié)前仍有第七輪降價(jià)預(yù)期，短期內(nèi)原料煤不具有上漲動(dòng)力。下游普遍對(duì)高價(jià)資源接受程度一般，且大面積的采購仍未釋放，煉焦煤礦山原煤及精煤庫存均創(chuàng)一年內(nèi)峰值，洗煤廠原煤與精煤庫存合計(jì)創(chuàng)近4年高位，上游庫存高企，供應(yīng)格局仍然寬松，但短期宏觀氛圍濃厚，短期或有反彈。

【焦炭】

鋼廠檢修增多，上周高爐開工率續(xù)降0.92%至77.18%，為連續(xù)第10周下降，高爐煉鐵產(chǎn)能利用率降至84.24%，日均鐵水產(chǎn)量224.37萬噸，為9月下旬以來最低。同時(shí)，鋼廠陸續(xù)發(fā)布冬儲(chǔ)政策刺激消費(fèi)，然建筑鋼材端成交依舊疲乏，負(fù)反饋行情持續(xù)，鋼廠向上游尋求利潤空間情緒還在。供應(yīng)端，焦化廠產(chǎn)能負(fù)荷維穩(wěn)運(yùn)行，上周獨(dú)立焦企日均產(chǎn)量微降，然而，焦炭綜合庫存仍增加，為10個(gè)月新高，期現(xiàn)貨價(jià)格或震蕩。

【集運(yùn)歐線指數(shù)】

集運(yùn)期市偏弱氛圍延續(xù)，但02合約受春節(jié)航司大規(guī)空班支撐，下方空間相對(duì)有限而04合約則承受更多空配壓力。目前來看，盤面已先行計(jì)價(jià)交易淡季貨量和運(yùn)價(jià)，同時(shí)2025年2月新的聯(lián)盟格局開啟，不排除為了市占率使得降價(jià)博弈加劇的情況，中短期盤面預(yù)計(jì)仍相對(duì)弱勢(shì)。

能化板塊

【甲醇】

甲醇價(jià)格沖高回落，收平。美國對(duì)俄羅斯實(shí)施新的制裁影響發(fā)酵，市場(chǎng)依然擔(dān)憂供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，國際油價(jià)上漲。國內(nèi)甲醇仍有裝置計(jì)劃恢復(fù)，本周整體產(chǎn)出量繼續(xù)增加。部分沿海烯烴裝置停車或降負(fù)，部分甲醛工廠近期也存停車或降負(fù)動(dòng)作，本周周度消費(fèi)量整體呈走弱趨勢(shì)。但需關(guān)注下游原料庫存水平及春節(jié)前補(bǔ)貨需求變動(dòng)。臨近春節(jié)假期，企業(yè)排庫意愿強(qiáng)烈，下游逢低補(bǔ)空，市場(chǎng)交投尚可。因此預(yù)計(jì)本周企業(yè)庫存或繼續(xù)低位運(yùn)行。預(yù)計(jì)外輪到港量階段性增量，但仍有轉(zhuǎn)口船發(fā)計(jì)劃，且近期部分區(qū)域市場(chǎng)買氣尚可，預(yù)計(jì)本周港口甲醇庫存或波動(dòng)不大，后市需關(guān)注外輪卸貨速度及需求變動(dòng)。短期甲醇期貨價(jià)格或繼續(xù)偏強(qiáng)。

【尿素】

尿素價(jià)格橫盤震蕩，收平。停車裝置恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率和周產(chǎn)量或再次增加。復(fù)合肥及板材行業(yè)開工繼續(xù)下降，儲(chǔ)備需求則適當(dāng)增加。尿素企業(yè)在預(yù)收春節(jié)訂單的同時(shí)，或積極敦促下游提貨，但考慮到部分外發(fā)尿素企業(yè)庫存有上漲可能，整體庫存小幅回升概率。隨著春節(jié)的逐漸臨近，下游考慮到后期的物流發(fā)運(yùn)以及農(nóng)業(yè)需求時(shí)間的推進(jìn)，農(nóng)業(yè)以及工業(yè)復(fù)合肥開始適當(dāng)采補(bǔ)，尿素企業(yè)成交量逐漸增加。短時(shí)廠家因現(xiàn)貨緊張，且還有少量新單成交，報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲。尿素期貨價(jià)格或短暫維持反彈走勢(shì)。

