研報正文

【焦炭】

2024年10月7日-13日，澳洲巴西鐵礦發運總量2491.5萬噸，環比增加88.9萬噸。澳洲發運量1641.4萬噸，環比減少124.2萬噸，其中澳洲發往中國的量1417.4萬噸，環比減少15.9萬噸。巴西發運量850.1萬噸，環比增加213.1萬噸。

評：焦炭六輪提漲落地，焦企利潤持續改善，鋼廠逐步復產，焦炭總供應企穩增加;鋼廠盈利改善，鐵水低位回升;下游補庫意愿仍存，產業鏈庫存仍舊偏低。

總體來看，焦炭基本面較為健康，隨著鋼廠復產鐵水回升，鋼廠仍有補庫空間，焦炭仍有提漲聲音，疊加政策仍有繼續發力可能，短期盤面仍有上漲驅動，警惕宏觀情緒切換帶來的波動。操作建議:短期區間操作與逢低做多相結合，中長期產業端考慮逢高布局套保。

【原油】

國際能源署發布了10月份《石油市場月度報告》，預計2024年全年全球石油日均需求同比增長86.2萬桶，比9月份報告下調了4.1萬桶;然而預計2025年全球石油日均需求同比增加近100萬桶，高于9月份報告預測的95.4萬桶。

國際能源署報告估計9月份全球石油日均供應1.028億桶，驟降了64萬桶，預計今年和明年全球石油日均供應量分別為1.029億桶和1.05億桶;而今年和明年歐佩克及其減產同盟國以外的國家日均供應量同比增長約150萬桶，其中80%的增長來自美洲。

評：以色列可能不打算襲擊伊朗的石油設施，緩解了人們對中東即將出現重大供應中斷的擔憂，加之國際能源署連續第三個月下調今年全球石油需求預測，歐美原油期貨大跌4%。整體上，原油低庫存與弱需求共存。地緣溢價階段性降溫，后續或有事件為OPEC+退出自愿減產政策。觀望為佳。

【棕櫚油】

獨立檢驗公司AmspecAgri發布的數據顯示，馬來西亞10月1-15日棕櫚油出口量為753102噸，較上月同期出口的660767噸增加14.0%。據船運調查機構IntertekTestingServices數據顯示，馬來西亞10月1-15日棕櫚油產品出口量為803252噸，較上月同期的695136噸增加108116噸或15.6%。

評：國內棕櫚油市場基差穩定，華北地區少量成交，需求端維持清淡，采購以剛需為主變化不大。產地的供應仍然趨于緊張，雖然市場預期印尼產量可能會有所恢復，但是從產地價格來看，恢復情況可能并不理想。短期操作上建議維持低位做多。

【PTA】

PXCFR當前漲至895美元/噸，PX-N195美元/噸;華東PTA報5030元/噸，PTA現金流成本為4916元/噸。苯周期，江浙織造負荷83%(+6%)，江浙加彈負荷93%(+1%)，聚酯開工率92.2%(+1.5%)，直紡長絲負荷93.2%(+1.0%)。

評：下游聚酯負荷也提升到90%以上，10月還有望進一步提升，供減需增下PTA基本面得以改善，10月平衡表轉為寬平衡格局，但旺季預期較弱，但四季度仍預計仍輕度累庫，對行情拉動作用有限。PX后續檢修力度有所加大，預估PX供需平衡略寬松，對PXN提振有限。PTA觀望或謹慎高位沽空。

（轉自：曲合期貨）

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