來源：五礦期貨 作者：五礦期貨

研報正文

【棉花】

【重點資訊】

周一鄭州棉花期貨價格下跌，鄭棉 5 月合約收盤價報 13570 元/噸，較前一交易日下跌80 元/噸，或0.59%。

現貨方面，中國棉花價格指數(CCIndex)3128B 全國加權均價 14300 元/噸(新疆機采提貨價)，較上個交易日下跌 80 元/噸。3128B 全國加權均價-鄭棉主力合約(CF2505)基差730 元/噸。目前紡企成品庫存在 20 天左右，銷售速度較為緩慢，并且隨著雙節即將到來，后續開機率將進一步下滑，紡企對皮棉剛需采購為主，零星成交。

外盤方面，周一美棉期貨價格偏弱震蕩，美棉 3 月合約收盤報 69.04 美分/磅，較之前一個交易日下跌0.26美分/磅，或 0.38%。美國農業部(USDA)公布的出口銷售報告顯示，截至12 月5 日當周，美國當前市場年度棉花出口銷售凈增 15.3 萬包，較之前一周減少 10%，較前四周均值減少37%。其中，對中國大陸出口銷售凈減 0.42 萬噸。當周，美國下一年度棉花出口銷售凈增 0.33 萬包。當周，美國棉花出口裝船13.74 萬包。較之前一周減少 13%，較前四周均值增加 0%。其中，對中國大陸出口裝船2.78萬包。

【交易策略】

美國農業部(USDA)在 12 月供需報告小幅上調美國產量和期末庫存，但美國出口量并未下調，中國產量并未上調，未來美棉的供需平衡表仍有進一步惡化的可能。

國內方面，本年度新疆棉花總產量可能超預期增長，國內市場供應充裕。并且隨著旺季結束，紡織企業淡季新增訂單有所減少，下游產業鏈開機率環比持續下滑，預計短期棉價會面臨較大的套保壓力。

【生豬】

【現貨資訊】

昨日國內豬價穩定為主，局部下跌，河南均價落 0.15 元至 15.58 元/公斤，四川均價持平于16.88元/公斤，隨著冬至臨近，下游需求仍處于高峰期，限制豬價持續下滑幅度，北方局地養殖端高價略有出貨壓力，今日仍有微跌可能，南方市場相對供需僵持，豬價穩定為主。

【交易策略】

現貨震蕩中重心延續下移，走勢有反復但強度不及預期，消費仍無法承接屠宰放量后的供應，體重增加標肥差回落表明供應往后存在積壓，盤面估值不高但現貨邏輯延續供大于求模式，宜短線操作或中期反彈后拋空。

（轉自：曲合期貨）

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