【純堿】

純堿2505主力合約繼續(xù)震蕩上行。供應(yīng)端，堿廠設(shè)備運(yùn)行穩(wěn)定，綜合產(chǎn)能利用率86.57%，環(huán)比上升4.21%，周內(nèi)產(chǎn)量71.44萬噸。需求端，近期玻璃產(chǎn)銷回落，下游采購相對(duì)前期放緩，剛需適量補(bǔ)充。貿(mào)易商存貨意向不足，保持觀望態(tài)度，等待春節(jié)后市場(chǎng)運(yùn)行情況。最新國內(nèi)純堿廠家總庫存144.27萬噸，較上周四下降2.81萬噸，降幅1.91%。其中，輕質(zhì)純堿61.25萬噸，環(huán)比下降0.46萬噸，重質(zhì)純堿83.02萬噸，環(huán)比下降2.35萬噸。。總體來看，春節(jié)假期前后隨著物流停滯，純堿或?qū)⒃俣让媾R累庫壓力。在供應(yīng)高位而需求季節(jié)性走弱預(yù)期下，行情或仍以偏弱震蕩為主，這可能會(huì)進(jìn)一步影響企業(yè)的庫存去化速度。短期期價(jià)回升受部分品種聯(lián)動(dòng)影響，或不具備持續(xù)性。

【玻璃】

玻璃2505主力合約繼續(xù)震蕩上行。今日浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格1327元/噸，近期現(xiàn)貨價(jià)格窄幅震蕩回升。供應(yīng)端，中玻（陜西）新技術(shù)有限公司設(shè)計(jì)產(chǎn)能400噸/日產(chǎn)線于1月12日放水，本周仍有冷修計(jì)劃。總庫存4370.2萬重箱，環(huán)比減少49.1萬重箱，環(huán)比下降1.11%。沙河地區(qū)出貨較好，主要受到下游剛需采購以及經(jīng)銷商、期現(xiàn)商適里存貨支撐家?guī)齑娴臀簧踔粱玖銕齑妫蝗A東市場(chǎng)周內(nèi)出貨放緩，庫存微幅上漲,而從企業(yè)角度來看，多數(shù)雖漲庫為主，但幅度有限，個(gè)別前期放水企業(yè)庫存緩慢下降；華中市場(chǎng)下游剛需拿貨疊加小部分中游環(huán)節(jié)適里備貨，周內(nèi)有部分企業(yè)單日產(chǎn)銷過百，帶動(dòng)地區(qū)庫存小幅下降。總體來看，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響下，下游加工企業(yè)采購謹(jǐn)慎，庫存壓力仍較大。短期玻璃價(jià)格或繼續(xù)低位震蕩為主，上漲持續(xù)性有待驗(yàn)證。

【瀝青】

瀝青價(jià)格夜盤大幅下跌，雖日盤出現(xiàn)反彈，但仍明顯收跌。美國對(duì)俄羅斯實(shí)施新的制裁影響發(fā)酵，市場(chǎng)依然擔(dān)憂供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，國際油價(jià)上漲。本周廠庫和社會(huì)庫存繼續(xù)雙雙累庫，整體庫存對(duì)瀝青價(jià)格有一定壓制作用。供應(yīng)總體預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。雖然國際油價(jià)繼續(xù)走高，但下游備貨需求跟進(jìn)有限，多趨向謹(jǐn)慎，冬季終端剛需消耗繼續(xù)呈遞減態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)波動(dòng)情緒逐漸由成本轉(zhuǎn)向需求端，疊加春運(yùn)開啟，現(xiàn)貨交投氛圍預(yù)計(jì)有轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)。在需求轉(zhuǎn)淡影響下瀝青期貨價(jià)格或繼續(xù)走弱。

