昨日，內盤菜粕期貨2505合約大幅上漲，截至收盤報2349元/噸，漲幅達到4.35%，多頭大幅增倉超4.7萬手。此外，菜油主力合約也漲超3%，重回9000元/噸上方。

什么原因推動菜系品種大幅上漲？

博海信息部認為，昨日菜粕、菜油盤中均快速上漲，原因可概括為加拿大下修庫存預期和宏觀情緒恢復。

近期加拿大農業及農業食品部（AAFC）更新了12月供需預估數據，繼加拿大統計局在月初下調菜籽產量至1785萬噸之后，AAFC仍維持750萬噸的年度出口預期，導致加菜籽結轉庫存預期同步下降95萬噸，至125萬噸，ICE油菜籽期貨盤面技術性修復，帶動全球菜系品種價格回升。

從國內菜系的基本面來看，目前相關數據仍顯示菜籽供應較為寬松。

中國糧油商務網監測數據顯示，截至2024年第50周，國內進口油菜籽庫存總量為91.2萬噸，大幅高于去年同期的52.3萬噸，也高于五周均值80.7萬噸，國內進口壓榨菜粕庫存量也處于近年同期最高水平。

此外，本周加拿大內閣突發人事更迭，市場對加拿大和美國的貿易關系前景也存在擔憂。近期加元快速貶值，加元兌美元匯率已經創2020年以來新低，使得菜系油粕價格在周一到周四快速回落。

但本周加拿大發布2024年秋季經濟聲明，其經濟事務部宣稱除了計劃在2025年初開始對從中國進口的某些太陽能產品和關鍵礦產征收關稅之外，還希望在2026年開始對從中國進口的半導體、永磁體和天然石墨征收關稅。

因此，市場對中加經貿關系前景的擔憂情緒加劇，建議投資者持續關注商務部針對加拿大菜籽的反傾銷調查進程。

受菜系品種大幅上漲影響，連跌多日的豆粕2505合約收漲2.65%，豆油2505合約也收漲0.99%，收復前一日的全部跌幅。

國內菜系品種價格已經連續下跌半年之久，豆、菜粕期貨主力合約跌至近四年低位，市場中等待低位抄底的資金較多，因此出現利多題材后多頭資金踴躍入市交易。

我們認為，綜合來看，受多種因素影響，菜系期貨及整個油粕板塊大幅反彈。但昨日的反彈更多為消息面帶動，不確定性較高，不建議投資者追漲。

展望后市，菜系品種本輪或是階段性上漲。其中，歐洲運輸問題解決速度超出此前市場預期；國內菜粕供應仍維持寬松格局，需求處于傳統淡季，供強需弱格局之下漲勢難持續。

雖然2024/2025年度全球菜系供需整體由寬松轉向緊張，但目前經貿關系對國際貿易流和行情的影響十分突出。

近期加拿大內閣在處理加美、中加關系方面存較多分歧，出現多位內閣成員更換，而2025年1月美國當選總統將正式上任，或進一步出臺經貿類政策，對菜籽貿易流會造成較大沖擊。

博海量化交易

（轉自：博海 Bohai Investment）

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