策略摘要???????

MEG中性。國內(nèi)供應(yīng)方面，經(jīng)濟(jì)性導(dǎo)向下國內(nèi)開工率維持高位，但鎮(zhèn)海煉化重啟再次推遲，短期負(fù)荷進(jìn)一步提升空間有限；進(jìn)口端，1月前期延期貨物集中到港，進(jìn)口預(yù)計(jì)增量明顯，但一季度沙特檢修計(jì)劃較多，2月進(jìn)口將回落；需求端，臨近春節(jié)聚酯負(fù)荷預(yù)計(jì)將加速下滑。整體看來，1~2月平衡表累庫明顯，乙二醇港口也開始逐步累庫，價(jià)格上方存在一定壓力，但顯性庫存低位對市場價(jià)格下方仍有支撐，現(xiàn)貨表現(xiàn)依然偏強(qiáng)，在港口庫存回升前下跌過程仍不通暢。?

核心觀點(diǎn)??????

■?? 市場分析

EG現(xiàn)貨基差（基于2505合約）+28元/噸（-1），乙二醇價(jià)格重心寬幅調(diào)整，基差小幅減弱。

生產(chǎn)利潤方面，原油制EG生產(chǎn)利潤為-1225元/噸（+45），煤制EG生產(chǎn)利潤為613元/噸（+41）。

庫存方面，根據(jù) CCF 周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，華東主港地區(qū) MEG 港口庫存預(yù)估約在57.7萬噸附近，環(huán)比上周增加5.1萬噸；上周主港到貨總數(shù)約13.3萬噸，下周主港計(jì)劃到港總數(shù)12.1萬噸。乙二醇港口繼續(xù)累庫，價(jià)格上方存在一定壓力，但絕對庫存仍然處于低位，在港口庫存回升前EG價(jià)格下方仍有支撐。

策略

MEG中性。國內(nèi)供應(yīng)方面，經(jīng)濟(jì)性導(dǎo)向下國內(nèi)開工率維持高位，但鎮(zhèn)海煉化重啟再次推遲，短期負(fù)荷進(jìn)一步提升空間有限；進(jìn)口端，1月前期延期貨物集中到港，進(jìn)口預(yù)計(jì)增量明顯，但一季度沙特檢修計(jì)劃較多，2月進(jìn)口將回落；需求端，臨近春節(jié)聚酯負(fù)荷預(yù)計(jì)將加速下滑。整體看來，1~2月平衡表累庫明顯，乙二醇港口也開始逐步累庫，價(jià)格上方存在一定壓力，但顯性庫存低位對市場價(jià)格下方仍有支撐，現(xiàn)貨表現(xiàn)依然偏強(qiáng)，在港口庫存回升前下跌過程仍不通暢。

風(fēng)險(xiǎn)

原油價(jià)格波動，煤價(jià)大幅波動，宏觀政策超預(yù)期，美國寒潮影響超預(yù)期

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