【燒堿】

燒堿2505主力合約高位震蕩。供應(yīng)端，周內(nèi)行業(yè)開工負(fù)荷有所回升，自1月14日起山東地區(qū)某氧化鋁廠家采購32%離子膜堿價(jià)格上調(diào)20元/噸，執(zhí)行出廠在830元/噸，后期仍有上行預(yù)期。最新全國液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比下滑8.15%，華北、華東、東北、華南庫容比環(huán)比下滑。遠(yuǎn)期需求存增加預(yù)期，05合約正值燒堿傳統(tǒng)需求旺季。市場(chǎng)對(duì)2025年燒堿市場(chǎng)需求增加有較為樂觀的預(yù)期，特別是氧化鋁新增產(chǎn)能的投產(chǎn)，將帶來顯著的燒堿需求增量。這種預(yù)期使得投資者和市場(chǎng)參與者對(duì)燒堿的未來價(jià)格走勢(shì)持樂觀態(tài)度，從而在一定程度上推動(dòng)了當(dāng)前燒堿價(jià)格的上漲。受主力下游的采購價(jià)格再次上調(diào)，且臨近年關(guān)，下游備貨需求增加，山東區(qū)域液堿價(jià)格仍有上行空間，關(guān)注下游備貨節(jié)奏變化。

【聚烯烴】

烯烴高開后震蕩走弱，收跌，塑料走勢(shì)明顯弱于PP。美國對(duì)俄羅斯實(shí)施新的制裁影響發(fā)酵，市場(chǎng)依然擔(dān)憂供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，國際油價(jià)上漲。塑料檢修裝置增多，供應(yīng)量或小幅下降。下游需求支撐減弱，執(zhí)行訂單生產(chǎn)為主，節(jié)前終端備貨采購有限，企業(yè)成品及半成品生產(chǎn)積極性不高。生產(chǎn)企業(yè)積極去庫，所以預(yù)計(jì)生產(chǎn)企業(yè)庫存僅小幅小漲。現(xiàn)貨市場(chǎng)積極出貨心態(tài)維持，疊加生產(chǎn)企業(yè)下調(diào)出廠價(jià)，現(xiàn)貨價(jià)格下跌為主，成本端影響減弱，下游工廠觀望氣氛增強(qiáng)。PP預(yù)計(jì)供應(yīng)端縮量趨勢(shì)，主因新增檢修裝置增多。年底終端制品企業(yè)進(jìn)入清倉去庫階段，多數(shù)企業(yè)原料補(bǔ)倉維持短線操作，并無節(jié)前大量補(bǔ)倉欲望。預(yù)計(jì)下游需求維持偏弱運(yùn)行模式。為防止春節(jié)企業(yè)庫存快速累積，上游生產(chǎn)企業(yè)積極降庫，因此預(yù)計(jì)商業(yè)庫存小幅下降。成本端因國際油價(jià)走高支撐繼續(xù)偏強(qiáng)，疊加年底產(chǎn)業(yè)鏈去庫存進(jìn)程加快，緩解市場(chǎng)因供需壓力造成下行風(fēng)險(xiǎn)。短期烯烴期貨價(jià)格或繼續(xù)走強(qiáng)。

【聚酯】

PX0>對(duì)二甲苯。俄羅斯原油出口遭制裁疊加歐美嚴(yán)寒天氣，及美國庫欣地區(qū)原油庫存低位，國際原油價(jià)格快速上行。成本端，近日國際原油價(jià)格在連續(xù)走強(qiáng)，PX國際市場(chǎng)價(jià)格上漲，支撐對(duì)二甲苯上行。供應(yīng)端，國內(nèi)及亞洲對(duì)二甲苯由于裝置擾動(dòng)，供應(yīng)小幅縮減，但開工率仍維持同期高位，對(duì)需求端影響有限。需求端，下游聚酯產(chǎn)能利用率整體下滑，需求趨于疲弱。當(dāng)前對(duì)二甲苯價(jià)格運(yùn)行以成本支撐邏輯為主，短期走勢(shì)仍偏強(qiáng)，近期關(guān)注國際原油價(jià)格走勢(shì)及PX裝置動(dòng)態(tài)。

