研報正文

【豆粕】

豆粕主力合約漲 45 收于 3002 元/噸，華南豆粕現貨漲 20 收于 3010 元/噸;菜粕主力合約漲 25 收于 2357 元/噸，現貨價格穩中小漲;CBOT 美豆 1 月合約漲 1.25 收于 1004.75 美分/蒲。

據 Deral 機構發布，帕拉那州大豆種植已達到總預估面積的 85%，較前一周增加 11%。行業內人士分析，有益的降水改善土壤濕度，且在關鍵產區早期播種迅速加快，預計巴西 2024/25 年度大豆產量料為 1.695 億噸，較此前預估上調 1%。

USDA 出口銷售報告前瞻顯示，截至 10 月 31 日當周，美國大豆出口銷售料凈增 120.0 萬噸至凈增 230.0 萬噸，其中 2024/2025 市場年度料凈增 120.0 萬噸至凈增 220.0 萬噸。南美地區降水和氣溫等條件適宜，播種有序推進，有利于早期大豆生長發育。

特朗普大選獲勝，市場擔憂未來美豆供應或受到影響，豆粕受提振上漲。當前中國進口巴西大豆權重增加，而美國大豆權重下降。巴西降水持續，其中帕拉那州大豆長勢良好，阿根廷播種有序推進。國內大豆和豆粕庫存供應充足，11 月份進口大豆因到港受阻或下調，關注后續庫存去化節奏。后續關注中美貿易政策的變化，短期情緒提振豆粕反彈。操作上對盤面保持關注，等待逢低做多的機會。

操作建議：等待逢低做多機會

【棕櫚油】

BMD 馬棕油主連漲 113 收于 4918 林吉特/噸;棕櫚油主力合約漲 102 收于 9712 元/噸，豆油主力合約漲 72 收于 8684 元/噸，菜油主力合約跌 19 收于 9478 元/噸;CBOT 美豆油主力合約漲 1.37 收于 46.43 美分/磅。據市場預估，2023/24 年度馬來西亞棕櫚油產量預估均值為 1950 萬噸，預估區間為 1850-2010 萬噸，較上次預估下降 1%。

印尼 2024/25 年度棕櫚油產量料增加至5000萬噸，較上一年度增長2.5%，因作物從厄爾尼諾現象影響中恢復。交易商稱，印度 10 月份食用油進口量環比增長 34%至 142 萬噸;棕櫚油進口量環比增加 59% 至 84 萬噸，為三個月以來最高水平。

宏觀方面，美國總統大選特朗普鎖定勝局，美股收高，美元指數走強，美債下挫。因美元走強及原油庫存增幅超預期，油價收低。基本面上，印度棕櫚油進口量或創新高，支撐產地出口需求，產地庫存下降，供應趨緊，棕櫚油偏強運行。操作上多單持有，逢低做多為宜。套利方面暫且觀望。

操作建議：多單持有，逢低做多

（轉自：曲合期貨）

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