PTA。供應(yīng)端，近期PTA裝置重啟檢修互現(xiàn)，下周寧波逸盛200萬噸裝置計(jì)劃檢修，重啟待定，未來供應(yīng)或有一定縮減。需求端，張家港一套長絲裝置上周檢修，長絲近期產(chǎn)銷一般，聚酯產(chǎn)品步入消費(fèi)淡季，需求逐步減弱。庫存端，本周工廠庫存去化，下游聚酯工廠PTA庫存累積至高位。PTA基本面弱勢(shì)狀況有所改善，短期走勢(shì)偏強(qiáng)。

乙二醇。供應(yīng)端，國內(nèi)上周乙二醇產(chǎn)量在37.89萬噸，較上周減少4.84%，周內(nèi)陜西30萬噸乙二醇裝置輪流停車更換催化劑，預(yù)計(jì)持續(xù)兩個(gè)月，中化學(xué)30萬噸裝置重啟，濮陽20萬噸裝置重啟。需求端，隨著天氣轉(zhuǎn)寒，本周國內(nèi)織造及印染周度開工率均有降低，乙二醇需求將繼續(xù)下滑。庫存端，近日華東地區(qū)港口庫存顯示，乙二醇庫存水平較上周四基本持平，近日港口提貨有所減弱疊加到港預(yù)期，后續(xù)仍有累庫趨勢(shì)。總體而言，乙二醇港口庫存還有回升預(yù)期，國內(nèi)供應(yīng)小幅減少，加之需求淡季來臨，乙二醇短期走勢(shì)偏弱。

短纖。供應(yīng)端，上周中國滌綸短纖產(chǎn)量為15.56萬噸，環(huán)比增加0.02萬噸，增幅為0.13%；產(chǎn)能利用率平均值為80.99%，環(huán)比增幅為3.34%。需求端，近期短纖價(jià)格上行，下游年底備貨，需求前置，庫存去化，中國滌綸短纖工廠權(quán)益庫存7.97天，較上期下降0.28；物理庫存16.01天，較上期下降0.17天，但后續(xù)兩周整體需求有限。當(dāng)前短纖價(jià)格以成本支撐邏輯為主，PTA及乙二醇價(jià)格上漲或給到一定成本支撐，后市或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

瓶片。PTA及乙二醇價(jià)格上漲，給到瓶片強(qiáng)勢(shì)成本支撐。供應(yīng)端，上周國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為31.38萬噸，較上周增加1.75%。國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率周均值為75.74%，較上周提升1.57個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前市場(chǎng)瓶片貨源仍較為充足，瓶片價(jià)格今日上漲。需求端，下游需求逐漸減少，瓶片春節(jié)備貨結(jié)束，當(dāng)下仍以消化庫存為主，下游剛需補(bǔ)庫，需求支撐有限。瓶片供給增多，當(dāng)下需求疲軟，但基本面整體偏向于弱勢(shì)，不過由于原油價(jià)格上漲，短期內(nèi)成本支撐較強(qiáng)，后市逢高或偏空。

【苯乙烯】

近日國內(nèi)純苯現(xiàn)貨價(jià)格不斷上調(diào)，純苯開工率環(huán)比增長，產(chǎn)能利用率維持在高位，但近日港口庫存去化明顯，后市價(jià)格走勢(shì)或偏強(qiáng)；本周己內(nèi)酰胺開工上升，產(chǎn)量增加，苯胺開工率亦有回升，下游錦綸長絲開工及庫存與上周持平。供應(yīng)端，苯乙烯工廠整體產(chǎn)量在35.17萬噸，環(huán)比增1.03萬噸，環(huán)比增長3.02%；工廠產(chǎn)能利用率76.78%，環(huán)比增長1.52%。需求端，ABS與PS開工均有小幅下滑，EPS開工大幅上漲；下游庫存小幅積累或去化，庫存變化有限；下游對(duì)苯乙烯需求增多。庫存端，江蘇港口庫存量為5.05萬噸，較上周期增2.8萬噸，幅度增124.44%。商品量庫存在3.4萬噸，較上周期增1.9萬噸，幅度增126.67%；華南港口庫存1.05萬噸，較上周減少0.35萬噸，環(huán)比降低25%。近期純苯成本支撐強(qiáng)勢(shì)，下游需求仍在，苯乙烯或偏強(qiáng)運(yùn)行，后市關(guān)注純苯價(jià)格及下游需求。

有色板塊

【銅】

宏觀層面，中國12月新增社融2.86萬億元，新增人民幣貸款9900億元，M1降幅收窄至1.4%，M2-M1剪刀差收窄。基本面上，臨近交割現(xiàn)貨升水走弱，不過目前上期所注冊(cè)倉單僅11000噸左右，市場(chǎng)可交單貨源緊張，為現(xiàn)貨升水提供一定支撐，但消費(fèi)亦表現(xiàn)疲軟，部分加工企業(yè)有春節(jié)提前放假停工的打算，市場(chǎng)實(shí)際成交活躍度一般，廣東地區(qū)由于下游廠家陸續(xù)放假其采購量較之前下降，部分持貨商為求出貨不斷降價(jià)出貨，令升水不斷下降。整體來看，基本面對(duì)銅價(jià)支撐有限，但在特朗普關(guān)稅政策及原油價(jià)格堅(jiān)挺下，預(yù)計(jì)宏觀層面對(duì)銅價(jià)仍有利好，短期滬銅有繼續(xù)上探可能。

【鋁&氧化鋁】

鋁土礦供應(yīng)依舊偏緊，進(jìn)口及國產(chǎn)礦價(jià)格堅(jiān)挺，不過在利潤尚存下，氧化鋁新增及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)，疊加近期市場(chǎng)上低價(jià)成交陸續(xù)傳出，部分持貨商出貨積極性提高，氧化鋁現(xiàn)貨流通貨源有所增加，另近期海外氧化鋁成交價(jià)亦再度下行，現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)大幅下挫，對(duì)期貨價(jià)格施壓，預(yù)計(jì)后續(xù)過剩壓力將繼續(xù)施壓氧化鋁期價(jià)。電解鋁方面，預(yù)計(jì)1月份國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能持穩(wěn)，目前暫無更多企業(yè)計(jì)劃減產(chǎn)，鋁加工板塊，消費(fèi)淡季下市場(chǎng)需求持續(xù)走弱，鋁加工行業(yè)開工率節(jié)節(jié)下滑，部分鋁加工廠臨近放假，不過節(jié)前集中備庫導(dǎo)致的庫存超預(yù)期去化，對(duì)鋁價(jià)形成支撐，另關(guān)注宏觀市場(chǎng)情緒影響，預(yù)計(jì)滬鋁或繼續(xù)上測(cè)。

【鋅】

市場(chǎng)消息，位于澳大利亞新南威爾士州Broken Hi的大型地下Perilya鋅鉛礦發(fā)生火災(zāi)，影響量尚無法預(yù)估。從近期國內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)來看，內(nèi)外加工費(fèi)逐漸低位抬升，原料端緊缺局面改善，港口庫存亦增加，國內(nèi)精鋅產(chǎn)量有繼續(xù)抬升預(yù)期，消費(fèi)端，隨著下游企業(yè)的陸續(xù)放假，接貨意愿走弱，國內(nèi)鋅社會(huì)庫存有累庫可能，海外LME鋅庫存以下降為主。總體來看，鋅供應(yīng)端改善繼續(xù)施壓鋅價(jià)，但海外礦端出現(xiàn)擾動(dòng)，疊加宏觀消息面影響，預(yù)計(jì)短期滬鋅跌幅或有限，不排除反彈可能。

農(nóng)產(chǎn)品板塊

【油脂】

因南亞天氣異常，產(chǎn)量不及預(yù)期，庫存下降較快，油脂板塊進(jìn)入階段性利好周期。核心邏輯如下：1、因產(chǎn)量下滑，馬來棕櫚油庫存數(shù)據(jù)連續(xù)三個(gè)月持續(xù)下降，對(duì)棕櫚油價(jià)格形成利多支撐。2、天氣預(yù)報(bào)顯示，因氣溫走高，未來15天印尼、馬來西亞預(yù)計(jì)將有中到大雨，比正常水平高出35-200毫米。預(yù)計(jì)蘇門答臘和馬來西亞西部同期將有洪水風(fēng)險(xiǎn)。3、糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2025年第2周末，國內(nèi)三大食用油庫存總量為198.75萬噸，周度下降5.85萬噸，環(huán)比下降2.86%，同比下降16.81%。綜合來看，除馬來棕櫚油出口不太理想外，油脂板塊整體向好，對(duì)油脂價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。

【油料】

在全球油料供應(yīng)下滑，國內(nèi)進(jìn)口收緊的預(yù)期下，今日國內(nèi)油料及蛋白粕板塊延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。國際市場(chǎng)方面，美國農(nóng)業(yè)部在1月供需報(bào)告中，同時(shí)下調(diào)2024/2025年度美國大豆預(yù)期產(chǎn)量、大豆單產(chǎn)、以及期末預(yù)期庫存數(shù)據(jù)，導(dǎo)致美豆價(jià)格大幅上漲，近兩日累積漲幅已超5%。另外，美國農(nóng)業(yè)部將全球2024/25年度菜籽產(chǎn)量環(huán)比下調(diào)1.17%，同比下調(diào)4.84%。國內(nèi)方面，糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年1月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)為645萬噸，較上月預(yù)報(bào)減少160萬噸；同比減少135萬噸。考慮全球油料供應(yīng)下滑，未來國內(nèi)油料供給將收緊，預(yù)計(jì)短期內(nèi)油料及蛋白粕價(jià)格將進(jìn)一步走強(qiáng)。

【棉花】

因美國進(jìn)一步收緊對(duì)俄羅斯石油業(yè)制裁，導(dǎo)致油價(jià)上漲，進(jìn)而可能引發(fā)石油下游產(chǎn)品價(jià)格走高。市場(chǎng)預(yù)計(jì)棉花替代品聚酯價(jià)格將更加昂貴。需求端，隨著國內(nèi)宏觀層面數(shù)據(jù)所有改善，未來紡織品需求可能轉(zhuǎn)好，因此，預(yù)計(jì)棉花價(jià)格短期內(nèi)延續(xù)漲勢(shì)。

【生豬】

生豬期貨延續(xù)震蕩上行走勢(shì)，主力合約2503突破13000元/噸整數(shù)關(guān)口。隨著春節(jié)前備貨周期臨近，內(nèi)銷市場(chǎng)需求有所改善，小年前后有集中備貨需求，終端消費(fèi)仍有支撐。主流屠企開工率維持高位，日均屠宰量仍處于偏高水平，對(duì)生豬市場(chǎng)價(jià)格有一定的支撐。加之部分地區(qū)大豬需求增加，出現(xiàn)大豬供應(yīng)偏緊的局面，大肥價(jià)格較為堅(jiān)挺，部分養(yǎng)殖戶仍有一定挺價(jià)意愿。但是，春節(jié)前養(yǎng)殖端有效出欄時(shí)間偏短，集團(tuán)豬企出欄計(jì)劃較多，多數(shù)養(yǎng)殖端出欄速度不減，集團(tuán)豬企難以持續(xù)縮量挺價(jià)，整體供應(yīng)壓力難以改善。

【玉米】? ? ? ? ?

中儲(chǔ)糧集團(tuán)公司發(fā)布公告稱，將進(jìn)一步擴(kuò)大國產(chǎn)玉米收儲(chǔ)規(guī)模，玉米市場(chǎng)看漲情緒升溫，提振產(chǎn)區(qū)挺價(jià)信心。東北市場(chǎng)農(nóng)戶及貿(mào)易商低價(jià)惜售，市場(chǎng)糧源供應(yīng)略有收緊，下游企業(yè)按需采購，部分企業(yè)小幅提價(jià)，仍有企業(yè)仍持觀望情緒居多，玉米市場(chǎng)價(jià)格或主流持穩(wěn)。華北地區(qū)基層種植戶售糧進(jìn)度快于去年同期，近期華北農(nóng)戶售糧意愿下降，貿(mào)易商出貨量減少，企業(yè)玉米到貨量相對(duì)低位，部分企業(yè)玉米價(jià)格維持上漲趨勢(shì)。南方銷區(qū)采購備貨基本結(jié)束，飼料企業(yè)年前玉米簽單收尾，市場(chǎng)貿(mào)易活躍度下降，少量仍有現(xiàn)貨采購需求，主流成交價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。

【雞蛋】

當(dāng)前雞蛋市場(chǎng)基本面并未發(fā)生明顯改變。春節(jié)臨近產(chǎn)區(qū)內(nèi)銷需求支撐，但是終端市場(chǎng)備貨基本接近尾聲，僅山東、河南等內(nèi)銷大省需求或存在一定支撐。供應(yīng)端對(duì)雞蛋價(jià)格的支撐力度也同樣有限，在養(yǎng)殖利潤仍高的背景下，產(chǎn)蛋雞存欄量呈現(xiàn)增長趨勢(shì)，雞蛋整體供應(yīng)充足，產(chǎn)能壓力逐漸釋放。多數(shù)地區(qū)大碼貨源供應(yīng)相對(duì)寬松，僅部分地區(qū)中、小碼貨源略顯緊張，進(jìn)而使得供應(yīng)方面對(duì)雞蛋價(jià)格的支撐力度有限。

【紙漿】

現(xiàn)貨價(jià)格方面，主流針葉漿報(bào)價(jià)在5950-6500元/噸，較上一交易日持穩(wěn)，其中山東銀星環(huán)比持平。闊葉漿持平。國產(chǎn)闊葉漿報(bào)盤價(jià)格上漲200-250元/噸不等，對(duì)漿價(jià)有一定支撐。12月我國紙漿進(jìn)口324萬噸，環(huán)比增15.6%，同比降8.8%。1-12月累計(jì)進(jìn)口量3435萬噸。較上年同比降6.3%，供應(yīng)相對(duì)充足。根據(jù)鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，港口庫存179萬噸，環(huán)比降0.5萬噸，基本與上周持平。需求方面，下游紙企因春節(jié)備貨大部分開工情況較好，隨著節(jié)前采購進(jìn)入尾聲，需求預(yù)計(jì)減弱。綜合來看，闊葉漿價(jià)格調(diào)漲對(duì)漿價(jià)有較強(qiáng)支撐，但基本面供應(yīng)充足需求趨弱，短期預(yù)計(jì)漿價(jià)震蕩整理。

【天然橡膠】

天膠震蕩偏強(qiáng)，20號(hào)膠偏強(qiáng)，漲幅2.49%，滬膠漲1.79%。現(xiàn)貨價(jià)格走高，上海全乳上漲1.84%報(bào)16600元/噸，上海RSS3漲0.65%報(bào)23200元/噸，3L膠漲1.17%報(bào)17250元/噸。據(jù)泰國氣象局網(wǎng)站顯示，泰國南部地區(qū)東北季風(fēng)將增強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來7天降雨增強(qiáng)，原料價(jià)格連續(xù)三天上漲，泰國杯膠14日漲0.08%至59.35泰銖/公斤。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，12月天然及合成膠進(jìn)口量80.5萬噸，環(huán)同比分別增13.06%和11.37%，全年累計(jì)進(jìn)口量環(huán)比減少8.2%。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，青島保稅區(qū)庫存50.43萬噸，環(huán)比增0.84%，累庫幅度收窄。需求端上周半鋼、全鋼輪胎產(chǎn)能利用率環(huán)比分別增加0.17和2.31個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)隆眾調(diào)研，輪胎企業(yè)計(jì)劃20號(hào)左右安排放假，輪胎開工率存較強(qiáng)走弱預(yù)期。綜合來看，天然橡膠供需矛盾未變，原料價(jià)格上行成本支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)膠價(jià)持續(xù)震蕩。

文章數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、Wind、SMM

黑色分析師 胡萬斌 投資咨詢編號(hào)：Z0017192

能化分析師?楊廣喜 投資咨詢編號(hào)：Z0000278

有色分析師 張靖靖 投資咨詢編號(hào)：Z0019221

農(nóng)產(chǎn)品分析師?袁徐超 投資咨詢編號(hào)：Z0019817

（轉(zhuǎn)自：華聞期貨）

新浪合作大平臺(tái)期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP